26 de junio de 2026, durante la sesión asiática, el precio de Bitcoin cayó brevemente hasta un mínimo intradía de 58 106,9 $ antes de repuntar ligeramente y consolidarse cerca de 59 991,8 $. En las últimas 24 horas, Bitcoin ha descendido un 2,69 %, con una caída acumulada del 7,63 % en 7 días y un retroceso del 10,73 % en 30 días. La distancia desde su máximo histórico se ha ampliado hasta aproximadamente el 52 %. Este rango de precios marca la primera ruptura efectiva por debajo de la media móvil de 200 semanas desde el mercado bajista de 2022.
El mercado se encuentra en una encrucijada en medio de fuertes divisiones. Por un lado, más de 10,46 millones de bitcoins están en pérdidas no realizadas, lo que representa cerca del 50 % del suministro en circulación. Por otro lado, las pérdidas realizadas en la cadena alcanzan unos 174 000 millones de dólares, todavía por debajo del máximo del mercado bajista de 2022, que fue de 211 000 millones. La batalla entre alcistas y bajistas en torno al nivel de los 60 000 $ está alcanzando su punto álgido.
Al analizar cinco indicadores clave en cadena —Coinbase Premium Index, Supply in Loss, flujos de ETF, tasas de financiación y la media móvil de 200 semanas— y compararlos con las características del suelo del mercado bajista de 2022, intentamos responder a una pregunta central: ¿es 59 000 $ una oportunidad histórica de compra o solo una pausa en la caída?
Coinbase Premium Index: ¿Por qué falta la demanda institucional estadounidense?
El Coinbase Premium Index mide la diferencia de precio entre Bitcoin en Coinbase (par USD) y Binance (par USDT), sirviendo como una ventana clave al interés comprador institucional estadounidense. Cuando la prima es negativa, Bitcoin cotiza a un precio inferior en Coinbase respecto a Binance, lo que indica una demanda más débil por parte de los inversores estadounidenses en comparación con el mercado global.
A 26 de junio de 2026, este índice se ha mantenido negativo durante 46 días consecutivos, sin volverse positivo desde mediados de mayo. Se trata de uno de los periodos más largos de prima negativa desde el mercado bajista de 2022. Cuarenta y seis días de prima negativa significan que, durante toda la caída de Bitcoin desde la zona de los 70 000 $ hasta por debajo de los 60 000 $, el capital institucional estadounidense no ha regresado como "comprador marginal".
Históricamente, una prima negativa sostenida en Coinbase suele correlacionarse con suelos de mercado, pero solo cuando hay una señal clara de reversión a positiva. Los datos actuales apuntan a una conclusión más cautelosa: el apetito comprador del mercado estadounidense no se ha recuperado y cualquier rebote de precio probablemente se deba más a cierres de cortos que a nueva demanda.
Supply in Loss: Más de la mitad del Bitcoin en circulación "bajo agua"
Supply in Loss rastrea el número de bitcoins que actualmente cotizan por debajo de su precio de adquisición. Cuando esta cifra supera los 10 millones de BTC, históricamente ha coincidido con zonas de suelo de mercado importantes.
Según Glassnode, en junio de 2026, unos 10,46 millones de bitcoins están en pérdidas, superando el 50 % del suministro en circulación. Esto significa que más de la mitad de los tenedores acumulan pérdidas no realizadas, situando al mercado en una zona históricamente profunda de retroceso.
El analista Ali Martinez señala que, una vez que el Supply in Loss supera los 10 millones, la motivación para vender suele disminuir: la mayoría de los tenedores prefieren esperar antes que asumir pérdidas, lo que puede reducir gradualmente la presión vendedora. Mientras tanto, la proporción de bitcoins en ganancias ha caído hasta el 45 %, acercándose a umbrales históricamente asociados a fases finales de corrección y aumento del estrés.
Sin embargo, una diferencia clave es que la expansión del Supply in Loss en este ciclo ha sido relativamente moderada, sin el repunte de "ventas por pánico" visto en 2022. Esto sugiere que, aunque el mercado está bajo presión, aún no ha entrado en una fase de "capitulación" total.
