GameStop 對 eBay 出價 $56B ，利用 $519M 比特幣金庫

GameStop 已提出一項未經邀請的 555.5 億美元要約，打算收購 Ebay，背後由 200 億美元的銀行承諾提供支持，並配合一筆 5.19 億美元的比特幣金庫；該金庫是 CEO Ryan Cohen 在 2025 財年期間低調打造出來的。

重點整理：

• GameStop 以 125 美元／股的價格向 Ebay 出價 555.5 億美元，TD Bank 提供 $20B 來進行債務融資。
• 此出價源自 GameStop 的 $519M 比特幣部位，該部位由 2025 財年購入的 4,710 BTC 建立而成。
• 若 Ebay 董事會拒絕，Ryan Cohen 計劃發起委託書爭奪戰，這顯示他對收購案的投入程度完全到位。

出價內容

GameStop 提交了一項未經邀請、非約束性的要約，擬以約 555.5 億美元、每股 125 美元收購 Ebay，現金與 GameStop 普通股的拆分大致相當，並對 Ebay 上週五收盤價構成 20% 的溢價。

由擔任 GameStop 執行長的 Ryan Cohen 表示，他已向 Ebay 董事會說明，自己認為該平台具備成為對亞馬遜具意義競爭對手的能力。他也指出，若董事會拒絕互動，他準備展開委託書爭奪戰，並直接將要約送交股東。TD Bank 已提供一封 200 億美元的承諾函，以協助為該交易融資。

EBAY 因 GameStop 出價而帶動股價飆升 GameStop 在 2025 財年結束時擁有近 90 億美元的總現金與投資，這是一座透過多年削減成本累積而成的「戰備金庫」，而且更近期則是刻意轉向數位資產。

比特幣連結

比特幣元素是 GameStop 經過現代化後的資產負債表核心。該公司在 2025 財年期間以約 5 億美元收購 4,710 BTC，其中 4,709 枚硬幣作為一種覆蓋式買賣策略的擔保品。此部位其後已增長至約 5.19 億美元，並構成支撐 Ebay 出價提案的資產負債表組成之一。

這種做法在精神層面上（若非規模）類似 Strategy 所普及的模式；該模式持有 818,334 BTC，並透過優先股權發行與資本市場取得資金，以進行激進的比特幣累積。GameStop 的做法有所不同：它並非繼續累積，而是利用其非傳統的資產負債表，去追求一項規模到三年前還難以想像的併購野心。

市場反應

GameStop 股價在 5 月 1 日收在 26.53 美元，上漲 6.33%。投資人對這項可能帶來重大轉型的機率進行了定價；同時，Ebay 的股價在盤後交易中大漲超過 10%（如上圖所示），原因是相關報導傳出。GME 的迷因幣也反映了這份興奮情緒，新聞發布後數小時內上漲 54%。Ebay 董事會尚未就該提案公開回應。