Gate 机构周报：DVOL 低位反弹，加密 ETF 资金持续外流（2026 年 6 月 15 日— 6 月 21 日）

过去一周，美联储 6 月议息会议成为全球市场核心焦点。新任主席凯文·沃什释放明显鹰派信号，最新点阵图移除 2026 年降息预期，推动美债收益率快速走高，市场风险偏好趋于谨慎。受流动性收紧预期影响，加密市场整体承压，BTC 周跌约 4%，ETH 周跌约 5%，加密市场总市值维持在约 2.2 万亿至 2.29 万亿美元区间震荡。ETF 资金虽出现阶段性改善，但月度资金流出趋势尚未扭转；链上与衍生品市场则显示市场仍处于杠杆出清与观望阶段。

上周市场概览亮点：

• 市场焦点解读： 美联储维持利率不变，但释放鹰派信号，市场重新定价高利率环境；BTC 与 ETH 均出现明显回调，市场情绪向恐惧区间靠近。
• 流动性分析： BTC 与 ETH 现货 ETF 出现阶段性净流入，但 6 月累计资金仍以净流出为主；TradFi Perp DEX 交易结构继续变化，商品占比下降，股票与指数/ETF 成为主要增量来源。
• 链上数据洞察： DEX 成交未随市场修复同步放量，Uniswap 小幅反超 PancakeSwap；稳定币市场供给继续分化，新增美元流入信号有限；LST 板块整体回升，其中 SOL 侧与 kHYPE 表现相对突出。
• 借贷与协议收入： Aave 借贷规模继续修复，多链市场出现改善；借款利率维持低位稳定，协议收入整体回落，但稳定币发行端仍保持领先地位。
• 衍生品追踪： BTC OI 明显回落，资金费率维持温和正值；25D Skew 再度走弱，短期下行保护需求回升；DVOL 自低位反弹，市场波动预期重新抬升。
• 本周展望： 重点关注联储政策预期变化、ETF 资金流向，以及 BTC 在 6.2 万至 6.6 万美元关键区间的表现。

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Gate 团队
2026 年 6 月 24 日

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