2026 年上半年，AI 新創公司 Anthropic 的估值曲線徹底刷新了科技商業史的所有認知。從 2 月 G 輪融資時的 3,800 億美元估值，到 5 月傳出新一輪融資後估值觸及 9,500 億美元，這家成立僅五年的公司以近乎垂直的成長斜率逼近兆美元門檻。然而，更值得關注的不僅僅是融資輪次本身，而是一種正在快速興起的新定價機制——預測市場。當傳統估值模型難以跟上 AI 公司的指數型成長時，Polymarket、Kalshi 等預測市場平台正以真金白銀的交易數據，為 Anthropic 等未上市 AI 巨頭的真實「市場情緒」提供即時且透明的量化窗口。那麼，這些押注數據究竟呈現出怎樣的機率分布？它們能否成為有效的估值錨點？
Polymarket 押注數據揭示的估值機率分布
截至 2026 年 5 月 20 日，Polymarket 上「Anthropic 估值在 2026 年 12 月 31 日前會達到多少？」的合約總成交量已突破 18 萬美元。Polymarket 將估值區間劃分為多個檔次，資金押注機率隨目標估值升高呈階梯式遞減。數據顯示，市場認為 Anthropic 年底估值突破 1 兆美元的機率高達 93%，突破 1.1 兆美元的機率為 82%，突破 1.5 兆美元的機率為 54%，而突破 2 兆美元的機率為 33%。
這一機率分布呈現出典型的「高信心集中在兆美元以上」特徵——市場主流預期並非溫和成長，而是直接認為 Anthropic 將在年底前跨越兆美元門檻。值得注意的是，押注高估值區間的資金並未隨目標的升高而驟降至零：在 2.5 兆美元處仍保留 16% 的機率，3 兆美元以上維持在 13%，顯示部分交易者認為極端高估值的可能性依然存在。
與這一絕對值合約相互印證的是 Polymarket 上的其他相關合約。同平台數據顯示，Anthropic 在 2026 年估值超過 OpenAI 的機率高達 94%，而 Anthropic 比 OpenAI 更早進入公開市場的機率約為 69%。這些跨合約數據共同指向一個結論：市場不僅對 Anthropic 的絕對估值高度樂觀，更認為其在相對競爭中佔據優勢。
在競品估值方面，Polymarket 交易者認為 OpenAI 在 2026 年底前達到 9,000 億美元估值的機率約為 76%，而 Anthropic 同期達到 1 兆美元以上的機率高達 88% 至 93%。在直接對比合約中，64.5% 的隱含機率顯示交易者普遍認為 Anthropic 將在年底估值對比中勝出。
Kalshi 對 Anthropic IPO 時間的定價
另一大預測市場平台 Kalshi 對 Anthropic 的關注則更多集中在 IPO 時間面向。截至 2026 年 5 月中旬，Kalshi 數據顯示 Anthropic 在 2026 年 11 月 1 日前宣布 IPO 的機率高達 72%。這一數據與鏈上 Pre-IPO 市場的隱含估值相互呼應——據 Odaily 報導，Anthropic 在基於區塊鏈的上市前市場中的隱含估值已達 1.2 兆美元，較 OpenAI 高出約 20%，若以此估值上市，其市值有望成為全球第 11 大上市公司。
Kalshi 在預測市場領域的地位同樣不容忽視。該平台近期宣布完成一輪由 Coatue Management 領投、規模 10 億美元的融資，投後估值達 220 億美元，擁有約 200 萬月活躍用戶。2026 年 4 月，Polymarket 與 Kalshi 的累計成交量突破 1,500 億美元，月度合計達 219 億美元，兩者合計佔據預測市場約 85% 的交易份額。這一規模意味著，預測市場已從小眾鏈上應用逐步邁入主流金融視野。
融資輪次與市場預期如何相互強化
預測市場的押注機率並非憑空產生。過去三個月，Anthropic 的實際融資節奏為市場預期提供了有力的基本面支撐。2026 年 2 月，Anthropic 完成 300 億美元的 G 輪融資，投後估值為 3,800 億美元。僅僅三個月後，據《紐約時報》5 月 13 日報導，Anthropic 正與投資者洽談新一輪 300 億至 500 億美元的融資，一旦完成，投後估值將達到 9,500 億美元。據財聯社進一步報導，5 月 15 日已有消息稱 Anthropic 已就高達 300 億美元的新一輪融資達成最終條款，投後估值飆升至約 9,000 億美元。
若將時間軸拉長來看，估值成長的加速度更加驚人：2025 年 3 月 E 輪估值 615 億美元，2025 年 9 月 F 輪 1,830 億美元，2026 年 2 月 G 輪 3,800 億美元，再到 5 月傳出的 9,500 億美元——14 個月內估值成長超過 15 倍。
估值成長的背後是業務收入的爆炸性擴張。據報導，Anthropic 的年化收入預計很快將突破 450 億美元，而在 2025 年底這一數字僅為 90 億美元。自 2022 年約 1,000 萬美元的收入起步，Anthropic 在四年半內實現了驚人的營收成長。從市場份額來看，Anthropic 在企業 AI 支出中的占比已從 2025 年初的約 10% 升至 2026 年 2 月的逾 65%，在程式設計領域的市占高達 54%，已顯著超越 OpenAI。
