Gate 研究院：CPI 上升後回落｜市場以降低風險、防禦情緒主導整體盤勢

研究日報

研究院

日報

山寨幣

交易

宏觀

空投

2025-12-19 05:59:07

閱讀時長: 1m

更新時間 2026-04-09 09:20:37

Gate 研究院日報：12月19日，加密貨幣市場在 CPI 上升後整體回檔，風險偏好持續降溫。BTC 一度衝高至 89,000 美元以上後回落，賣壓集中釋放，空頭結構延續並於低檔震盪；ETH 反彈動能不足，於 2,800 至 3,000 美元區間承壓整理。整體而言，市場以主動降低風險、防守並等待重新定價為主。熱門板塊方面，JELLYJELLY、NBLU 等低市值代幣受資金輪動及投機情緒推升逆勢走強，IR 因新幣上市及交易所活動帶動上漲；同時，230 億美元 BTC 期權即將到期、Lido DAO 申請 6,000 萬美元生態預算，以及 JPMorgan 對穩定幣成長前景的保守評估，共同影響短線波動與中期預期。

加密市場全景

BTC（-0.91%｜現價 85,356.6 USDT）：過去 24 小時，BTC 在 CPI 數據公布後一度衝高至 89,000 美元以上，但未能有效站穩，於 89,000–90,000 美元區間遭遇明顯賣壓，隨後快速回落，最低下探至 84,460 美元，呈現衝高失敗後的弱勢回落與低檔震盪格局。均線結構維持 MA5 < MA10 < MA30 的空頭排列，價格持續在 MA30 下方運行，短中期走勢仍偏弱。短線需留意 86,000–86,500 美元一線壓力，若未能有效收復，行情仍可能反覆震盪甚至再度下探。
ETH（-0.2%｜現價 2,822.53 USDT）：ETH 在 CPI 數據刺激下，風險情緒短暫回暖，一度逼近 3,000 美元，但未能站穩，隨後回落，最低下探至 2,775 美元，整體呈現反彈乏力後的區間整理壓力。均線結構顯示，短期均線在 MA30 下方反覆纏繞，尚未出現明顯拐頭，價格仍受趨勢壓制。短線關注 2,800 美元附近支撐，若失守，可能繼續向下測試；上方 3,000 美元仍為關鍵心理及技術阻力，中短期預計將於 2,800–3,000 美元區間震盪。
山寨幣：恐慌指數維持在 16，市場處於極度恐慌狀態，風險偏好持續降溫，市場以主動降低風險的防守策略為主。
宏觀：12 月 18 日，標普 500 指數漲 0.79%，收 6,774.76 點；道瓊斯指數漲 0.14%，收 47,951.85 點；納斯達克指數漲 1.38%，收 23,006.36 點。截至 12 月 19 日 12:45 AM（UTC+8），現貨黃金每盎司報價暫為 4,348 美元，24 小時跌幅 0.39%。

掘金熱門代幣

JELLYJELLY jelly-my-jelly（+45.19%，流通市值 1.31 億美元）

根據 Gate 行情數據，JELLYJELLY 代幣現價 0.13 美元，24 小時內漲幅超過 45%。Jelly-My-Jelly（JELLYJELLY）為基於 Solana 的 Meme 幣，2025 年初透過 pump.fun 平台發行，依靠社群炒作及 Meme 文化推動，而非強實用功能。

近期 Solana 生態部分老牌 Meme 幣活躍，JELLYJELLY 作為老牌 Solana Meme 幣受益於資金從其他幣（如 PIPPIN 等）輪動。此外，在行情低迷下，JELLYJELLY 登上 Gate 等交易所 24 小時漲幅榜，吸引更多關注與買盤，推升價格。

NBLU NuriTopia（+39.45%，流通市值 557 萬美元）

根據 Gate 行情數據，NBLU 代幣現價 0.0025 美元，24 小時漲幅近 40%。NuriTopia（NBLU）是一個基於區塊鏈的元宇宙社交平台，核心服務包含「FRIENDS & HANGOUTS」、虛擬約會、NFT 市場、健康諮詢、社群俱樂部、虛擬辦公空間等。用戶可自訂頭像與寵物，進行互動、創作內容及交易，並透過參與活動獲得獎勵。

