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deBridge 月報出了，幾個關鍵信號值得拎出來。 1/ 先看收入。3月協議收入 48.1 萬美金，跨鏈交易量 5.33 億，21.7 萬筆交易跑在 23 條鏈上 目前這個市場環境下，還能產生這個量級現金流的協議，一隻手數得過來 2/ 再看錢去哪了。基金會用協議收入在公開市場持續回購 DBR，目前累計 4.86

關於 SpaceX & 星鏈 最後一條 納指剛經歷了今年最差的一個季度，戰爭還在打 在這個環境下提交IPO，馬斯克的判斷大概是，窗口不會更好了，但也不至於差到上不了 除了能不能買到之外，還有一件事值得注意。750億美元的融資規模，會從市場裡抽走大量流動性

為什麼說 SpaceX 的火箭業務很酷但不賺大錢，真正的印鈔機是星鏈 現在超過1000萬訂閱用戶，去年收入突破100億美元，今年預期240億 全球能做衛星網路的公司屈指可數，Starlink 吃掉了絕大部分市場 火箭負責把衛星送上去，Starlink 負責每個月收錢

SpaceX凭什么？ 时间线都在聊 SpaceX 提交 IPO 申请，目前还没上市， 估值已经是波音+洛克希德馬丁+空客+諾斯洛普格魯曼四家加起來的三倍 但它的年收入，只有这四家的5% 如果成了，这将是人类历史上最大的IPO，沙特阿美2019年融了290亿，SpaceX是它的2.5倍

22年俄烏衝突的經驗是，油價在停火預期出來後還高位運行了將近半年，漲上去的通脹預期、砍下來的盈利預測、中斷的供應鏈，都有滯後效應。從2月28日開戰到現在，油價從63美元漲到109美元，美國汽油突破4美元。美國銀行昨天將今年全球通脹預期上調了90個基點，GDP預期下調了40個基點。

Crypto 從來不缺威脅 Mt.Gox、Luna、FTX，每一次都有人說這次真的完了。每一次都活過來了，而且活得更結實 行業應對這種威脅的能力，可能比任何傳統行業都強 開源社區、全球開發者、十幾年的升級經驗。2017年的隔離見證，2021年的Taproot，每次都吵得很激烈，但最後都做成了 Google

新人在問比特幣還安全嗎， 老韭菜在說又來了，每年都炒一遍 雙方都有道理，但這次的論文確實跟以前不一樣 以前行業共識是量子計算破解BTC需要幾百萬個量子比特，離我們遠著呢 Google設計了兩種攻擊方法，每種只需要大概1200到1450個高質量量子比特

上條我們剛聊完張雪，這邊就看到了行業的動作 10歲喪父，初中沒畢業，19歲冒雨騎了3小時破摩托追電視台，只為了一個被看見的機會 2024年才創立公司，去年虧了2278萬，今年1月融資估值10.9億，上週末造的車在WSBK碾壓杜卡迪雅馬哈拿了兩個冠軍 從被所有人當瘋子，到讓所有人閉嘴，中間只隔了兩年

張雪早到了20年。Saylor 和 Tom Lee 早到了多久？ 張雪機車刷屏，扒了一下，有點繃不住，也想到了咱們幣圈版張雪 初中沒畢業，10歲喪父，19歲騎著破摩托冒雨追了電視台的車3個小時，只為了被拍一段騎車的鏡頭 2024年創立張雪機車，2025年交付第一批車，

最近刷推感覺特別明顯，交易所、KOL、散戶，聊的話題都在往同一個方向收斂，代幣化美股、黃金、原油。以前這些東西跟鏈上用戶沒什麼關係，想買英偉達得開美股帳戶，想碰黃金得去銀行或者期貨平台。現在打開錢包就能交易了，但現在風向變了，美國證監會批了納斯達克的框架

這輪熊市最難的事不是虧錢， 是打開推特發現你關注的人都不聊幣了 😂 時間線一半在搞男女對立，一半在蹭社會熱點。。。 還都是熟人，而且你知道他幾週前還在寫鏈上分析、項目投研的 不怪他們。 馬斯克的創作者激勵按互動量算錢，幣圈內容天花板就那樣，隨便發個兩性話題輕鬆破十萬

22年美股也連跌了好幾個月，當時的理由是加息 後來呢？23年納斯達克漲了43%。那一年買進去的人，後來都不太願意聊當時有多害怕 不是說現在就是底。油價還在漲，利率預期還在變，戰爭還沒有結束的跡象 但有一個事實值得記住：2026年Q1，AI行業完成的事情，比2025年全年都多

