据摩根大通（JPMorgan Chase）策略师 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的团队称，本周半导体股票反弹至创纪录高位，而波动率却大幅飙升，触发 VaR（在险价值）影响风险。波动率上升迫使对风险敏感的投资者在交易逻辑偏积极的情况下仍需削减持仓，从而加速形成自我强化的抛售压力与“恐慌性发泄”风险。费城半导体指数在 6 月初因担忧 AI 过热而下跌超过 10% 后，随后已回升并创出新高，根据本周美国银行的一项调查，该指数已成为基金经理中最拥挤的交易品种。
摩根大通策略师还指出，估值偏高是一个挑战。半导体股票在全球指数中的权重增长速度，已比其收入贡献快 6 倍；该比率比“七巨头（Magnificent Seven）”的可比指标高出 1 倍，显示出市盈率失衡。
