2026年5月21日，美國證券交易委員會（SEC）主席 Paul Atkins 就「預測市場 ETF」等新型基金產品發布公告，正式向公眾徵求意見。這一決定緊隨多檔預測市場 ETF 的申請腳步——Bitwise 於2月以 PredictionShares 品牌提交了多檔追蹤美國大選等事件結果的 ETF 產品，Roundhill Investments 與 GraniteShares 亦遞交了同類申請。Atkins 表示：「新產品會帶來新問題」，SEC 需要更多時間並結合公眾意見，以評估此類產品的運作機制及潛在影響，相關審批亦同步延後。
從產品邏輯來看，預測市場 ETF 本質上是一籃子事件合約的結構型產品。與傳統指數 ETF 追蹤股票或債券價格不同，這類 ETF 的底層資產為與特定事件（如選舉結果、經濟數據發布、體育賽事等）結果掛鉤的二元合約。對一般投資人而言，透過經紀帳戶即可間接參與原本僅能於專門平台接觸的預測市場敞口，無疑是金融工具民主化的一大嘗試。但正因「將新型資產打包進傳統產品架構」的作法，使監管機關在審批路徑上格外謹慎——這不僅涉及證券法的適用邊界，也牽涉到商品期貨交易委員會（CFTC）的管轄權分工。
預測市場如何從邊緣走向金融基礎設施
過去一年半，預測市場已從加密圈邊緣的討論主題，逐步成長為產業的重要應用之一，其市場規模成長速度遠超多數分析師的預期。截至2026年3月，預測市場的單月交易總額已達257億美元。投資機構 Bernstein 預估，2026年全年預測市場總交易量將達2,400億美元，較2025年成長370%，以約80%的年複合成長率推算，2030年市場規模有望突破1兆美元。
更值得關注的是其結構性轉變。用戶行為正從一次性的大型事件押注，轉向圍繞新聞、總體經濟走勢及加密資產結果的高頻小額交易。Messari 數據顯示，Polymarket 的日活躍用戶已自2024年大選日的48,611人攀升至78,909人，非政治類市場占比則由2024年的38%提升至80%。這種多元化趨勢顯示，預測市場正逐步擺脫選舉驅動的單一敘事，嵌入更廣泛的金融資訊生態。
監管博弈中多方力量如何界定預測市場邊界
SEC 徵求公眾意見的公告並非單一事件，而是美國監管機關密集關注預測市場的關鍵節點。同期，CFTC 的監管介入路徑亦逐漸明朗。Polymarket 於5月向 CFTC 提交了自我認證檔案，計畫在美國上線體育賽事合約的「組合性結果合約」（即串關玩法），預計不早於5月21日正式推出。此一自我認證機制代表平台並非向 CFTC 申請許可，而是通知監管機關將推出該產品。
與此同時，內線交易風險成為監管層最敏感的議題之一。2026年3月，美國總統特朗普宣布暫停對伊朗敵對行動的聲明發出前約15分鐘，市場出現逾5億美元原油期貨異常交易。白宮管理辦公室於次日（3月24日）向全體員工發送郵件，明確警告不得利用非公開政府資訊在 Polymarket 或 Kalshi 等預測平台下注。此事件將預測市場的內線交易議題推上輿論中心。作為回應，Kalshi 與 Polymarket 當天分別宣布將收緊平台內線交易相關規範。
在聯邦與州的管轄權層面，博弈同樣激烈。明尼蘇達州成為美國首個禁止預測市場的州，而白宮已就此提起訴訟，試圖推翻該禁令。與此同時，眾議院金融服務委員會主席 French Hill 明確表示，立法機構短期內不會急於制定預測市場專法，原因在於許多立法者對 CFTC 與 SEC 在現行監管架構中的角色「缺乏基本認識」，他主張應先讓 CFTC 與 SEC 在現有權限下行使監管職能。
資本市場為何重金押注事件合約賽道
資本對預測市場的熱烈追捧，是衡量該賽道走向主流最直觀的指標。2025年10月，洲際交易所對 Polymarket 進行20億美元戰略投資，將其投後估值推升至90億美元；僅數日後，Kalshi 宣布完成3億美元融資，估值達50億美元。其後估值成長更趨迅速——2025年11月，Kalshi 以110億美元估值完成10億美元募資，Polymarket 則於2026年以約150億美元估值目標啟動新一輪募資。
