Tóm tắt
- GameStop đã cam kết 4,709 BTC cho một chiến lược quyền chọn bán trên Coinbase Prime, trao cho sàn giao dịch quyền được tái thế chấp hoặc bán các đồng tiền.
- Động thái này phân loại lại tài sản từ tài sản vô hình thành một khoản phải thu, thay đổi cách mà lợi nhuận và thua lỗ chảy qua thu nhập.
- Giám đốc điều hành Ryan Cohen đã từ chối loại trừ khả năng bán Bitcoin của GameStop, gọi các cơ hội khác của công ty là "hấp dẫn hơn nhiều."
Nhà bán lẻ trò chơi điện tử GameStop đã tiết lộ trong tuần này rằng họ đã chuyển tất cả trừ 1 BTC trong kho Bitcoin của mình vào một chiến lược quyền chọn bán trên Coinbase Prime.
Bằng cách này, kho 4,709 BTC—trị giá khoảng 315 triệu USD tại thời điểm viết bài—đã trở thành một khoản phải thu thay vì một tài sản vô hình trên bảng cân đối kế toán của công ty. Việc phân loại lại này quan trọng vì nó sẽ thay đổi cách mà lợi nhuận và thua lỗ từ Bitcoin chảy qua thu nhập quý của GameStop.
Các công ty nắm giữ kho Bitcoin đã tương đối yên tĩnh kể từ đầu năm. Giá BTC bắt đầu năm ở mức khoảng 87,000 USD, nhưng đã gặp khó khăn để duy trì trên 70,000 USD kể từ tháng Hai. Tại thời điểm viết bài, Bitcoin đang được giao dịch ở mức khoảng 67,000 USD sau khi giảm 5% trong tuần qua, theo bộ tổng hợp giá tiền điện tử CoinGecko.
Sự biến động gia tăng đã đặt các công ty có BTC trong bảng cân đối kế toán vào tình trạng căng thẳng. GameStop, công ty đã chi hơn 500 triệu USD để mua BTC vào tháng Năm năm ngoái, đã thấy giá trị tài sản của mình giảm đáng kể trong những tháng gần đây.
GameStop đã lưu ý trong báo cáo của mình rằng các điều khoản của thỏa thuận tài sản đảm bảo có nghĩa là Coinbase Prime có quyền "tái thế chấp, trộn lẫn, hoặc bán đơn phương" Bitcoin của nhà bán lẻ.
Điều đó có nghĩa là GameStop không bán Bitcoin của mình—nhưng nó có thể được bán.
"Mặc dù phân loại của những tài sản này đã thay đổi, nhưng rủi ro kinh tế của chúng tôi vẫn giống như sở hữu trực tiếp Bitcoin cơ sở," công ty cho biết trong báo cáo thường niên 10-K với SEC.
Trong một chiến lược quyền chọn bán, một nhà đầu tư nắm giữ một tài sản—trong trường hợp này là Bitcoin—bán một quyền chọn mua cho một bên đối tác. Quyền chọn này trao cho bên đối tác quyền mua tài sản ở mức giá đã xác định trước, gọi là giá thực hiện, trong một khoảng thời gian nhất định. Đổi lại, người nắm giữ nhận được một khoản phí trước, tạo ra thu nhập từ một tài sản sẽ chỉ nằm im trên bảng cân đối kế toán.
Nếu giá Bitcoin tăng lên trên mức giá thực hiện, thì bên đối tác có thể thực hiện quyền chọn và mua Bitcoin ở mức giá thấp hơn đã thỏa thuận, giới hạn lợi nhuận của người nắm giữ. Nếu Bitcoin vẫn dưới mức giá thực hiện, thì quyền chọn sẽ hết hạn vô giá và GameStop giữ lại khoản phí—cộng với Bitcoin của mình.
Bằng cách cam kết gần như toàn bộ BTC của mình làm tài sản đảm bảo cho chiến lược thông qua Coinbase Prime, GameStop thực chất đang đặt cược rằng Bitcoin sẽ không tăng mạnh đủ để kích hoạt các quyền chọn—thu lợi trong thời gian chờ đợi.
Công ty đã mua Bitcoin ban đầu vào tháng Năm năm 2025 sau khi hoàn tất đợt phát hành 1.5 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi cho các nhà đầu tư vào tháng trước đó.
Giám đốc điều hành GameStop Ryan Cohen đã gợi ý về việc mua Bitcoin bằng cách tạo dáng bên cạnh Chủ tịch Chiến lược Michael Saylor trong một bức ảnh trên X. Chiến lược đã tiên phong trong mô hình kho Bitcoin, và vẫn là nhà nắm giữ doanh nghiệp lớn nhất với khoảng 51 tỷ USD trị giá BTC tại thời điểm viết bài.
Kể từ khi Chiến lược lần đầu tiên phân loại Bitcoin là tài sản kho vào tháng Tám năm 2020, nhiều công ty đã theo chân họ—huy động vốn thông qua các chương trình vốn cổ phần ATM, trái phiếu chuyển đổi, và phát hành cổ phiếu ưu đãi, rồi triển khai vào Bitcoin. Chiến lược đã sử dụng cả ba phương thức.
Nhưng đã có những câu hỏi gần đây về niềm tin của công ty đối với BTC.
Vào tháng Hai năm 2026, Cohen của GameStop đã được hỏi bởi CNBC liệu công ty có đang xem xét bán kho Bitcoin của mình không. Cohen đã từ chối nói, nhưng ám chỉ đến tham vọng mua sắm của công ty là “hấp dẫn hơn nhiều so với Bitcoin.”
