Tại sao Saylor luôn mua đỉnh Bitcoin? Chuyên gia giải thích

Nội dung Biên tập Đáng tin cậy, được xem xét bởi các chuyên gia hàng đầu trong ngành và các biên tập viên dày dạn. Công bố thông tin quảng cáo Danh tiếng của Michael Saylor trong việc mua Bitcoin gần các đỉnh cục bộ không phải là một sai sót về thời điểm, mà là kết quả của cách mô hình quỹ (treasury) vận hành, theo Giám đốc Chiến lược Bitcoin của Metaplanet, Dylan LeClair. Trong một cuộc phỏng vấn, LeClair cho rằng mô hình bề ngoài phản ánh thời điểm các thị trường vốn mở cửa nhất, chứ không phải nỗ lực có chủ ý nhằm đuổi theo các đỉnh.

Vì sao Saylor tiếp tục mua đúng “đỉnh” Bitcoin

LeClair nói rằng các lời chỉ trích đã hiểu sai cơ chế đứng sau hoạt động mua của Strategy. “Mô hình quỹ Bitcoin có tính chu kỳ rất mạnh,” ông nói. “Vì vậy, khi thời điểm thuận lợi, nhìn chung trong một chu kỳ thị trường bốn năm hoặc từng phút từng phút, việc huy động vốn sẽ dễ nhất. Và vì thế, các thị trường vốn sẽ mở rộng khi Bitcoin mạnh đối với vốn chủ sở hữu phổ thông. Nhưng khi Bitcoin yếu, thì họ không.”

Theo ông, sự thay đổi đó giúp giải thích vì sao các thương vụ mua của Strategy thường đến vào lúc Bitcoin đã đang giao dịch mạnh. Nếu cổ phiếu của công ty đang hoạt động tốt và giá trị doanh nghiệp của họ cao so với các khoản nắm giữ Bitcoin, thì việc phát hành cổ phiếu và chuyển phần vốn đó thành thêm BTC sẽ trở nên dễ dàng và hấp dẫn hơn. “Khi chúng tôi bán cổ phiếu, chúng tôi mua gần như từng phút từng phút,” LeClair nói, khi đề cập đến mô tả riêng của Saylor về quy trình. “Vì vậy, khi một đợt mua theo tuần được công bố, mọi người kiểu như, à, Strategy lại mua ở mức cao của dải rồi. À, không, quan hệ nhân quả bị đảo ngược.”

Đọc thêm: Dữ liệu Lao động Mỹ suy yếu có thể tác động thế nào đến thị trường Bitcoin — Báo cáoTheo lời kể của LeClair, Strategy không mua khi thị trường mạnh vì muốn trả giá cao. Công ty mua khi “cửa sổ” tài trợ của họ mạnh nhất. Sự khác biệt này đặc biệt quan trọng đối với các công ty quỹ dự trữ Bitcoin niêm yết, vì khả năng huy động vốn của họ gắn chặt với tâm lý, bội số vốn cổ phần, và thanh khoản thị trường.

Ông cho biết mô hình đó hiện đang phát triển. Trước đây Strategy chủ yếu dựa vào việc phát hành cổ phiếu phổ thông và đôi khi là trái phiếu chuyển đổi, LeClair chỉ ra tầm quan trọng ngày càng tăng của các đợt chào bán cổ phiếu ưu đãi, đặc biệt là STRC, như một khả năng thay đổi cách các doanh nghiệp gắn với Bitcoin tài trợ cho các lần mua ở các giai đoạn thị trường khác nhau. Điểm hấp dẫn là cổ phiếu ưu đãi có thể cho phép các công ty tiếp tục huy động vốn ngay cả khi Bitcoin yếu và việc phát hành vốn cổ phần phổ thông kém hấp dẫn hơn.

“Điểm với STRC mà thực sự, thực sự thú vị là họ hiện có một cơ chế để cơ bản là có thể huy động bất chấp điều kiện thị trường,” ông nói. “Vì vậy Bitcoin có thể mạnh, Bitcoin có thể yếu. Nếu STRC ở mức 100, họ có thể huy động được rất, rất nhiều tiền.” Ông bổ sung rằng Strategy đã sử dụng cấu trúc đó một cách mạnh tay, nói rằng Saylor đã huy động 1,2 tỷ USD chỉ trong một tuần mà không bán MSTR.

Đọc thêm: ETF Bitcoin Spot phá vỡ chuỗi tăng 4 tuần với dòng tiền rút 296M

LeClair trình bày điều đó như nhiều hơn một thay đổi nhỏ về tài trợ. Ông mô tả đây là một cây cầu mới giữa mức độ phơi nhiễm BTC và các nhóm nguồn vốn không thể mua trực tiếp spot BTC hoặc thậm chí cả ETF. “Trên thế giới có hàng nghìn tỷ USD trái phiếu thu nhập cố định muốn lợi suất cao, biến động thấp,” ông nói. “Và vì vậy Saylor nói, được thôi, tôi sẽ thiết kế, tôi sẽ kỹ thuật hoá một sản phẩm bảo đảm cho các bạn.”

Góc nhìn rộng hơn về thị trường vốn này xuất hiện trong phần lớn cuộc phỏng vấn của LeClair. Mặc dù ông nói luận điểm cốt lõi về BTC của Metaplanet vẫn không thay đổi dù thị trường sụt giảm, ông thừa nhận việc thực thi đã thay đổi. Ở các thị trường mạnh, các công ty quỹ dự trữ (treasury) có thể dựa vào việc huy động vốn từ vốn chủ sở hữu phổ thông. Trong điều kiện yếu hơn, các công cụ khác có thể quan trọng hơn. “Các cách mà chúng tôi điều hướng thị trường vốn đã được tinh chỉnh đôi chút,” ông nói.

LeClair cũng gợi ý rằng Strategy đang trở thành nhà mua Bitcoin cận biên (marginal buyer), lập luận rằng Saylor hiện mua nhiều hơn tổng hợp tất cả ETF. Đồng thời, ông nói công ty đang cải thiện cấu trúc vốn bằng cách phát hành các chứng khoán mới trong khi làm cho khoản nợ chuyển đổi hiện hữu của họ trở nên ít quan trọng hơn so với phần còn lại của bảng cân đối. Theo quan điểm của ông, sự kết hợp đó đang tạo ra một “cỗ máy” mua lại BTC ngày càng mạnh mẽ.

Tại thời điểm công bố, BTC giao dịch ở mức $67,639.

BTC phải giành lại đường EMA 200 tuần, biểu đồ 1 tuần | Nguồn: BTCUSDT trên TradingView.comẢnh nổi bật từ YouTube, biểu đồ từ TradingView.com

Quy trình Biên tập của bitcoinist tập trung vào việc cung cấp nội dung được nghiên cứu kỹ lưỡng, chính xác và không thiên vị. Chúng tôi tuân thủ các tiêu chuẩn nguồn tin nghiêm ngặt, và mỗi trang đều trải qua quá trình xem xét cẩn trọng bởi nhóm của chúng tôi gồm các chuyên gia công nghệ hàng đầu cùng các biên tập viên dày dạn. Quy trình này đảm bảo tính toàn vẹn, tính phù hợp và giá trị nội dung của chúng tôi đối với độc giả.