NBLU 漲勢可能源自低市值代幣投機。NBLU 屬長期低迷的小市值老項目，缺乏明顯基本面驅動，波動主要來自低流動性下的槓桿或群聊炒作。歷史上該幣多次暴漲暴跌，易受操控。

IR AI Infrared（+24.65%，流通市值 5,482 萬美元）

根據 Gate 行情數據，IR 代幣現價 0.2589 美元，24 小時漲幅近 25%。Infrared Finance（IR）是基於 Berachain 區塊鏈的核心基礎設施協議，專注於 Berachain 的 Proof of Liquidity 機制。該系統首創將流動性質押、驗證者基礎設施及自動化收益庫整合，成為 Berachain 收益經濟的支柱。

IR 漲勢主要受新幣上市效應及交易所活動推動。IR 近期於 Gate 等主流交易所上市，並推出 CandyBomb、交易賽等活動，吸引大量用戶參與交易及挖礦，進一步放大成交量與價格。IR 屬新項目上市後典型高開階段，未來表現則取決於 Berachain 生態發展。

Alpha 解讀

230 億美元期權即將到期成 BTC 短期最大風險點

市場將有約 230 億美元的 BTC 期權合約於 2025 年 12 月 26 日（下週五）到期，佔總未平倉合約逾半，規模龐大。期權到期前夕常引發波動，因交易者需調整持倉，尤其大量合約集中到期時。同期，30 天隱含波動率回升至近 45%；期權偏度約 -5%，負值代表看跌期權需求較高、下行保護成本更貴，此態勢不僅短期，中長期（2026 年 Q1、Q2）亦然，顯示市場以買入看跌期權為主，空方倉位主導。

值得注意的是，BTC 自 2025 年 10 月初歷史高點逾 12.6 萬美元已回落約 30%，本季或將創下自 2022 年第二季 Terra/LUNA 崩盤以來最差季度表現。

Lido DAO 加速多元化，申請 6,000 萬美元生態預算

Lido DAO 正申請 2026 年度總計 6,000 萬美元生態系統資助預算，執行第三階段 GOOSE（Guided Open Objective Setting Exercise）戰略目標，將 Lido 從單一 Ethereum LST 協議轉型為多產品創新組織。

重點包括擴展產品線、開拓新收入來源、提升協議長期韌性，不再侷限於核心 ETH staking 業務——目前 Lido 控制近 24% Ethereum 質押份額，DeFi TVL 排名第二，僅次於 Aave。此舉旨在以多元化回應潛在風險，例如過去質押集中化引發社群批評與辯論，同時延續 GOOSE/reGOOSE 既有目標（如 Staking Router 模組開發、Dual Governance、L2 整合、Restaking 支援等）。

預算需經 LDO 持有者投票通過，若獲批准，將持續資助 Lido 貢獻者社群、基金會及相關項目，支援研發、審計、部署及新產品探索。目前社群論壇回饋平穩，未見重大爭議。整體而言，Lido 正從 LST 主導轉向更廣泛 DeFi 生態布局，2026 年將加速多元化與擴張步伐，但未來仍需關注資金分配效率與執行風險。

JPMorgan：預測穩定幣總市值在 2028 年達 5,000-6,000 億美元

JPMorgan 分析師近期重申對穩定幣市場的保守預測，認為至 2028 年穩定幣總市值僅約 5,000–6,000 億美元，未達 1 兆美元。此預測遠低於其他機構樂觀預期，例如 Citi 指 2030 年基線達 1.9 兆美元、牛市 4 兆美元；Standard Chartered 則估 2028 年達 2 兆美元。

今年以來，穩定幣市場增長約 1,000 億美元，總市值突破 3,000 億美元，成長主因為 Tether - USDT 與 Circle - USDC 帶動；需求高度集中於加密原生活動，包括交易、衍生品擔保、DeFi 借貸及閒置資金理財，尚未廣泛應用於支付。

JPMorgan 分析師認為，穩定幣增速預計與加密市場總市值同步，穩定幣佔比將維持在 7–8% 左右，受限於支付系統中穩定幣流通速度提升、銀行代幣化存款及 CBDC 競爭、監管偏好不可轉讓設計以維護金融穩定，以及 SWIFT 等傳統系統區塊鏈實驗的加強。穩定幣成長不會明顯超越加密生態，支付擴張未必帶來市值爆炸式成長，銀行主導的代幣化舉措可能進一步壓縮私人穩定幣空間。

參考資料：