Oracle 股票在公布 $70B 2027 财年 Capex 计划后下跌 11%

Oracle Corp. 公布了第四季度业绩，超出华尔街预期，并宣布 2027 财年资本开支计划，导致周四之前的隔夜交易下跌 11%。该公司公布的 2026 财年（于 2026 年 5 月结束）本季度营收为 191.8 亿美元，超过市场一致预期的 191.0 亿美元；同时，每股摊薄调整后收益为 2.03 美元，亦高于预期的 1.96 美元。股价下跌源于投资者对 Oracle 较高的 AI 相关支出的担忧。公司披露称，2026 财年资本开支为 557 亿美元，并预计 2027 财年资本开支为 700 亿美元，另还有用于若干组件的预付款项 200 亿美元至 250 亿美元。管理层为这些投资辩护，称其对把握云需求激增至关重要，并指出剩余履约义务（remaining performance obligation）同比飙升 363% 至创纪录的 6380 亿美元。

Oracle 拟为 2027 财年投入 700 亿美元资本开支

Oracle 公布的 2026 财年资本开支为 557 亿美元（截至 2026 年 5 月结束），高于公司此前预测的 500 亿美元。公司表示，2027 财年资本开支将为 700 亿美元，其中还将额外分配 200 亿美元至 250 亿美元用于若干组件的预付款项。若按较高区间计算，资本开支将超过公司对当年 900 亿美元营收的预测。

为实现这一目标，Oracle 表示本财年将通过举债和增发筹资 400 亿美元，其中包括通过此前已宣布的在公开市场出售股份的计划筹集 200 亿美元。刚刚结束的财年里，Oracle 的债务融资筹集了 430 亿美元，股权融资筹集了 50 亿美元。与此同时，Oracle 的总负债（包括债务）增长 48% 至 2187 亿美元，创下史上最大增幅。

Oracle 的剩余履约义务同比飙升 363% 至 6380 亿美元

Oracle 的剩余履约义务（RPO）——已签约但尚未以收入实现的业务——同比飙升 363% 至 6380 亿美元。Oracle 的未来业务积压规模现已超过 Alphabet 和 Microsoft，后两者的 RPO（主要与其云业务相关）分别为 6270 亿美元和 4600 亿美元。

“我认为，让我们继续专注于客户非常重要。所以我觉得，无论你是从现有 RPO 看，还是从我们拿到的新增合同看，确实市场上正在发生很多事情，但我们拥有庞大且多元化的客户群，既有规模非常大的客户，也有更小的客户，”Oracle 首席执行官 Clay Magouyrk 在与分析师的电话会议中表示。

Oracle 公布 2026 财年第四季度营收 191.8 亿美元，超出预期

在第四季度，Oracle 营收增长 21% 至 191.8 亿美元，超过华尔街一致预期的 191.0 亿美元。净利润升至 42.2 亿美元，较一年前的 34.3 亿美元有所增长；同时，每股 2.03 美元的调整后收益也超过预期的 1.96 美元。

分析师对 Oracle 的支出计划看法不一

“这就是我们所说的那种‘喜忧参半’的季度，”CNBC 采访中，D.A. Davidson 分析师 Gil Luria 表示。“Oracle 的剩余履约义务现在比 Microsoft、Amazon 和谷歌都更大。他们比这三家大型超大规模云服务商拥有更多 AI 积压，等待交付。”

他补充道：“目前大量来回讨论都围绕资本筹集展开。他们在本财年需要 400 亿美元，但他们仍与此前的表态保持一致，即今年日历年不会再进行更多的资本筹集。”

The Futurum Group 首席执行官 Daniel Newman 表示，结果的正面因素多于负面因素。“OCI 上涨超过 90%，而积压规模攀升超过 800 亿美元。关于这一点有很多值得喜欢的地方：这是 AI 需求增长、以及 Oracle 对 OpenAI 依赖降低的又一个信号，”他在 X 上写道。

Oracle 在 Stocktwits 上的零售情绪上调

在 Stocktwits 上，针对 ORCL 的零售情绪较之此前在“极度看多”区间（92/100）上升了多个百分点，24 小时消息量增加了超过 430%。

“$ORCL 就我个人而言，我会给这份财报打 9 分（满分 10 分）。营收和 EPS 都超出预期，而 RPO 飙升至 6380 亿美元，表明与 AI 相关的需求依然极其强劲，”一名交易员说。

“财报后的抛售令人失望，但这也是华尔街的运作方式。同样的数字今天可以被视为看多、明天又可以被视为看空，取决于市场选择聚焦哪种叙事，”他们补充道，并指出从长期角度看，Oracle 看起来更像是资本和产能方面存在问题，而不是需求方面的问题。

值得注意的是，Oracle 股价较其近期 6 月 1 日的高点大约下跌了 20%，从而在财报发布前承压。截至目前（年初至今），股价上涨了 4%。

常见问题（FAQ）

Oracle 在 2026 财年第四季度的业绩报告中披露了什么？

Oracle 公布第四季度营收为 191.8 亿美元，超过华尔街一致预期的 191.0 亿美元。净利润从一年前的 34.3 亿美元升至 42.2 亿美元，而每股 2.03 美元的调整后收益高于预期的 1.96 美元。2026 财年截至 2026 年 5 月结束。

为什么 Oracle 股价隔夜下跌 11%？

在周四之前，Oracle 股价隔夜下跌 11%，原因是投资者担忧公司较高的 AI 相关支出。Oracle 披露称 2026 财年资本开支为 557 亿美元，并预计 2027 财年资本开支为 700 亿美元，同时还将为预付款项追加 200 亿美元至 250 亿美元；公司计划在本财年通过举债和增发筹资 400 亿美元。

Oracle 的剩余履约义务有多少？

Oracle 的剩余履约义务（RPO）——已签约但尚未以收入实现的业务——同比飙升 363% 至 6380 亿美元。该积压规模现已超过 Alphabet 和 Microsoft：后两者的 RPO 分别为 6270 亿美元和 4600 亿美元。