首先，2020年至2022年期间记录了迄今为止生态系统中最高水平的挖矿活动。去中心化金融、非同质化代币的活动激增，以及对交易能力的真正需求推动了哈希率急剧上升。数十亿美元涌入专用硬件、数据中心和支持操作，催生了一个围绕这一耗能过程建立的整个行业。
然后出现了单一的升级，几乎瞬间关闭了那个时代的大门。哈希率降至零，价值数十亿美元的设备在以太坊上几个小时内变得无用。此外，矿工、设备运营商以及他们所建立的基础设施也随之转移或关闭。
自那时以来，区块链已经从其耗能竞争模型转变为以质押资本和验证者参与为中心的模型。奖励系统、激励措施，甚至掌控网络的人的构成都发生了剧烈变化。
中央权衡被嵌入设计中：权益证明带来了重大的效率提升，但放弃了一些工作量证明所提供的广泛去中心化。根据Alphractal的João Wedson，这不是主观观点，而是结构性现实。用挖矿时代的标准来评判今天的以太坊意味着看到了协议已经抛弃的一个系统。
与此同时，Santiment透露BitMine又增加了65,341 ETH的持有量，正值Fundstrat的Tom Lee宣布以太坊现在处于迷你加密寒冬的最后阶段。Santiment跟踪的链上数据表明，持有100到100,000 ETH的钱包在过去两天内购买了756.95K代币。
在新闻发布时，CoinMarketCap数据显示，以太坊在24小时内下跌2.65%，至2,064美元，仍然优于比特币，主要受到通过扩大ETF期权交易改善机构接入的结构性升级的推动。
主要催化剂之一是纽约证券交易所的规则变更，取消了现货比特币和以太坊ETF期权的交易限制，该变更在2026年3月22日星期日获得SEC批准后立即生效。市场观察者还强调了BitMine加速的机构积累和由地缘政治缓解驱动的更广泛风险资产反弹。
如果ETH保持在$2,162-$2,200阻力区之上，它可能会瞄准$2,350；跌破$2,044则有可能重新测试$2,000支撑。
