鏈上數據顯示，截至 2026 年 5 月 14 日，以太坊 DeFi 總鎖倉價值（TVL）在全市場的占比已降至 54%，絕對鎖倉金額約為 454 億美元。這一數字較 2025 年初的 63.5% 明顯下滑，創下一年來的市場份額新低。與此同時，Solana、BNB Chain、Base 等公鏈正以差異化定位，逐步蠶食以太坊在 DeFi 領域的份額。
份額變動並非單純的資金外流，而是 DeFi 市場從以太坊主導邁向多鏈共存的階段性信號。
DeFi 市場正經歷怎樣的結構性變化？
截至 2026 年 5 月 14 日，全市場 DeFi TVL 約為 851 億美元。以太坊以 454 億美元的絕對鎖倉量穩居領先，超越第二至第五名公鏈的總和。但市場格局正在重塑——以太坊 TVL 份額自 2025 年初的約 63% 下滑至 54%，近一年半內約 10 個百分點的份額被競爭鏈吸收。
值得注意的是，份額壓縮並未伴隨以太坊絕對規模縮小。以太坊 TVL 在過去 30 天內成長 13.9%，顯示這更多是新增流動性於不同公鏈間分散配置，而非資金大規模從以太坊外逃。真正的變化在於新資金的首選部署環境：更低的交易費用、更高的資本效率以及差異化的原生應用場景，正吸引開發者與用戶轉向更具比較優勢的鏈。
從整體 DeFi 生態來看，已有超過 500 個 DeFi 協議運行於 200 多條區塊鏈上，DeFi 正從以太坊主導的單一生態，演化為專業化的多鏈網路。
流動性如何在公鏈之間重新分配？
目前以太坊以外的 DeFi TVL 約為 397 億美元，且分布高度分散。第 2 至第 6 名公鏈份額十分接近：Solana 佔 6.66%，BNB Chain 佔 6.60%，比特幣生態佔 6.35%，Tron 佔 6.17%，Base 佔 5.44%，Hyperliquid 佔 1.81%。
這種「長尾式」分布意味著短期內沒有單一競爭鏈能挑戰以太坊的龍頭地位，但多條鏈合計已在 DeFi 市場中佔據約 46% 的份額。跨鏈橋的成熟從根本上改變了資本部署邏輯——目前主流跨鏈協議日均交易量已超過 25 億美元，其中約 40% 的流量發生在以太坊與 Solana、BNB Chain 之間。用戶不再需要將全部資產鎖定於單一公鏈，而是可依據收益率、安全性及退出流動性，在不同鏈間靈活配置。
對協議方而言，多鏈部署正成為標準配置，單一公鏈的獨佔優勢正被互操作性取代。資產效率優於生態忠誠度，正成為決定 TVL 流向的核心變數。
哪些競爭鏈正在搶佔以太坊的市場份額？
Solana 正成為以太坊之外最大的 DeFi 承載網路。其 DeFi TVL 約 55.86 億美元，市場份額達 6.66%，位居全市場第二。Solana 憑藉高並發處理能力（每秒數千筆交易）與近乎零成本的交易費用，在衍生品交易與高頻 DeFi 領域吸引大量專業做市資金。其月度 DEX 交易量在部分月份已突破 1,000 億美元，原始交易流量領先以太坊。儘管 SOL 代幣價格波動，但以 SOL 計價的 TVL 已創歷史新高，達約 8,000 萬 SOL，反映用戶資本持續向 Solana 生態聚集。
Base 是 L2 市場中成長最快的挑戰者。Base 以約 46 億美元的 DeFi TVL 佔據整個 L2 市場約 46%，其 TVL 自 2025 年初的 33% 持續攀升至現今水準。Base 的核心優勢在於與 Coinbase 生態的緊密結合及 Optimism 技術棧的成熟，在零售級 DeFi 應用中實現快速擴張。
BNB Chain 與 Tron 則分別於 DEX 交易與穩定幣結算兩大領域建立專業化優勢。BNB Chain TVL 約 55.18 億美元，2025 年第二季 PancakeSwap 交易量季增 539.2% 至 3,926 億美元。Tron 持有約 896 億美元穩定幣，其中 USDT 佔比高達 97.86%，已成為加密貨幣領域最大的美元結算通道。
Solana、Base 與 BNB Chain 三條鏈的 TVL 合計占比已自 2025 年底的約 22% 上升至現今約 31%，成為近三季份額成長最顯著的公鏈。
以太坊 Layer 2 能否協助收復流失的 TVL 份額？
以太坊 Layer 2 生態正發生重大變化。Arbitrum、Optimism、Base 與 zkSync Era 四條網路的 TVL 合計已超過以太坊主網鎖倉量的 42%。然而，從份額角度觀察，L2 的成長並未完全轉化為以太坊整體份額的提升。主要原因之一是部分資金直接自其他公鏈跨入 L2，而非經由以太坊主網沉澱。
