MainStreet 相關的穩定幣 MSUSD 在儲備驗證供應商 Accountable 結束與協定的服務合約後，從原本預期的 $1 固定匯率下跌了最高 85%。根據市場數據，該代幣在拋售期間一度跌至低至 $0.065，之後才部分回升。Accountable 表示 MainStreet 無法符合其驗證標準，移除了使用者先前用來評估儲備支持情況所依賴的公開「儲備證明（proof-of-reserves）」層。壓力很快蔓延至 Morpho，在那裡 msY/USDC 市場達到 100% 的使用率，導致出借方無法立即退出，借款人則面臨急劇更高的利率。在 DeFi 中，許多會產生收益的穩定幣高度依賴對抵押品揭露的信任；一旦失去驗證供應商，可能很快就會成為流動性事件。
Accountable 結束與 MainStreet 的驗證協議
Accountable 終止其與 MainStreet 的驗證協議，成為導致去固定匯率（depeg）的直接觸發因素。Accountable 表示 MainStreet 無法符合其驗證標準，移除了使用者用來評估儲備支持情況所依賴的公開「儲備證明」層。
MainStreet 對償付能力（insolvency）疑慮提出反駁。該協定表示其資產仍完全有足額支持，並主張問題源自第三方「儲備證明」儀表板的關閉，而非任何資產品質的惡化。MainStreet 也表示已部署超過 $8 million 的 USDC 以支撐流動性，並正在尋找替代的「儲備證明」供應商。
這項爭議凸顯了對較新穩定幣與收益型代幣系統而言，市場信心可能多麼脆弱。即便資產最終確實有足額支持，使用者往往會先對缺少數據、驗證不明確或對贖回能力的不確定性做出反應。MSUSD 的價格走勢顯示，當透明度受到質疑時，軟性固定匯率（soft peg）可能會多快崩壞。一種穩定幣不一定需要遭受已確認的儲備損失才會在定價上遠低於面值（par）交易——它只需要讓市場參與者懷疑自己能否以全額價值進行贖回或退出。
Morpho msY/USDC 市場達到 100% 使用率
Morpho 使用率的飆升使這起事件不只是單一代幣的去固定匯率。當使用率達到 100% 時，出借方在借款人償還或新的流動性進入市場之前，無法提取資金。這可能困住金庫（vault）存款人，迫使清算，並使利率大幅上升。報導指出，當交易者與金庫參與者對壓力做出反應時，借貸成本上升至超過 100% 的年化水準。
msY/USDC 市場特別敏感，因為 msY 代表與 MainStreet 策略連結的收益曝險。當對 MSUSD 與 MainStreet 的信心走弱時，相關資產與借貸市場就更難定價。這形成了一個回饋循環：信心更弱導致流動性下降，流動性更低又惡化了退出條件，而退出條件惡化又加劇了恐慌。
這種情況也受到額外關注，因為由 AlphaPING 策劃的金庫 AlphaUSDC Delta V2 據報導約有 30% 的曝險於 msY/USDC 市場，約等於 $18 million。這引發了疑慮：MainStreet 相關資產中的一次去固定匯率，可能會影響到建立在 Morpho 市場之上的更廣泛收益策略中的存款人。
這起事件凸顯了無需許可（permissionless）的借貸市場風險。Morpho 允許高度客製化的市場與金庫策略，這可以提升效率與收益，但也可能將風險集中在在壓力下可能變得不流動的資產上。當金庫將資金大量配置到單一市場時，存款人未必能完全理解流動性消失會多快。
對於更廣泛的 DeFi 市場而言，這起事件提醒：有收益的穩定幣之韌性取決於其儲備、贖回機制、預言機設計與流動性支援。儲備證明儀表板有助於建立信任，但也可能變成單一的信心依據。若其突然消失，市場可能在尚未完全掌握底層事實前就先假設最糟情況。
FAQ
為什麼 MSUSD 從 $1 的固定匯率下跌了 85%？
MSUSD 在儲備驗證供應商 Accountable 結束與 MainStreet 的服務合約後，最高下跌 85% 至 $0.065。Accountable 表示 MainStreet 無法符合其驗證標準，移除了使用者用來評估儲備支持情況所依賴的公開「儲備證明」層。透明儲備驗證的缺失引發流動性恐慌與快速拋售。
MSUSD 去固定匯率期間，Morpho 的 msY/USDC 市場發生了什麼？
Morpho 的 msY/USDC 市場達到 100% 的使用率，表示在借貸市場中所有可用流動性都已被借走或提取。出借方因此無法立即退出，而借貸成本上升至超過 100% 的年化水準。由 AlphaPING 策劃的金庫 AlphaUSDC Delta V2 據報導約有 30% 的曝險於 msY/USDC 市場，約等於 $18 million，這引發了對外溢至更廣泛收益策略的疑慮。
MainStreet 是如何回應 MSUSD 去固定匯率與償付能力疑慮的？
MainStreet 表示其資產仍完全有足額支持，並主張問題源自第三方「儲備證明」儀表板的關閉，而非任何資產品質的惡化。該協定投入超過 $8 million 的 USDC 以支撐流動性，並表示正在尋找替代的「儲備證明」供應商。
