据 CryptoQuant 称，近几周 BTC 已跌至 $59,000，目前仅比其已实现价格 $53,600 高出 9%——这在历史上与熊市底部相对应。不过需求指标显示出前所未有的疲弱：上周比特币总需求暴跌至负 652,000 BTC，为自 2022 年 1 月以来的最大跌幅。自 2024 年 1 月上线以来，ETF 购买正以最快速度收缩，而过去 30 天的 ETF 需求处于历史性负水平。
尽管估值接近周期低点，但过去 30 天的已实现亏损仅为 187,000 BTC——远低于 2026 年 2 月出现的投降水平（400,000 BTC）以及 2022 年 11 月（1.2 million BTC）。这表明仍有意愿退出的卖方依然留在市场中。CryptoQuant 指出：虽然仅从估值水平看，当前价格似乎接近结构性底部，但真正的周期底部需要稳定总需求、恢复 ETF 流入，并达到类似投降的已实现亏损——这些条件在当前数据中尚未显现。
