Baillie Gifford 与 BNY 一同推出了一只代币化定息基金，将传统的主动管理债券策略通过以太坊和 Solana 的公开链基础设施带到公链上。这家总部位于爱丁堡的投资公司成立于 118 年前，发布了 Baillie Gifford Enhanced Yield Fund（增强收益基金），这是一款以美元计价的产品，为符合条件的投资者提供当前收益率约为 7% 的、短久期的公共公司债券组合的准入。此次推出是传统资产管理机构更广泛举措的一部分：他们正在测试将代币化超越类现金产品和货币市场基金。之所以将重点放在定息领域，是因为债券基金本就依赖结算、托管、转账代理记录以及投资者资格控制；如果将流程迁移到链上，可能会降低摩擦成本。
Baillie Gifford 将基金结构化为英国监管的 OEIC
该基金通过一家受英国监管的开放式投资公司（Open-Ended Investment Company）运营。这是一种集合投资结构，将投资者资本汇集到股票或债券等资产之上。在本案例中，投资组合聚焦于短久期的公共公司债券，并且仅向符合条件的投资者开放。
该基金的分配仅限于英国、瑞士和开曼群岛的符合条件投资者，具体受适用法律、法规和分销限制约束。这种受限准入体现了代币化基金正在既有证券与基金规则体系内被开发，而不是作为开放零售加密产品。
BNY 将为该基金提供代币化和钱包基础设施。NatWest Trustee and Depositary Services 将担任托管行（depositary）。之所以需要成熟的托管和托管服务提供商，是因为代币化的现实世界资产产品仍然需要围绕基金资产、投资者保护以及监管监督的传统保障措施。
该基金使用以太坊和 Solana 也表明其采用的是比一些较早的机构代币化项目更偏“公开链”的路径，这些项目往往依赖私有网络或许可制网络。此选择可能会随着时间推移提高互操作性，但同时也要求对资格、钱包、转账和合规性建立更强的控制。
区块链充当基金所有权的记录登记处
Baillie Gifford 表示，区块链将充当记录登记处。在传统基金中，所有权记录通常由转账代理、托管人、名义持有人以及基金管理员来维护。如果代币化只是简单地在该结构之上再加一个区块链代币，而不改变底层的记录保存流程，那么其影响可能会被限制。
Baillie Gifford 数字资产与代币化负责人 Theo Golden 表示，该产品的设计方式有所不同。“Baillie Gifford Enhanced Yield Fund 并不是放在某个基金之上的一个代币。这是一种链上发行的基金，区块链作为记录登记处。投资者直接持有该基金：直接所有权，直接救济，”Golden 表示。
这种表述对于机构采纳很关键。如果投资者通过链上发行直接持有基金，代币化可能会在结算、所有权转移、抵押品使用以及二级市场设计方面变得更相关。如果代币只是一个包装层，那么效率收益可能会更窄。
该模式也引出了运营层面的问题。链上基金发行仍然必须处理投资者入门（onboarding）、司法辖区限制、反洗钱控制、钱包恢复、转账限制以及可审计性。代币化基金的成功将取决于这些控制在真实市场中运行得有多好，而不仅仅是产品是否使用了公共区块链。
代币化定息基金助力机构 RWA 趋势
现实世界资产（RWA）的代币化已经成为传统金融与区块链基础设施交叉的主要领域之一。资产管理机构、银行、托管机构以及 fintech 提供商正在使用代币化结构来测试：基金、债券、国库券、私募信贷以及货币市场产品能否在数字通道上更高效地流转。
Baillie Gifford 的推出之所以值得注意，是因为它将一家成熟的投资公司、全球托管服务提供商、公开区块链以及一个受监管的英国基金结构组合在一起。这种组合使该产品更符合机构代币化趋势，而非一个独立的加密实验。
BNY 的全球投资者解决方案负责人 Katey Neate 表示，该推出体现了从理论到部署的转变。“代币化已经从概念走向现实应用，而此次推出展示了受监管的基金结构如何演进，以满足更数字化、互联互通的市场的需求，”Neate 表示。
FAQ
Baillie Gifford 与 BNY 一起推出了什么？
Baillie Gifford 与 BNY 一同推出了 Baillie Gifford Enhanced Yield Fund，这是一只在以太坊和 Solana 上运营的代币化定息基金。该以美元计价的产品为符合条件的投资者提供一组短久期的公共公司债券组合，并且目前收益率约为 7%。
Baillie Gifford Enhanced Yield Fund 的结构是怎样的？
该基金通过一家受英国监管的开放式投资公司运营，并且仅向英国、瑞士和开曼群岛的符合条件投资者开放。BNY 提供代币化和钱包基础设施，而 NatWest Trustee and Depositary Services 担任托管行（depositary）。
为什么 Baillie Gifford 说区块链充当记录登记处？
Baillie Gifford 表示区块链充当记录登记处，因为该基金是链上发行的，将所有权以及投资者记录直接置于区块链层。Baillie Gifford 的数字资产与代币化负责人 Theo Golden 表示，投资者是直接持有该基金，具有直接所有权和直接救济，而不是把代币置于某个既有基金结构之上。
