Hyperliquid 的 HYPE 代幣在首次公開募股前的期貨動能升溫下上漲 5%

Hyperliquid 在首次公開募股（IPO）期貨成長背景下的代幣表現

根據 CoinGecko 資料，Hyperliquid 原生 HYPE 代幣在週一以 45.17 美元交易，過去 24 小時上漲約 5%，過去一年上漲 69%。這種跑贏表現與平台 HIP-3 市場的動能有關，交易者押注 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 的首次公開募股前（pre-IPO）股份。

HIP-3 生態量與市場機會

Dune Analytics 的資料顯示，HIP-3 架構可讓第三方團隊推出各自的永續期貨市場，自推出以來總成交量已超過 1,200 億美元。4 月 8 日，HIP-3 部署方創造了 Hyperliquid 全部平台總成交量的 48.1%，接近與平台自身原生市場達到同等規模。

這種接近意味著散戶交易者現在能夠取得先前僅限機構投資者透過二級市場管道才能獲得的首次公開募股前價格曝險。作為主要的 HIP-3 部署方 TradeXYZ，在為 Cerebras 的永續合約定價時，證明了這種模式的有效性：其價格落在該 AI 晶片製造商於 Nasdaq 首秀的 3% 內，而傳統二級平台則相差 35%。這個落差顯示，相較於鏈下替代方案，鏈上首次公開募股前市場能更快、更精準地完成價格發現。

「多年來，散戶投資人往往在公司已經上市之後才進場，而其中的大部分上行空間已經被提前消化，」Yellow Capital 執行長 Diego Martin 對 Decrypt 表示。「這感覺是更大規模的轉變開始：讓更多人能夠參與。」

即將到來的 IPO 上市名單與市場預期

Reuters 指出，SpaceX 目標在 2026 年 6 月進行 IPO，可能籌資 750 億到 800 億美元；估值可能落在 1.75 萬億到 2 萬億美元之間。Anthropic 與 OpenAI 各自都在關注可能籌資 600 億美元、估值超過 1 兆美元的上市機會。

在 TradeXYZ 上，SpaceX 的 IPO 前永續合約 SPCX 已經上線，並設有 150 的參考價格，意味估值約為 1.78 兆美元。目前該代幣以 207 美元交易，較週一的 230 美元本地高點下跌約 10%。

在預測市場 Myriad 上，使用者給出 91% 的機率，認為 SpaceX 的收盤市值將超過 1.3 兆美元；並給出 67% 的機率，認為 Anthropic 會在 OpenAI 之前上市。

鏈上基礎設施與價格形成

Altura 去中心化金融（DeFi）的 COO Matthew Pinnock 對 Decrypt 表示，Cerebras 市場展示了鏈上基礎設施如何在價格形成方面超越傳統二級市場。他說：「24/7 的加密（crypto）通道、槓桿部位，以及全球參與，能夠在針對後期私募資產時，形成更快的共識判斷，尤其是像 AI 這類需求高度由散戶驅動、且資訊移動很快的產業。」

監管疑慮與市場完整性

Pinnock 也補充稱，這一類型承擔了相當重大的監管風險，他預期監管機構最終會審視：首次公開募股前的永續產品是否在實務上構成針對散戶交易者的未註冊證券曝險。OpenAI 與 Anthropic 已經警告投資人，不要交易與其尚未授權的公司相關的證券。

平台的雄心也引起了華爾街的早期關注：據報導，洲際交易所（Intercontinental Exchange）與 CME Group 已敦促美國商品期貨交易委員會（CFTC）處理可能與 Hyperliquid 的化名交易環境相關的市場完整性風險。Hyperliquid Policy Center 則反駁，認為平台的透明度對內線交易是「敵對的」。

Martin 說：「加密基礎設施不再只是針對數位資產，而開始成為一種方式，讓人們參與更廣泛的金融機會。這個故事，會讓更多受眾能理解。」