MARA 出售 15 億美元比特幣，AI 轉型之際公布 12.6 億美元 Q1 虧損

MARA Holdings，這家在納斯達克上市的比特幣挖礦公司，於 2026 年第一季度以 15 億美元出售 20,880 枚比特幣，作為從大型挖礦轉向人工智慧與高效能運算基礎設施的策略調整的一部分。根據財報資料，該公司在 2026 年第一季度錄得 12.6 億美元的淨損，較一年前的 5.33 億美元損失增加超過一倍。營收在比特幣價格走低的背景下，年增 18% 下滑至 1.75 億美元。

比特幣清算與債務重組

在 3 月 4 日至 3 月 25 日期間，MARA 出售 15,133 枚比特幣，約為 11 億美元，專門用於資金回購可轉換票據。該公司動用這些出售所得中的 10 億美元，使其未償還的可轉換債務減少 30%，由約 33 億美元降至 23 億美元，並在清償時確認 7,100 萬美元的收益。

Long Ridge Energy 收購

這些比特幣銷售的所得款項將為 MARA 迄今最大規模的收購提供資金。公司已簽署一份具約束力的協議，計畫以近 15 億美元從 FTAI Infrastructure 收購 Long Ridge Energy，並將承擔至少 7.85 億美元的債務。Long Ridge 在俄亥俄州營運一座 505 兆瓦的複循環燃氣發電廠，擁有超過 1,600 英畝連續土地，預期可產生 1.44 億美元的年化 EBITDA。

營運重組

除財務重組外，MARA 正從根本上重塑其營運方式。公司將裁減 15% 的員工，以達成每年 1,200 萬美元的年化成本節省，並停止購買大型挖礦設備。「展望未來，我們不預期追求大型 ASIC 採購。我們的做法將維持有選擇性、針對性，並以明確的經濟回報為基礎」，該公司在其 2026 年第一季度股東信中寫道。

轉向 AI 與 IT 基礎設施的策略

公司已將其 90% 的非託管挖礦產能定位為可轉換為 AI 與 IT 基礎設施，採用雙用途策略。「我們的策略聚焦於將新基礎設施與既有比特幣挖礦作業進行共址部署，使我們能夠立即將電力資產變現，同時運用挖礦所提供的營運紀律與基礎設施專業知識」，MARA 表示。「這種做法帶來彈性：我們可以透過比特幣挖礦在今天產生營收，同時保留在這些機會在同一地點逐步成熟後，將電力導向 AI 與關鍵 IT 負載的選項。」

市場地位與股價表現

儘管進行了比特幣清算，MARA 仍是第四大企業比特幣持有者，持有 35,303 BTC，市值 28.4 億美元。MARA 股份在財報公布後的當天下跌超過 5%，盤中觸及 11.74 美元低點，最終以 12.65 美元收盤。至於過去一個月，MARA 股份則上漲了 32%。

產業脈絡

MARA 的轉型反映了這一產業趨勢正加速：加密基礎設施公司正追逐 AI 帶來的機會。比特幣挖礦商 IREN 在本月早些時候敲定一項價值 34 億美元的 Nvidia AI 合作案；而 Keel Infrastructure（先前為 Bitfarms）在完成從「挖礦到 AI」的完整轉型後，公布了 1.45 億美元的虧損。