所以現在的局面是這樣的 AI的產品在加速，Gemini用戶翻了4倍 AI的基建在加速，Nvidia供不應求 AI的應用在加速，Claude Cowork十天干掉3000億SaaS市值 但AI的股票在暴跌 不是因為AI不行了。是因為伊朗不讓油輪過海峽了 技術革命和石油戰爭在同一個月裡打架，石油暫時贏了 這種錯位不會永遠持續

AI行業正在經歷有史以來最快的一個季度，但AI股票正在經歷2022年以來最慘的一個月。納斯達克昨天正式跌進了修正區域，從10月高點跌超過10%。美股已連續五周下跌，為2022年以來最長的一次。昨天一天納斯達克下跌了2.38%，科技板塊下跌2.74%。Meta一周下跌了10%。存儲芯片股集體暴跌。S&P

機會還是風險？來個懂哥 谷歌母公司 Alphabet 前瞻PE只有18倍，比標普500平均水平還低。。。 Gemini市佔率一年從5%漲到21%， Google Cloud單季收入超150億美元增長34%， 搜索收入重新加速，無人駕駛 Waymo 在擴城， 自研AI芯片 TPU 開始搶Nvidia的客戶。。。Anthropic和Meta都在用

時間線上一篇極度真實的自白，深深共鳴 一個95後的8年，經歷了18年的熊市、21年的狂暴大牛、24年的銘文盛宴，還有25年的大清洗 從雙手插兜以為自己天下無敵，到資產巔峰500萬，最後只剩下一輛小米SU7 Max和一身債務 在圈內，賺到100萬可能靠運氣和膽識，但守住500萬絕對靠的是心性和紀律

機會還是風險？來個懂哥
谷歌母公司 Alphabet 前瞻PE只有18倍，比標普500平均水平還低。。。
Gemini市佔率一年從5%漲到21%，
Google Cloud單季收入超150億美元增長34%，
搜尋收入重新加速，無人駕駛 Waymo 在擴城，
自研AI晶片 TPU 開始搶Nvidia的客戶。。。Anthropic和Meta都在用
這家公司同時擁有全球最好的AI大模型之一和全球最好的AI晶片之一，全地球找不到第二個
結果市場給它的定價，比一個普通的標普500成分股還便宜
也許市場是對的。但如果市場錯了，這可能是後面回頭看最離譜的一个定價

一個反常識的數據，亂世買黃金？？？黃金剛剛創下了一個106年來未曾出現的紀錄。連跌10天，上一次發生這種事是在1920年2月。從1月高點算起，黃金下跌了27%，從5600美元跌到最低4090美元。上週單週下跌了11%，是自1983年以來最慘烈的一周。CNN報導，自開戰以來，黃金已下跌超過14%。

一個反常識的數據，亂世買黃金？？？
黃金剛剛創下了一個106年來沒有過的紀錄。連跌10天，上一次發生這種事是1920年2月
從1月高點算起，黃金跌了27%，從5600美元跌到最低4090
上周單周跌了11%，是1983年以來最慘的一周。CNN說開戰以來黃金跌了超過14%
在一場真正的戰爭面前，全世界最古老的避險資產，崩了
但BTC沒有
上周黃金單周暴跌11%的同時，BTC ETF連續四周淨流入，上周流入9500萬美元。今天BTC大概70500，不算好看，但起碼還不錯
ByteTree的首席投資官Charlie Morris算了一個數，
2017年1個BTC第一次超過1盎司黃金的價格。
2019年值2.7盎司。2020年疫情崩盤時值3.4盎司。FTX暴雷後值9.1盎司。今年2月值12.4盎司
現在，1個BTC值16盎司黃金。BTC對黃金的比率從低點漲了30%
說實話這組數據讓我想了很久
走到今天，我們也會質疑大餅到底是是不是數字黃金，之前更多人當笑話聽。黃金有5000年歷史，BTC才16年。黃金背後是央行儲備，BTC背後是一群web3吃喝玩樂和Saylor
但這周發生的事情是：
戰爭打了四周，霍爾木茲海峽關了，油價飆到112美元，全球20%的石油供應中斷。
這是黃金教科書裡最完美的避險場景。結果黃金創了百年最長連跌，BTC反而撐住了。

Most projects' buybacks are just PR, but deBridge's buybacks are more like OCD behavior. Buy in bull markets, buy in dips, buy sideways too—uninterrupted for 9 consecutive months. 100% of protocol earnings go straight into buybacks, accumulating 4.78 billion DBR tokens, approaching 5% of total supply. Treasury and reserve fund holdings of 30 million, circulating market cap under 80 million. The project team's execution capability and reliability are visibly exceptional.