JPMorgan 申請第 2 檔以太坊代幣化貨幣市場基金 JLTXX

摩根大通資產管理公司 5 月 12 日向美國 SEC 申請第二檔代幣化貨幣市場基金「JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund」（代號 JLTXX）、發行於以太坊主網上、設計目標是符合 GENIUS Act 對穩定幣發行方準備金要求的合規資產。根據 Decrypt 報導，這是摩根大通繼 2025 年底推出機構導向 MONY 基金後、半年內第二檔上鏈 MMF。

JLTXX 結構：投資美國公債與隔夜附買回協議

JLTXX 的核心設計細節：

代號：JLTXX

正式名稱：JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund

發行鏈：以太坊主網（目前唯一支援、未來可能擴及其他公鏈）

資產配置：美國公債、以公債或現金擔保的隔夜附買回協議（repurchase agreements）

區塊鏈技術提供方：JPMorgan 自家 Kinexys Digital Assets 業務單位

SEC 申請生效日：5 月 13 日

實際上線日期：未揭露

與 2025 年底推出的 MONY 基金對比、JLTXX 的策略定位更清楚指向穩定幣發行方的準備金需求—Tether、Circle、PayPal 等發行方在 GENIUS Act 框架下、必須持有「美元現金或低風險資產」作為 1:1 準備金。JLTXX 直接把這類資產代幣化、讓發行方可以在鏈上即時調整準備金組合、不需經傳統券商與 T+1 結算。

市場意義：BlackRock + JPMorgan 的代幣化雙頭格局

JLTXX 申請的時機、與 BlackRock 5 月 8 日向 SEC 申請 BSTBL 與 BRSRV 兩檔代幣化貨幣市場基金幾乎同步。兩家分別管理 14 兆美元、3.5 兆美元資產的資產管理巨頭、不到一週內就把同類產品推向 SEC、反映美國 TradFi 對「GENIUS Act 合規穩定幣準備金資產」這個新類別的快速布局。

從產品結構看、BlackRock 的 BSTBL 把現有 69 億美元 Treasury liquidity 基金代幣化（量大、現有客戶轉接）；JPMorgan 的 JLTXX 則從頭設計、更貼近穩定幣發行方的客製需求。兩者瞄準同一塊餅、競爭策略不同。

對穩定幣發行方的訊號

鏈新聞觀察：對 Circle、Tether、PayPal PYUSD 等穩定幣發行方來說、BlackRock 與 JPMorgan 同期推代幣化 MMF 是雙面訊號。一面是「合規通路變多」—未來持有準備金有了更多選擇、流動性與透明度更佳；另一面是「TradFi 把產品鏈搬到鏈上後、未來是否會直接發行穩定幣競爭」也成為問號。

JPMorgan 已有自家的 JPM Coin（機構級結算工具）、但尚未對外開放發行公開流通的穩定幣；BlackRock 則持有 Circle 約 5% 股權、是 USDC 的策略夥伴。當 TradFi 巨頭的代幣化基礎設施建立完備、進入「自家穩定幣」的步驟可能比市場預期更早發生。

後續可追蹤的事件包括：JLTXX 正式上線日期與首批機構認購者揭露、Kinexys Digital Assets 是否擴張至其他公鏈、以及 SEC 對代幣化 MMF 的監管細則進展。

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