Flujos de ETF: Salidas mensuales récord
Los flujos de los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. ofrecen una medida directa del sentimiento institucional. En los últimos 30 días, los ETF spot de Bitcoin estadounidenses han registrado una salida neta acumulada de 6400 millones de dólares, el mayor volumen mensual de salidas registrado hasta la fecha.
Solo el 25 de junio, los 11 ETF spot de Bitcoin sumaron salidas netas de unos 696 millones de dólares, marcando el sexto día consecutivo de salidas. El FBTC de Fidelity registró una salida diaria de 274 millones y el IBIT de BlackRock perdió 265 millones, representando juntos casi el 80 % de las salidas totales del día.
Cabe destacar que el MSBT de Morgan Stanley fue el único ETF que registró entradas netas ese día, con unos 9,17 millones de dólares. Esta divergencia muestra que no todas las instituciones están retirándose, pero las salidas sostenidas de los principales gestores de activos siguen siendo una fuente importante de presión vendedora.
The Kobeissi Letter señala varias razones para las ventas: la postura restrictiva de la Fed, seis semanas consecutivas de salidas en ETF, la menor liquidez estival y el impacto del vencimiento de opciones al cierre del trimestre el 30 de junio. Las salidas de ETF y la prima negativa en Coinbase se refuerzan mutuamente: la demanda institucional estadounidense atraviesa una caída sistémica.
Tasas de financiación: ¿Hasta qué punto se han liquidado los largos apalancados?
Las tasas de financiación de los contratos perpetuos ofrecen un indicador en tiempo real del equilibrio entre posiciones largas y cortas en el mercado de futuros. Tasas positivas indican dominio de los largos; tasas negativas, de los cortos.
A 26 de junio, la tasa media de financiación a 8 horas para Bitcoin en la red era del 0,002 %. Las principales plataformas mostraban los siguientes valores: Binance 0,0053 %, OKX 0,0001 %, Bybit 0,0022 %, Gate 0,0032 %. Estos niveles son casi neutros y mucho más bajos que las tasas típicas de mercado alcista, superiores al 0,01 %.
Entre el 24 y el 25 de junio, el mercado experimentó brevemente tasas de financiación negativas dominadas por cortos, para luego pasar a ligeramente positivas el día 26. Este "giro de negativo a positivo" suele indicar que muchas posiciones cortas han sido cerradas, limpiando en parte las estructuras apalancadas.
En las últimas 24 horas, las liquidaciones totales en la red alcanzaron unos 3050 millones de dólares, con liquidaciones de largos por valor de 2410 millones, cerca del 80 %. La liquidación masiva de largos apalancados, aunque intensifica la caída a corto plazo, también deja una estructura de posiciones más limpia para futuros repuntes. El retorno actual a tasas de financiación neutras indica que la mayor parte de la burbuja de apalancamiento en futuros se ha disipado, pero aún no se ha entrado en la fase de "cortos saturados", que suele ser una señal de suelo más fiable.
Media móvil de 200 semanas: Se ha perforado la frontera entre alcistas y bajistas
La media móvil de 200 semanas es uno de los indicadores técnicos de largo plazo más seguidos en Bitcoin, considerada tradicionalmente la línea divisoria entre mercados alcistas y bajistas. Según varios analistas, esta media se sitúa actualmente entre 61 700 $ y 62 500 $.
Entre el 25 y el 26 de junio, Bitcoin rompió de forma decisiva este nivel, cerrando por debajo de la media móvil de 200 semanas por primera vez desde el mercado bajista de 2022. Rafael, cofundador de Glassnode, señala que, desde una perspectiva de valoración a largo plazo, por debajo de la media móvil de 200 semanas se encuentran el precio realizado (alrededor de 54 000 $), el CVDD (alrededor de 46 200 $), el precio de equilibrio (alrededor de 40 000 $) y el precio Delta (alrededor de 35 000 $). En los suelos de los mercados bajistas anteriores, el precio solo revirtió tras tocar esta zona de costes, siendo el CVDD el ancla más precisa históricamente para el suelo.
