2026-04-12 01:30 至 2026-04-12 01:45（UTC），ETH 價格短暫下挫，K 線顯示 15 分鐘報酬率為 -2.46%，價格區間在 2219.38 至 2283.74 USDT，振幅為 2.82%。該時段市場關注度迅速提升，現貨與衍生品市場波動明顯加劇，投資者情緒偏謹慎。
本次異動的主要驅動力是大規模衍生品期權合約到期，ETH 期權總名義價值約 6.69 億美元，Put/Call 比為 0.78，最大痛點價格遠低於現貨。賣方為對沖風險，主動拋售現貨以壓低至 Max Pain 區域，形成集體拋壓，推動價格短線下行。此外，現貨市場主動賣盤進一步放大拋壓，01:00 時段賣盤占比高達 56%，加劇了下行情能。
同時，槓桿持倉結構不平衡，ETH 目前多頭槓桿占比偏高，局部價格向下突破關鍵位後，部分高槓桿多頭遭遇被動平倉，短期內拋盤效應擴散。儘管鯨魚地址未見集中大額操作，但衍生品與現貨市場的賣壓共振，疊加機構投資者臨近到期的資金避險遷移，造成資金流向趨緊，進一步推動價格跌幅放大。鏈上活躍地址與交易量維持在歷史均值，DeFi 協議及鏈上流動性無異常波動，排除了鏈上極端事件影響。
當前波動風險依然存在，短期需重點關注現貨市場拋壓強度、期權合約到期後資金流動方向以及高槓桿持倉的被動平倉風險。若後續鏈上出現大額出入金或 DeFi 清算，可能加劇市場壓力。建議投資者密切跟蹤衍生品市場結構變化、關鍵支撐位與鏈上資金流向，持續關注行情最新動態。
