Coinbase 已推出 Steakhouse 高收益 USDC Vault，由 Ethena 的 USDe 在 Morpho 上提供支持，并由 Steakhouse Financial 策划。据 Ethena Labs 的一篇官方帖子称，该金库代表了 Coinbase-Ethena 合作中的首个上线产品，并通过简化的界面为用户提供更高收益的 DeFi 借贷策略访问。该产品在其接受合成稳定币抵押品（包括 USDe 和 USDtb）这一点上引入了额外风险，使其有别于 Coinbase 现有的较低风险金库选项。此次推出反映出一项更广泛的趋势：DeFi 基础设施正进入主流加密平台，把复杂的借贷机制打包成通过主要交易所即可访问的用户友好产品。
金库结构结合 USDC 存款与 Morpho 借贷市场
该金库通过直观的用户流程运行：用户存入 USDC，然后智能合约钱包会连接 Morpho，将资金分配到各个借贷市场。Ethena 将该产品描述为通过该金库基础设施，向 Coinbase 用户群带来“同类最佳的储蓄利率”。
在界面之下，技术实现涉及更复杂的内容。抵押品组合可以包含由 Ethena 支持的资产，例如 USDe 和 USDtb，从而使该产品比标准稳定币奖励账户更具风险敏感性。此类系统中的 APY 是动态的而非有保证的，会根据市场需求和使用率而变化。
抵押品组合包括合成稳定币资产
高收益金库接受的资产组合范围，相较于 Coinbase 现有的较低风险金库选项更广，而这些选项基于更保守的抵押品标准。当市场需求强劲时，纳入与合成稳定币挂钩的抵押品可以支撑更高的借贷收益率。
这种抵押品方式会在抵押品表现、市场流动性以及底层 DeFi 持仓的稳定性方面引入风险。由于这些抵押品动态以及 DeFi 借贷金库中固有的智能合约依赖性，该产品的风险特征不同于纯稳定币账户。
Coinbase Ventures 已披露对 ENA（Ethena 的治理代币）进行投资，这使 Coinbase 与 Ethena 之间的财务关系不止局限于金库产品本身。
金库可用性仅限符合条件的美国与国际用户
金库的访问受到司法管辖区限制。该产品面向符合条件的美国用户提供，但不包括纽约州用户；同时也对部分国际市场开放。具体的可用性和适配性会随用户画像和监管司法管辖区而变化。
这些地域限制反映了在通过集中化平台提供与 DeFi 关联的收益产品时所考虑的监管因素。用户必须满足由 Coinbase 合规框架确定的资格要求。
DeFi 借贷基础设施融入主流平台
此次推出展示了 DeFi 借贷基础设施如何向更接近主流加密用户的方向发展。Morpho、Steakhouse Financial 和 Ethena 并未被呈现为需要手动导航的独立目的地；相反，它们的机制被打包进主要交易所生态系统中的一个产品。
Base 正在作为这些 DeFi 策略的分发层。与其让用户自行手动桥接资金、选择借贷市场并自行管理抵押品风险，Coinbase 则将这一过程打包成一个引导式界面。这种方式可能会扩大 DeFi 借贷的可及性，但需要进行透明的风险披露，尤其是在涉及合成稳定币抵押品时。
通过熟悉的平台访问金库的便利性，并不会消除底层协议风险。DeFi 借贷金库依赖智能合约、抵押品规则和市场使用率，因此当条件发生变化时，回报特征也可能改变。
常见问题（FAQ）
Coinbase 上的 Steakhouse 高收益 USDC 金库是什么？
Steakhouse 高收益 USDC 金库是一个在 Coinbase 上推出的 DeFi 借贷产品，由 Ethena 的 USDe 在 Morpho 上提供支持，并由 Steakhouse Financial 策划。用户存入 USDC，该资金通过智能合约钱包分配到 Morpho 借贷市场。该金库接受更广泛的抵押品组合，包括诸如 USDe 和 USDTb 这类合成稳定币资产，在 Coinbase 较低风险金库选项之外，提供更高的收益潜力，并伴随额外的抵押品风险。
谁可以访问 Coinbase 的高收益 USDC 金库？
该金库面向符合条件的美国用户开放，但不包括纽约州用户，同时也向部分国际市场开放。可用性和适配性会根据 Coinbase 合规框架所考虑的司法管辖区与用户画像而变化。这些地域限制反映了在通过集中化平台提供与 DeFi 关联的收益产品时所考虑的监管因素。
