TD Cowen 上調 MSTR 目標價至 400 美元，展望 12 個月漲幅 139%

TD Cowen 分析師於 5 月 19 日將 Strategy（MSTR）的股票目標價由 395 美元上調至 400 美元，較當前約 164.79 美元的交易價格隱含約 139% 的上漲空間，此次上調發生在 Strategy 宣布上週增持約 25,000 枚比特幣（約 20 億美元）後一天。

TD Cowen 的確認分析依據

TD Cowen 分析師表示，此次目標價上調主要歸功於 Strategy 透過優先股發行 Stretch（STRC）持續獲得金融資本的能力。分析師指出，自上次財報電話會議以來，「國庫活動主要以發行優先股為主，籌集了約 19.5 億美元，而普通股發行量極少，且幾乎所有收益都用於購買比特幣」，並強調「儘管股權稀釋加劇，但這項活動仍然推動每股比特幣價格的增長，這反映了公司融資模式的增值性質」。Bernstein 也將這種通過優先股（而非普通股）持有比特幣的方式，評估為對 MSTR 股東更有利的資金結構。此外，Strategy 上週還贖回了約 15 億美元的可轉換債券；TD Cowen 分析師稱此舉「對股權持有人和債權人來說都是一個明顯的利好消息」，並認為是「財務靈活性的重要信號」。

Strategy 比特幣持倉的確認數據

最新購入：上週增持約 25,000 枚比特幣，價值約 20 億美元，主要通過 Stretch（STRC）優先股發行所得資金購入。Stretch 目前提供 11.5% 的年化股息率。

現有持倉：截至報道時，Strategy 共持有 843,738 枚比特幣，估值約 647 億美元。TD Cowen 確認，本季度中期 Strategy 的比特幣購買量已超出此前分析師的預測。

Strive Asset Management 的確認目標價調升

TD Cowen 同期將 Strive Asset Management（代碼：ASST）的目標股價從約 15.41 美元上調至 30 美元，隱含約 94% 的上漲空間。Strive 近期推出了類似 Strategy 模式的分紅優先股產品，將自 2026 年 6 月 16 日起向 SATA 優先股支付每日股息，並已於上週償清所有未償債務，以專注於優先股業務。

常見問題

TD Cowen 將 Strategy 目標價上調至 400 美元的主要依據是什麼？

根據 TD Cowen 分析師的說明，主要依據是 Strategy 通過 Stretch（STRC）優先股（而非稀釋普通股）持續籌資購買比特幣，這種融資模式推動了每股比特幣價格增長，且自上次財報後已超出此前對比特幣購買量的預測。

Strategy 目前的比特幣持倉規模有多大？

根據報道，截至 2026 年 5 月 19 日，Strategy 共持有 843,738 枚比特幣，估值約 647 億美元，此前一週增持了約 25,000 枚（約 20 億美元）。

TD Cowen 同期還對哪些公司進行了目標價調整？

TD Cowen 同期將 Strive Asset Management（ASST）的目標股價從約 15.41 美元上調至 30 美元，隱含約 94% 的上漲空間。Strive 推出分紅優先股產品（SATA），計劃自 2026 年 6 月 16 日起支付每日股息。