甲骨文股價盤後跌 5%，全年 6380 億訂單逾半來自 OpenAI

甲骨文（ORCL）於美國時間 6 月 10 日發布 FY2026 第四季及全年財報，全年總營收 674 億美元年增 17% 創歷史新高，剩餘履約義務（RPO）達 6,380 億美元。財報發布後，甲骨文股價盤後一度下跌 5%。美國銀行分析師報告確認，6,380 億美元 RPO 中逾半來自 OpenAI。

FY2026 第四季及全年確認財務數據

根據甲骨文官方財報，Q4（2025 年 2 月至 2026 年 5 月）已確認數字：

Q4 總營收：192 億美元，年增 21%（分析師預期 191 億美元）

Q4 IaaS 營收：58 億美元，年增 93%（市場預期 91%）

Q4 雲端（IaaS+SaaS）：99 億美元，年增 47%，佔總營收 50%

Q4 非 GAAP 稀釋後 EPS：2.11 美元（去年同期 1.70 美元）

FY2026 全年總營收：674 億美元，年增 17%，創歷史新高

FY2026 多雲 AI 資料庫訂單：年增 325%（營收年增 404%）

6,380 億美元 RPO：來源結構確認

第四季末 RPO 達 6,380 億美元，高於分析師預期的 5,900 至 6,000 億美元。甲骨文在聲明中確認，新增 RPO 大多來自大型 AI 合約，客戶安排涵蓋兩類：預付 GPU 採購費用，或自行採購 GPU 後交由甲骨文部署。客戶自備 GPU 的合約總額確認為 750 億美元。美國銀行分析師報告指出，6,380 億美元 RPO 中逾半來自 OpenAI。

資本支出 557 億、自由現金流負 237 億、FY2027 融資 400 億

FY2026 甲骨文資本支出確認為 557 億美元，高於公司自身 500 億美元的先前指引。全年經營現金流 320 億美元（年增 54%），扣除資本支出後自由現金流轉為負 237 億美元。

為填補資金缺口，甲骨文在 FY2026 透過債務融資籌集 430 億美元、股權融資籌集 50 億美元。公司聲明確認 FY2026 下半年不再發行新債。

甲骨文確認計劃於 FY2027 再籌集 400 億美元，其中包含先前披露的 200 億美元股權融資。

FY2027 官方指引：Q1 及全年確認數字

甲骨文在財報中提供的 FY2027 官方指引：

Q1 FY2027 總營收成長：+27% 至 +29%（分析師原預期低於此區間）

Q1 FY2027 非 GAAP EPS：1.72 至 1.76 美元（中位數高於分析師預期）

Q1 FY2027 雲端業務成長：+57% 至 +63%

FY2027 全年營收目標：900 億美元（重申）

FY2027 非 GAAP EPS 目標：上調至 8.05 美元（分析師原預期 8.01 美元）

股息：甲骨文宣布每股 0.50 美元季度股息，於 2026 年 7 月 24 日支付予截至 7 月 10 日登記在冊的股東。

常見問題

甲骨文 FY2026 自由現金流為何轉為負值？

FY2026 資本支出達 557 億美元，超出公司自身 500 億美元的先前指引，主因是擴建 AI 資料中心以支持 6,380 億美元的 RPO 訂單。儘管全年經營現金流達 320 億美元，扣除 557 億美元資本支出後，自由現金流確認轉為負 237 億美元。

6,380 億美元 RPO 中逾半來自 OpenAI，具體意味著什麼風險？

根據美國銀行分析師報告，超過半數 RPO 集中於 OpenAI 單一客戶。高度集中的訂單結構意味著，若 OpenAI 本身面臨資金狀況變化或需求調整，將對甲骨文的 RPO 認列及未來收入產生直接影響。

甲骨文 FY2027 Q1 指引的具體情況如何？

甲骨文官方指引 Q1 FY2027 總營收成長 +27% 至 +29%，非 GAAP EPS 1.72 至 1.76 美元，兩者中位數均高於市場分析師共識預期。全年非 GAAP EPS 目標上調至 8.05 美元，亦高於分析師原預期的 8.01 美元。