智譜 GLM-5.2 登 Artificial Analysis 開源榜首，市值破 1.16 兆港元

智譜於 6 月 22 日港股早盤狂漲逾 40%，總市值一度突破 1 兆港元、達 1.16 兆港元，今年迄今累計上漲超過 20 倍，成為港股 AI 板塊焦點。此輪上漲的核心驅動力是智譜於 6 月 17 日發布並開源的旗艦大模型 GLM-5.2，與 Anthropic、OpenAI 並列全球前三甲。

GLM-5.2 榜單表現：51 分、開源 SOTA、全球前三

根據 Artificial Analysis 的綜合榜單，GLM-5.2 以 51 分成為開源模型 SOTA，與 Anthropic、OpenAI 並列全球前三甲。東方證券分析指出，GLM-5.2 是首次闖入全球程式設計模型前三的中國模型，且在長程交付、項目級上下文理解能力上表現突出，更符合軟體工程師的實戰需求。

文章指出，此前中國國產模型與海外頂尖閉源模型存在明顯差距，限制了國內 AI Coding 應用發展。

東方證券和華西證券對 GLM-5.2 的研究觀點

東方證券：認為 GLM-5.2 的卓越性能與開源屬性將顯著推動中國國內 AI Coding 產業；首次闖入全球程式設計模型前三是重要的技術里程碑。

華西證券：認為國產大模型 Token 消耗量維持快速提升態勢、中國重量級大模型廠商的國產算力卡採購大單逐步落地，均有望維持國產算力景氣度上行。華西證券策略建議中，AI 大模型及應用相關標的包括智譜、Minimax、科大訊飛、合合資訊、金山辦公、福昕軟體、萬興科技、易點天下、中文線上；AI 算力基礎設施相關標的包括寒武紀、海光資訊、天數智算、摩爾線程等多家半導體和 PCB 相關公司。

AI Coding 市場的現有規模數據

根據報道的最新數據：Anthropic 年化收入（ARR）上月初突破 470 億美元；OpenAI Codex 週活躍用戶突破 400 萬；SpaceX 以 600 億美元收購 AI Coding 工具 Cursor；文章指出 AI Coding 已成為 AI 商業化最快賽道。

常見問題

GLM-5.2 的開源屬性對中國 AI Coding 市場有何具體意義？

根據東方證券的分析，此前中國國產模型與海外頂尖閉源模型存在明顯差距，限制了中國國內 AI Coding 應用發展。GLM-5.2 的開源屬性意味著開發者可以免費使用和部署該模型，加速國內 AI Coding 工具的普及，同時降低企業的 AI 使用成本。

智譜股價今年迄今上漲逾 2000% 的原因是什麼？

根據報道，GLM-5.2 登上 Artificial Analysis 開源模型榜首是此輪漲幅的直接觸發因素，但智譜全年 2000%+ 的累計漲幅還反映了整個 AI Coding 賽道的估值重估（包括 SpaceX 以 600 億美元收購 Cursor 等事件帶動的板塊情緒）以及中國大模型商業化加速的整體市場預期。

智譜市值 1.16 兆港元是否可持續？

文章並未就估值可持續性作出分析，僅記錄了早盤數據。具體估值評估涉及業績和行業競爭等多方面因素，需關注智譜後續的收入增長和商業化落地進展。