資本加速湧入的背後，是機構對預測市場作為新型金融數據基礎設施的重新定位。正如分析師報告所指出，聯邦層級監管法規趨於明朗，是推動產業成長的三大核心結構性因素之一。當監管層將預測市場定位為「聯邦管轄」而非「州級博彩」時，該領域的金融基礎設施屬性即獲得制度性承認。
截至2026年5月21日，Gate 平台相關預測市場板塊的生態項目代幣行情如下：
| 代幣 | 價格（USD） | 24h 漲跌幅 |
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SEC 徵求意見後 ETF 審批路徑還有多遠
SEC 就預測市場 ETF 徵求公眾意見，本質上是在複製過去處理現貨加密 ETF 的審慎路徑。彭博 ETF 資深分析師 Eric Balchunas 認為，SEC 顯然仍在「掙扎」如何處理這一新資產類別，需先對產品感到「放心」，才會正式開啟審批大門。
以 Bitwise 的 PredictionShares 系列為例，申請的核心難點並非 ETF 產品結構本身——作為受1940年《投資公司法》監管的註冊基金，這類產品在資訊揭露、資產託管、流動性管理等層面已有成熟法律基礎——而在於底層事件合約的法律定義。一旦事件合約被認定為「期貨合約」或「掉期合約」，產品發行方可能需面對來自 CFTC 的額外合規要求。跨機構間的監管協調，將成為決定預測市場 ETF 審批進度的關鍵變數。SEC 委員 Hester Peirce 於5月初公開發言時，已對預測市場的商業模式表現出相對友善態度，但亦明確表示尚未宣布最終規則。
事件合約邁向主流的合規之路如何重塑資產類別
從更宏觀的視角來看，預測市場 ETF 的推進，標誌著事件合約作為新興資產類別正進入制度化軌道。這與近年 ETF 產品結構持續創新的大環境相呼應——從現貨比特幣 ETF 的核准，到主動型 ETF 的普及，再到如今的預測市場 ETF，美國 ETF 市場的邊界正向更複雜的結構型產品延展。
對投資人而言，預測市場 ETF 將原需專業知識與獨立帳戶才能參與的事件合約敞口，轉化為可透過一般券商帳戶配置的標準化產品。這不僅降低了參與門檻，更重要的是，將事件合約的市場定價資訊——即群體對未來事件機率的集體判斷——納入傳統金融體系的資訊流。
當然，這一過程面臨的風險同樣不可忽視。預測市場仰賴可靠的事件結算機制，SEC 在爭議處理流程、結果認定權威性、防操縱機制建構等層面，勢必會提出更高的合規標準。此外，若產品獲批，亦可能面臨各州賭博監管法與聯邦商品交易法間的持續張力——Kalshi 在多州法院面臨的挑戰已充分說明此問題的複雜性。
總結
SEC 就預測市場 ETF 徵求公眾意見，象徵事件合約這一新興資產類別正從 Polymarket 等原生平台的「野蠻生長」階段，逐步邁向傳統 ETF 架構下的制度化軌道。監管機關需解決的不僅是如何將事件合約納入現行證券法框架，還包括如何於不同監管機關間劃分清晰的管轄邊界，以及如何在引進創新產品同時建構有效的投資人保護機制。未來半年內，公眾意見徵集期結束、SEC 指導意見發布及可能的審批決定，將成為觀察此領域能否真正「從邊緣走向主流」的關鍵節點。
常見問題
什麼是預測市場 ETF？
預測市場 ETF 是一類以事件合約（event contracts）為底層資產的交易所交易基金。投資人購買此 ETF，即可間接持有與特定事件（如選舉結果、經濟數據、體育賽事等）掛鉤的合約敞口，無需直接在預測市場平台開帳戶參與。
SEC 本次徵求意見的具體背景為何？
2026年5月21日，SEC 主席 Paul Atkins 宣布就預測市場 ETF 等新型基金產品向公眾徵求意見。此前 Bitwise、Roundhill 與 GraniteShares 已提交相關 ETF 申請，SEC 同步延後了審批進程。
Polymarket 在當前監管環境中的角色為何？
Polymarket 是全球最大的去中心化預測市場平台。截至2026年5月，其估值目標約為150至200億美元，3月單月交易量達257億美元。Polymarket 正向 CFTC 提交自我認證檔案推動合規化，其成長軌跡被視為預測市場整體估值及產業發展的重要參考指標。
