德國商業銀行（Commerzbank）已將其年末黃金價格目標下調至每盎司 $4,800，較先前 $5,000 的初始預測下跌；該行表示，這是因為伊朗持續戰事帶來的通膨壓力，以及美國聯邦準備理事會（Federal Reserve）利率預期的轉變。德國銀行的商品分析師 Carsten Fritsch 說明，儘管消費者價格上升、且中東局勢混亂，黃金仍下跌，原因在於市場參與者如今預期聯準會今年稍晚升息，而不是降息。該行同時將白銀預測下調至年末每盎司 $80，反映在供給條件更趨緊的情況下，工業需求走弱。
Commerzbank 下調年末黃金目標至每盎司 $4,800
Commerzbank 將黃金價格預測調整為年末約每盎司 $4,800，低於先前目標 $5,000。Fritsch 表示，更新後的展望意味著相對於目前水位仍具上行潛力，因為現貨黃金最後報價為每盎司 $4,483.95，當日上漲 1.11%。修正後的目標意味著，到年末相較目前價格有 8% 的反彈。
該行維持 2027 年黃金價格預測為每金衡盎司 $5,200。Fritsch 指出，支撐黃金的結構性因素仍然存在，包括對美元作為準備貨幣信心的逐步侵蝕，以及高額政府債務導致貨幣政策偏寬鬆。
Fed 升息預期改變市場動能
Fritsch 解釋，自伊朗衝突爆發以來，市場對美國貨幣政策的預期已出現顯著轉變。在伊朗戰爭開始前，市場參與者原本預期 Fed 今年將降息約 50 個基點。自戰爭開始、且油價上漲的結果出現後，目前聯邦基金期貨（Fed Funds futures）所暗示的美國關鍵利率約為年末 3.8%，而有效 Fed 利率僅為略高於 3.6%。
根據 CME 的 FedWatch 工具，市場認為 12 月升息的機率超過 50%。到 2027 年春季，一次 25 個基點的升息已被完全納入定價。Fritsch 表示，利率上升的威脅正在提高持有不付息資產黃金的機會成本。
Commerzbank 的經濟學家預測，今年利率將維持不變，而下一步仍可能是降息。不過 Fritsch 表示，下一次降息預計至少要等到 2027 年第二季。該行的基準情境假設將出現為期兩個月的過渡期，接著霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）重新開放，且布倫特油價下跌；這將扭轉目前對升息的預期。
白銀預測因工業需求走弱下調至每盎司 $80
Commerzbank 預期白銀價格將於年底約每盎司 $80，較先前預測下調。Fritsch 指出，下調的黃金價格預測以及白銀較弱的工業需求，是指向白銀價格可能略低的因素。根據白銀研究所（Silver Institute）的最新評估，工業需求將連續第二年下滑，並降至四年來低點。
Fritsch 指出，白銀市場仍偏緊，因此該行預期白銀價格在未來一年將上漲。Commerzbank 預測，白銀價格將於 2027 年底約每盎司 $90，低於先前目標每盎司 $95。
FAQ
Commerzbank 修正後的年末黃金價格目標是多少？
Commerzbank 已將其年末黃金價格目標修正為每盎司 $4,800，較最初預測 $5,000 下調；該行表示這是因為伊朗戰爭帶來的通膨壓力，以及美國聯邦準備理事會的利率預期發生變化。
為什麼即使通膨與中東緊張局勢仍然存在，黃金仍下跌？
Carsten Fritsch 表示，自伊朗衝突爆發以來，市場對美國貨幣政策的預期已出現大幅轉變；目前聯邦基金期貨（Fed Funds futures）所暗示的是升息而非降息，使得持有不付息資產黃金的機會成本上升。
Commerzbank 對年末的白銀價格預測是多少？
根據 Carsten Fritsch 的說法，Commerzbank 預期白銀價格將於年底約每盎司 $80；這反映在供給條件更趨緊的同時，工業需求走弱。
