加密貨幣在波動降溫之際進入盤整，期貨市場偏向看跌

加密貨幣市場週五持續呈現波動不穩的跡象，比特幣（BTC）目前交易在 67,135.03 美元，盤中在一個自 2 月初以來延續的交易區間內，約在 67,000 美元附近交易。

在流動性較低的亞洲時段，部分山寨幣開始走強，促使像 ALGO 和 RENDER 這類代幣在過去 24 小時內錄得兩位數漲幅。

但更宏觀的局面仍是相同的；加密貨幣市場正處於自 10 月以來的宏觀下行趨勢之中，其特徵是一連串的較低高點 nad 較低低點。

美國股市週五持平，因為自唐納德·特朗普（Donald Trump）週一關於可能結束伊朗戰爭的相關言論以來，波動正逐步降溫。

布倫特原油目前交易在每桶 109 美元，這顯示戰爭的結束或許並沒有像一些分析師預測的那樣接近。

衍生品持倉

• 比特幣與以太坊的期貨市場仍偏清淡；延長的假期週末讓交易量保持偏薄。兩種資產的未平倉合約量（open interest）在過去 24 小時內大致維持不變。
• 索拉納（Solana）期貨的未平倉合約量已攀升至超過 65 百萬 SOL，為自 2 月 7 日以來的最高水平。這次增長，結合負融資利率以及以 OI 調整後的累積成交量 delta，顯示交易者正愈加為下行進行佈局，空方賣家（做空者）表現出更高的信心。
• TRX 與 BCH 同樣存在類似的偏空市場動能。
• 注重隱私的零知識幣（Privacy-focused Zcash，ZEC）期貨的未平倉合約量已連續第三天穩定在約 1.70 百萬 ZEC。ZEC 的 CVD 也在主要代幣中位居最高。這種組合意味著持續的持倉佈局，並具有強烈的方向性信念，可能是由激進的買盤壓力所推動。
• 比特幣的 30 天隱含波動率指數已下降至 51.28%，為自 2 月以來的最低水平。即便面臨地緣政治疑慮與能源市場波動，市場也完全沒有出現恐慌跡象。
• 以太幣（Ether）的波動率指數已滑落至 72.55%，為自 2 月 26 日以來的最低水平。
• 在 Deribit 上，比特幣與以太幣的 put 仍持續比 call 更昂貴，顯示市場偏向下行保護。
• Glassnode 表示，在 68,000 美元以下，直至 50,000 美元區間的做市商 gamma 曝露為負值。這代表當市場走跌時，做市商可能會在下跌市場中賣出以對沖其曝險，從而加大下行波動。

代幣動態

• 本週整體而言，山寨幣市場對加密貨幣那種忽上忽下（choppy）的表現相對有韌性；市場的某些部分跑贏了比特幣與大型主流加密資產，特別是 DeFi 與 AI 代幣。
• DeFi 精選指數（DeFi Select Index，DFX）自 UTC 午夜以來上漲 1.3%，而 CoinDesk 計算精選指數（CoinDesk Computing Select Index，CPUS）上漲 1.5%，擊敗了以比特幣為主的基準指數，例如 CoinDesk 20（CD20），其週五僅上漲 0.16%。
• 某些山寨幣的跑贏表現，反映出市場正在進行整固。當比特幣與大型主流資產走勢持平時，交易者往往會開始對流動性更低的山寨幣進行推測。當比特幣重新決定下一個主要市場走向時，這種推測通常會逐步停下來。