SpaceX 的 Starlink 卫星互联网部门拥有 1030 万名消费级宽带用户，较去年过去一年增长了一倍以上，因为公司准备迎接有史以来规模最大的 IPO，目标市值为 1.77 万亿美元。该部门是 SpaceX 按营收计算最大的业务，也是其唯一盈利板块，而公司太空与人工智能板块在第一季度实现合计 14 亿美元营收，运营亏损合计 31 亿美元。Starlink 在近地轨道运营 9600 颗卫星，为 164 个国家和地区的客户提供服务，但面临重大的扩张门槛，包括每用户平均收入下降：第一季度每月降至 66 美元，上年同期为 86 美元。
Starlink 用户数增长之际，每用户收入下滑
根据 SpaceX 披露的数据，第一季度每用户平均收入从上一年的 86 美元降至每月 66 美元。去年全年，ARPU 从 2024 年的 91 美元降至 81 美元，2023 年为 99 美元。尽管第一季度订阅用户数翻倍，运营收入仅从 10.3 亿美元升至 11.9 亿美元。卫星与电信行业研究机构 TMF Associates 总裁 Tim Farrar 表示，新增客户并未带来多少增量收入。Starlink 上月推出了提价。
根据其 IPO 文件，SpaceX 自 2002 年成立以来已累计亏空 413 亿美元，并在第一季度录得 19 亿美元的运营亏损。公司已投入超过 150 亿美元用于开发 Starship。SpaceX 首席财务官 Bret Johnsen 在投资者路演期间表示，1000 万客户最终可以在全球发展为数亿客户，并称 SpaceX 计划在两年内将 5G 等效服务带到消费终端设备上。
SpaceX 面临终端生产成本与市场竞争
随着公司规模化，生产 Starlink 终端的成本仍是 SpaceX 的一项挑战。Farrar 估计，这些设备通常比用于地面互联网的调制解调器贵约 3 倍。Starlink 目前正瞄准更发达且城市化的市场，在这些市场中它与传统宽带运营商竞争。Farrar 指出，人们低估了地面竞争对手通过定价和捆绑方案做出响应的能力，并表示，通过降价让电信公司留住现有光纤客户并不难。
SpaceX 依靠其 Starship 火箭来部署新的 V3 卫星，以扩展 Starlink 服务。火箭仍在测试阶段，截至目前大多向太空运送的是模拟卫星。公司提升星座规模的另一条路线是使用 Falcon 9，这是其当前的火箭。
美国航空选择 Starlink 用于机上 Wi-Fi
美国航空上月宣布计划在其 500 多架窄体机上使用 Starlink 提供 Wi-Fi 服务。United、西南航空和 Alaska Airlines 也选择了 Starlink；Alaska Airlines 于 2024 年与 Hawaiian Airlines 合并。Delta 表示，今年 3 月它将从 2028 年起使用 Amazon Leo。Amazon Leo 目前仍未在市场上推出卫星互联网产品，公司在 2025 年 4 月开始向轨道发射运行卫星。
新街研究上调目标价，高于 IPO 定价
New Street Research 的 James Ratzer 以 165 美元的目标价启动对 SpaceX 的覆盖，该目标价高于 135 美元的计划 IPO 定价。Ratzer 写道，当 Starship 以及新的 V3 卫星开始发挥作用时，Starlink 的产能将出现爆发式增长。他表示，这些卫星的效力是 SpaceX 当前使用方案的 10 倍，而 Starship 加上 V3 可能使该服务在与地面宽带竞争时变得非常有竞争力。Ratzer 还指出，使用 Falcon 9 也是一条可行路线，但效率更低，需要更多时间才能让可用产能增长起来。
FAQ
SpaceX 有多少 Starlink 订阅用户？
SpaceX 的 Starlink 拥有 1030 万名消费级宽带用户，较上一年增长了一倍以上。该服务通过 9600 颗近地轨道卫星运行，为 164 个国家和地区的客户提供服务。
SpaceX 每位 Starlink 用户的平均收入是多少？
根据 SpaceX 数据，Starlink 的每用户平均收入在第一季度从上一年的 86 美元降至每月 66 美元。去年全年，ARPU 从 2024 年的 91 美元降至 81 美元，2023 年为 99 美元。
哪些航空公司选择了 Starlink 作为机上 Wi-Fi？
美国航空上月宣布计划在 500 多架窄体机上使用 Starlink。United、西南航空和 Alaska Airlines 也已选择 Starlink，而 Delta 表示将从 2028 年起使用 Amazon Leo，时间为今年 3 月公布。
