贝莱德（BlackRock）根据贝莱德投资研究所（BlackRock Investment Institute）的一份研究备忘录，为寻求在传统多资产组合中获得比特币敞口的投资者建议配置 1% 到 2% 的比特币。全球最大的资产管理机构在 2026 年第一季度末报告其管理资产规模为 13.9 万亿美元，表示该配置区间基于风险预算框架，而非传统估值模型，因为比特币不会产生现金流。该建议面向已经希望获得比特币敞口的投资者，并以标准 60/40 组合为框架；贝莱德表示，1% 到 2% 的比特币仓位在整体投资组合风险中的占比，与在 Magnificent Seven（七大巨头）中一只大型科技股票的典型持有所带来的风险占比相似。
贝莱德将比特币定位为风险预算型资产
贝莱德投资研究所表示，投资者应当用不同于股票、债券或私募市场投资的方式来对待比特币，因为该资产不会产生现金流，从而无法用于估算未来回报。该机构称，比特币的回报特征在很大程度上取决于未来采用的程度，因此相较于传统估值模型，风险预算是更具可操作性的框架。
在其分析中，1% 的比特币配置为总投资组合风险贡献了约 2%，而 2% 的配置贡献约 5%。相比之下，4% 的配置将比特币的预计风险贡献提高到约 14%。贝莱德表示，1% 到 2% 之外的更高配置可能会显著增加比特币对总投资组合风险的贡献。
该机构并未将比特币作为核心资产的替代品，而是将其视为高波动性的卫星型敞口，需在投资者更广泛的风险承受能力范围内谨慎确定规模。贝莱德的分析将比特币视为一种可投资资产，并对其给出明确的风险贡献；在投资组合层面，这与对大型科技股票的集中敞口所带来的影响相当。
ETF 途径强化机构用例
该建议出台之际，贝莱德在比特币市场的角色已通过 iShares Bitcoin Trust 扩大，这是在 2024 年 1 月美国批准现货比特币基金之后最成功的 ETF 上线项目之一。该产品为顾问和机构提供了受监管、可在交易所上市的比特币敞口工具，而无需要求进行直接托管、私钥或加密原生基础设施。
贝莱德的立场可能让资金配置方获得更清晰的参照点，同时强化比特币敞口应被视为经过计量的风险配置。监管与受托责任方面的影响仍是核心议题，因为顾问仍需承担关于适当性、波动性、披露以及客户风险承受能力的义务。
常见问题
贝莱德建议传统组合配置多少比例的比特币？
贝莱德建议寻求在传统多资产组合中获得比特币敞口的投资者配置 1% 到 2% 的比特币，基于风险预算框架而非传统估值模型。
根据贝莱德，1% 的比特币配置会带来多少组合风险？
贝莱德的分析显示，1% 的比特币配置带来的总投资组合风险贡献约为 2%，而 2% 的配置贡献约为 5%；4% 的配置则将比特币的预计风险贡献提高到约 14%。