Según los modelos actuales, Rafael sitúa la zona de suelo más probable entre 46 000 $ y 54 000 $, mientras que los 35 000 $–40 000 $ marcan la zona de capitulación profunda bajo pánico extremo, un evento que solo se ha producido en menos del 3 % de los días de cotización. La desviación actual respecto a la media móvil de 200 semanas se acerca a extremos históricos, pero esto por sí solo no confirma un suelo; indica que el mercado ha entrado en una región de precios muy relevante.
2022 vs 2026: Comparativa de las estructuras de suelo del mercado bajista
Comparar el mercado actual con el suelo del mercado bajista de 2022 ayuda a clarificar la naturaleza y la profundidad de este retroceso.
Dimensión del retroceso: En el mercado bajista de 2022, la caída máxima de Bitcoin fue del 77 %. En este ciclo, la bajada desde el máximo histórico de unos 126 193 $ hasta 58 107 $ es del 52 %. En porcentaje, el descenso actual es mucho menor que en 2022, reflejando la tendencia a largo plazo de menor volatilidad a medida que el mercado de Bitcoin madura.
Pérdidas realizadas: Durante el mercado bajista de 2022, las pérdidas realizadas alcanzaron un máximo de unos 211 000 millones de dólares. Desde el máximo de octubre de 2025, las pérdidas realizadas acumuladas de este ciclo son de unos 174 000 millones, aún 35 000 millones por debajo del pico anterior. Esto significa que el "dolor real" en el mercado no ha llegado a la intensidad del suelo de 2022.
Supply in Loss: En el suelo de 2022, el Supply in Loss superó el 60 %. Actualmente, con un 50 %, estamos en la zona histórica de suelo, pero no en niveles extremos.
Eventos de capitulación: Los datos de CryptoQuant muestran que las pérdidas realizadas actuales son de unos 234 000 BTC, muy por debajo de los eventos de suelo del mercado bajista de 2022 (1,2 millones y 1,16 millones de BTC). Esto indica que aún no se ha producido una "venta por pánico" a gran escala.
En conjunto, la estructura de mercado de 2026 muestra "estrés significativo pero no colapso". Los datos en cadena apuntan a la proximidad de la zona de suelo, pero faltan las señales claras de reversión que desencadenó la capitulación masiva de 2022.
Defensa de los 60 000 $: Panorama de la batalla de capitales entre alcistas y bajistas
El 26 de junio vencieron en Deribit opciones sobre Bitcoin por valor de unos 10 000 millones de dólares. Aproximadamente el 78 %–80 % de las posiciones quedaron fuera del dinero. Este vencimiento masivo fue un catalizador principal de la volatilidad del día: una gran cantidad de opciones call quedaron fuera del dinero, obligando a los vendedores de opciones a ajustar coberturas y aumentando la presión vendedora en el mercado spot.
En el mercado de futuros, el ratio largo-corto fue de 0,965, por debajo de 1, lo que indica algo más de posiciones cortas que largas. Sin embargo, la tasa de financiación ponderada por interés abierto se tornó ligeramente positiva en 0,0078 %, mostrando que los largos recuperaron una ligera ventaja en contratos perpetuos. Esta divergencia entre "ratio largo-corto bajista pero tasa de financiación positiva" refleja una fase transicional de reequilibrio entre alcistas y bajistas.
En el mercado spot, el interés abierto en futuros de Bitcoin cayó un 5,09 % en las últimas 24 horas, situándose en torno a 66 130 millones de dólares. El informe semanal de Glassnode destaca que esta ronda de ventas estuvo liderada por el mercado spot, con los derivados siguiendo el movimiento en vez de impulsarlo, una estructura que históricamente ha favorecido la formación de suelos en los meses siguientes.
Desde la perspectiva de las liquidaciones, los 2410 millones de dólares en liquidaciones de largos, que suponen el 80 %, muestran que este retroceso ha completado principalmente una limpieza concentrada de largos apalancados. Las posiciones apalancadas excesivamente optimistas han sido purgadas, allanando el camino para una nueva valoración del mercado. Sin embargo, los cortos aún no están saturados: si el precio sigue cayendo, se activan nuevos stop-loss de largos en vez de cierres de cortos; si el precio se estabiliza y rebota, las liquidaciones de cortos podrían acelerar el rebote.