此外，L2 之間的流動性割裂問題依然存在。跨 L2 橋接的成本與延遲，削弱了統一流動性池的競爭力。目前 Base 在 L2 生態中佔據絕對主導地位，其 TVL 佔所有 L2 DeFi TVL 約 46% 至 48%，交易份額超過 60%，而其他 50 多條 rollup 網路的用戶數與 TVL 在大規模洗牌中持續萎縮。
若未來原生跨 L2 交互協議進一步成熟，且以太坊主網的 blob 交易進一步降低 Rollup 上鏈成本，以太坊整體份額有望止跌回穩。但要回升至 60% 以上，可能需競爭鏈出現明顯安全性或流動性事件。
TVL 份額競爭的關鍵變數是什麼？
TVL 份額競爭的底層邏輯正從「生態廣度競爭」轉向「資本效率競爭」與「專業化定位競爭」。約 900 億美元的新增穩定幣淨發行量於過去一年重塑 L1 格局，Solana 與 Hyperliquid 是最大受益者——Solana 的穩定幣供應於 2026 年初僅用 23 天即翻倍。
當前競爭格局的核心變數包括：
第一，穩定幣發行流向。Tron 與 Solana 分別成為機構級穩定幣與零售級穩定幣的關鍵通道。USDT 在 Tron 上的巨量存量形成難以撼動的結算優勢，而 USDC 在 Solana 上的快速成長則反映零售用戶偏好。
第二，機構採用路徑。以太坊於機構級借貸、RWA（現實世界資產）代幣化與機構託管領域擁有不可取代的先發優勢，但 BNB Chain 與 Base 分別透過交易所生態與法幣入口優勢搶奪零售流量。
第三，技術演進路線。以太坊的 EIP-4844（Proto-Danksharding）已顯著降低 L2 上鏈成本，而 Solana 的 Alpenglow 共識升級將進一步提升其吞吐能力。技術路線的差異將決定各鏈於高頻交易與大規模應用場景的競爭力。
DeFi 市場將走向怎樣的終局？
根據多家機構的數據建模，以太坊 DeFi TVL 份額至 2026 年底可能出現兩種情境：在樂觀情境下，若 L2 生態加速成熟且主網交互成本持續優化，以太坊份額有望回升至 55% 至 58%；在保守情境下，若競爭鏈持續以當前速度吸收新增流動性，以太坊份額可能進一步壓縮至 46% 至 50%。
但份額數字本身並非判斷以太坊生態健康的唯一指標。以太坊 454 億美元的絕對 TVL、約 1,655 億美元的穩定幣存量，以及超過 280 億美元的質押價值，構成 DeFi 生態中最深厚的安全與流動性基礎設施。即使市場份額下降，以太坊作為 DeFi 核心結算層的地位在中短期內難以撼動。
真正的終局或許不是某條鏈的絕對勝利，而是 DeFi 市場演變為「以太坊作為安全結算層 + 多條專業化應用鏈並行」的多層架構。流動性將根據用戶體驗、資本效率與敘事，在不同鏈間動態輪換，而跨鏈互操作協議將成為串聯這一切的核心基礎設施。
總結
以太坊 DeFi 市場份額自 2025 年初的 63.5% 下滑至 54%，標誌著 DeFi 市場從以太坊主導正式邁入多鏈共存階段。這一變化並非以太坊衰退的訊號，而是市場深化的必然結果——更多公鏈以專業化定位進入市場，為開發者與用戶帶來更多元選擇。
Solana 憑藉高吞吐與低費用於高頻交易領域表現突出，Base 依託零售入口於 L2 生態快速崛起，BNB Chain 與 Tron 分別於 DEX 交易與穩定幣結算兩大垂直賽道建立差異化優勢。跨鏈互操作協議的成熟，使流動性能於不同生態間高效流轉，資產效率正取代生態忠誠度成為資金流向的核心決定因素。
對投資人與產業參與者而言，理解這一結構性變化的關鍵，不在於單純關注份額數字的升降，而在於識別不同公鏈於 DeFi 價值鏈中正佔據的差異化生態位，以及其於資本效率、用戶黏著度與技術演進上的長期競爭力。
常見問題（FAQ）
問：以太坊 DeFi 市場份額下滑是否代表以太坊正在失去競爭力？
不一定。市場份額下滑主要反映新增流動性分散至其他公鏈，而非存量資金大規模流出。以太坊的絕對 TVL 仍持續成長（過去 30 天增長 13.9%），其於機構級協議、穩定幣深度與安全性上的核心優勢依舊穩固。
問：Solana 是目前對以太坊威脅最大的競爭鏈嗎？
Solana 以 6.66% 的市場份額成為以太坊之外最大的單一 DeFi 網路，但其優勢集中於高頻交易與衍生品等特定領域。在多條競爭鏈合計份額已接近 46% 的情況下，將 Solana 視為「唯一挑戰者」可能低估了多鏈競爭的複雜性。每條競爭鏈皆有其獨特的專業化定位與用戶群。
問：Layer 2 擴張能否協助以太坊守住市場份額？
Layer 2 的成長確實為以太坊生態帶來更多活躍用戶與交易量，但 TVL 份額角度尚未完全轉化為以太坊整體市場占比，因部分資金直接自其他鏈進入 L2 而非經由以太坊主網。若未來 L2 之間的互操作性提升且主網上鏈成本進一步降低，以太坊整體份額有望止跌回穩。
