根據 ChainCatcher,BTC 永續合約的 30 天平均資金費率已連續 66 天維持為負值——這是十年來最長的一段區間——而 BTC 也在上漲至約 81,000 美元。於此情況下,做空部位會以約 12% 的年化成本向多頭支付。儘管資金費率為負,Bitcoin 於 4 月仍上漲約 12%,同時未平倉量成長 12%,顯示沒有因恐慌而驅動的做空。分析師認為此現象主要源於機構的避險活動,包括在贖回週期中對沖基金進行期貨做空、基差交易策略,以及礦工在將比特幣持有切換至 AI 計算服務時進行避險。歷史數據顯示,在類似資金費率為負的期間買入 Bitcoin,於 90 天內可獲得正報酬的機率為 83% 到 96%。
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