Conclusión: Las señales de suelo se acumulan, pero la confirmación llevará tiempo
Al sintetizar los cinco indicadores clave en cadena y las comparativas históricas, el mercado actual de Bitcoin presenta un panorama complejo:
Las señales de suelo se acumulan: el Supply in Loss supera los 10 millones de BTC, el MVRV Z-Score está cerca de la zona histórica de suelo (alrededor de 0,24), las tasas de financiación se han normalizado y se ha perforado la media móvil de 200 semanas. Históricamente, estas condiciones se asocian estrechamente a suelos cíclicos.
Pero no todas las señales de confirmación de suelo están presentes: la prima de Coinbase sigue negativa sin reversión, las salidas de ETF se aceleran, las pérdidas realizadas están por debajo del pico de 2022 y no se han producido eventos de capitulación a gran escala.
El marco de referencia de Rafael, cofundador de Glassnode, sitúa la zona de suelo más probable entre 46 000 $ y 54 000 $, mientras que el precio actual cerca de 59 000 $ está más próximo al "borde superior de la zona de suelo" que al "suelo en sí".
Para los inversores, los datos en cadena no ofrecen señales de timing precisas, sino un marco de referencia probabilístico. Con más de la mitad del suministro en circulación en pérdidas, la demanda institucional estadounidense ausente y salidas récord en ETF, la batalla por el nivel de los 60 000 $ está lejos de terminar. El verdadero suelo suele aparecer cuando la mayoría ha dejado de intentar adivinar dónde está.
Preguntas frecuentes
P1: ¿Ha tocado fondo Bitcoin en torno a los 59 000 $ según los datos en cadena?
Todavía no está confirmado. El Supply in Loss actual, de unos 10,46 millones de BTC, se encuentra en la zona histórica de suelo, pero la prima de Coinbase lleva 46 días negativa, persisten las salidas de ETF y las pérdidas realizadas están por debajo del pico de 2022. Estos factores indican que el mercado no ha mostrado las señales clásicas de "suelo por capitulación". El conjunto de indicadores está más cerca de la "zona de suelo" que del "suelo en sí".
P2: ¿Qué significa una prima negativa sostenida en el Coinbase Premium Index?
Significa que el precio de Bitcoin en Coinbase (par USD) es inferior al de Binance (par USDT), reflejando una demanda institucional estadounidense más débil respecto al mercado global. Cuarenta y seis días consecutivos de prima negativa muestran que el capital institucional estadounidense no ha regresado como "comprador marginal" durante toda la caída.
P3: Tras la ruptura de la media móvil de 200 semanas, ¿dónde está el siguiente soporte clave?
La media móvil de 200 semanas está actualmente en torno a 61 700–62 500 $. Por debajo, los siguientes niveles son el precio realizado (unos 54 000 $), el CVDD (unos 46 200 $) y el precio de equilibrio (unos 40 000 $). El cofundador de Glassnode sitúa la zona de suelo más probable entre 46 000 $ y 54 000 $.
P4: ¿Cómo se compara el mercado bajista de 2026 con el de 2022?
El retroceso máximo en 2022 fue de aproximadamente el 77 %; en este ciclo es del 52 %, una caída menor. Las pérdidas realizadas en este ciclo son de unos 174 000 millones de dólares, por debajo de los 211 000 millones de 2022. La escala de los eventos de capitulación (234 000 BTC) es muy inferior a la de 2022 (1,2 millones de BTC). En general, el estrés actual del mercado es significativo, pero no tan extremo como en el suelo de 2022.
P5: ¿Qué implica para el mercado una salida récord de ETF de Bitcoin?
En los últimos 30 días, los ETF spot de Bitcoin estadounidenses han registrado salidas netas por valor de 6400 millones de dólares, un récord histórico. Esto significa que la demanda institucional se está debilitando de forma sistémica, y la prima negativa de Coinbase lo confirma. Históricamente, las salidas extremas de ETF suelen ocurrir cerca de los suelos de precio, no a mitad de las caídas.
