香港 7 月 2550 亿港元禁售期到期，创今年最高峰

根據彭博社於 6 月 16 日基於交易所數據的計算，至少價值 2550 億港元的香港股票，包括首次公開募股（IPO）及二次市場銷售，其臨時禁售期將於 7 月到期，是今年剩餘月份中到期量最多的月份。此輪解鎖源自 2025 年底和 2026 年初香港 IPO 熱潮，當時科技公司湧入以抓住 AI 投資熱潮。

高盛 6 月 14 日報告：歷史數據與解鎖規模

高盛集團分析師（包括司福）於 2026 年 6 月 14 日發布報告確認：「歷史先例表明，股票在禁售期結束後通常會經歷適度的價格下行壓力。」報告確認的歷史中位數為：禁售到期後三個月股價中位數下跌 4%，六個月內下跌 7%。高盛估計未來一年香港 IPO 禁售解鎖規模達 2740 億美元，創 12 個月內最高紀錄。

高盛的同一份報告同時確認，今年香港 60 多家新上市公司 IPO 後前三個月平均上漲 67%——潛在解鎖壓力與 IPO 後強勁表現同時存在，構成本次禁售到期的市場背景。

7 月到期禁售名單：彭博社確認的公司

以下為彭博社報道確認的部分 7 月禁售到期公司，均為 AI 或科技領域：

· MiniMax 集團（AI 模型開發商，上市後股價已顯著上漲）

· 智普科技（Knowledge Atlas Technology JSC）（AI 相關，上市後表現強勁）

此外，Insilico Medicine Cayman TopCo 和晶片設計公司上海比仁科技（Shanghai Biren Technology）將在今年稍後面臨禁售到期；雙重上市公司兆兆半導體和三一重工亦列名其中。

分析師觀點：瑞穗與 Allspring 的立場

瑞穗證券分析師陳偉倫確認表示：「對於科技和醫療保健公司而言，IPO 前的多輪融資通常會導致更大的禁售期到期壓力，因為這些公司持有的股份數量龐大且持有成本較低。持有成本低且未鎖定股份相對於自由流通股比例較高的股票將受到最顯著的影響。」

Allspring Global Investments 投資組合經理 Gary Tan 確認表示：「更高的自由流通股比例應該會提高流動性，並使香港優質上市公司在解除禁售期後能夠更好地發現價格。」Tan 的觀點與瑞穗的謹慎立場形成對比，兩者均屬個人分析師觀點。

常見問題

香港 7 月禁售期到期的 2550 億港元數字是如何計算的？

根據彭博社的說明，該數字來自彭博社基於交易所數據的計算，涵蓋 IPO 及二次市場股票銷售中的臨時禁售安排，不包括高盛估計的未來一年 2740 億美元（後者口徑更廣，以美元計）。

恆生指數為何今年落後於韓國和台灣？

根據彭博社報道，恆生指數今年下跌約 3%，主要壓力來源包括中國經濟疲軟，以及市場對中國企業在 AI 領域巨額支出可持續性的質疑。相比之下，韓國綜合股價指數今年上漲超 100%，台灣加權指數上漲 57%，兩者均受惠於 AI 晶片及相關供應鏈的需求帶動。

今年香港 IPO 市場規模有多大？

根據彭博社確認，今年香港約有 400 家公司正在籌備上市，IPO 規模預計超過 430 億美元，將是六年來最高紀錄；今年前三個月 IPO 已累計籌資近 140 億美元，為 2021 年以來最佳季度表現；1 月 IPO 籌資約 50 億美元，創當月最高紀錄。