這些基本面數據的快速變化，正好解釋了預測市場為何對高估值區間押注如此集中——市場參與者正將財務數據的即時變化迅速整合進定價機制中。
預測市場能否成為估值定價的有效工具
將預測市場應用於私營公司估值，並非純粹的概念炒作。2026 年初，倫敦商學院與耶魯大學的研究人員發現，預測市場在預測企業獲利方面比賣方分析師更為準確，其在一週前對財報方向的預測準確率達到 68%，而分析師的準確率僅為 62%。Wolfe Research 的報告進一步驗證了這一點：當 Polymarket 用戶押注某家公司獲利將不及預期時，準確率高達 44%，是 18% 歷史基準水平的兩倍多；而當交易者高度確信企業業績會超預期時，判斷準確率可達 90%，高於 81% 的行業平均水準。
預測市場之所以格外準確，核心原因在於參與者是以真金白銀下注，這種「切身利益」機制促使參與者進行審慎研究與真實資訊挖掘。相較於傳統賣方分析師可能受投行業務關聯或交易佣金激勵影響，預測市場的激勵機制更為直接且透明。與此同時，Polymarket 與 Nasdaq Private Market 的合作進一步提升了數據的權威性與可信度——後者作為獨家結算數據提供商，使預測市場能夠基於真實的私營公司二級市場交易數據進行合約結算。對於像 Anthropic 這類公開財務數據極為有限的私營公司而言，預測市場提供了一種額外的高頻、即時市場情緒訊號，特別適用於公開可比公司數據不足且缺乏即時私營市場資訊的情境。
當然，也必須正視這一工具的侷限性。預測市場本質上反映的是「市場情緒」，而非經過嚴格審計的財務狀況，其押注數據可能受到流動性不足、少數大戶操控、資訊不對稱等因素干擾。但對於理解 Anthropic 這類估值與未來預期高度綁定的 AI 公司而言，預測市場無疑是傳統估值方法之外極具補充價值的前沿視角。
總結
預測市場正從一個相對小眾的鏈上應用，演變為私營公司估值定價的重要資訊基礎設施。Polymarket 93% 的兆美元預期押注、Kalshi 72% 的 IPO 機率定價，以及兩者合計超過 1,500 億美元的累計成交量，共同構成市場對 Anthropic 未來價值判斷的即時量化圖景。這些由真實資金驅動、高頻率更新的機率數據，不僅為傳統估值模型提供額外的參考維度，也正獲得學術研究的實證認可——多項研究顯示，預測市場在獲利預測準確性上已超越傳統賣方分析師。當然，它不會完全取代基於財務數據的傳統估值框架，但作為一種捕捉市場情緒、聚合多元資訊的即時補充工具，預測市場已經證明了自身在私營公司估值領域的獨特價值。而隨著 Gate 率先完成對 Polymarket 的整合，成為全球首家將預測市場引入中心化交易體系的主流加密平台，普通用戶也能以更低門檻參與這一前沿金融實踐，即時追蹤市場對未來事件機率的集體定價。
FAQ
Q1：預測市場對私營公司估值的準確度如何？
多項研究顯示，預測市場在預測企業獲利方面比賣方分析師更為準確。倫敦商學院與耶魯大學的研究發現，預測市場在一週前對財報方向的預測準確率達 68%，而分析師的準確率僅為 62%。Wolfe Research 的報告進一步指出，當預測市場用戶高度確信企業業績會超預期時，準確率可達 90%。但需要明確的是，這些研究基於財報預測數據，而對私營公司估值這一相對新興的預測類別，其準確度仍需更多時間驗證。
Q2：Polymarket 和 Kalshi 上關於 Anthropic 的主要預測合約有哪些？
截至目前，Polymarket 上最活躍的合約包括：Anthropic 在 2026 年底前估值能否達到 1 兆美元、能否超越 OpenAI，以及是否比 OpenAI 更早進入公開市場等。Kalshi 則主要圍繞 Anthropic 在 2026 年 11 月前宣布 IPO 的機率進行定價。這些合約的結果結算依賴 Nasdaq Private Market 等權威數據來源，確保資訊的可靠性與透明度。
Q3：普通用戶如何參與預測市場交易？
2026 年 3 月，Gate 正式整合了全球最大的去中心化預測市場平台 Polymarket，成為全球首家完成此整合的中心化加密交易所。用戶只需將 Gate App 更新至 v8.12.5 及以上版本，登入後進入「Alpha」頁籤下的「Polymarket」模組，即可直接使用 USDT 參與預測交易，無需連接外部錢包或理解複雜的 DeFi 流程。Gate 同時提供預測模式與交易模式兩種互動方式，分別滿足一般用戶與專業交易者的不同需求。
Q4：預測市場有哪些侷限性？
預測市場的主要侷限包括：部分小眾合約的流動性可能不足；存在少數專業玩家憑資訊優勢獲取大部分利潤的現象；以及部分合約可能面臨內線交易風險。此外，預測市場的價格反映的是市場情緒而非經審計的財務數據，因此更適合作為傳統估值分析的補充工具，而非替代方案。
Q5：Anthropic 目前的實際估值是多少？
截至 2026 年 5 月中旬，據媒體報導 Anthropic 已就高達 300 億美元的新一輪融資達成最終條款，投後估值為 9,000 億美元，超越 OpenAI 約 8,520 億美元的估值。需要指出的是，該輪融資尚未正式完成交割，條款仍有微調的可能。鏈上 Pre-IPO 市場的隱含估值則已觸及 1.2 兆美元，反映市場對該公司未來價值的不同預期。
