El 24 de junio de 2026, tras el cierre del mercado bursátil estadounidense, Micron Technology publicó sus resultados financieros correspondientes al tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, finalizado el 28 de mayo. Durante la sesión ordinaria, Micron cerró en 1 047,90 $. Tras la publicación de resultados, la acción se disparó en el mercado after-hours, llegando a subir más de un 16 % y superando el umbral de los 1 200 $.
Las cifras clave de este informe marcaron nuevos máximos históricos para la compañía. Los ingresos del tercer trimestre alcanzaron los 41 460 millones de dólares, un aumento del 346 % interanual y del 73,7 % respecto al trimestre anterior, superando ampliamente la expectativa del mercado de 35 840 millones. El beneficio neto bajo normativa GAAP fue de 28 240 millones, con un beneficio por acción diluido de 24,67 $. En términos no GAAP, el BPA ajustado fue de 25,11 $, lo que supone más de doce veces el valor de hace un año y aproximadamente un 22,5 % por encima de la estimación consensuada de 20,49 $.
El margen bruto también mostró un rendimiento sobresaliente. El margen bruto ajustado ascendió al 84,9 %, aproximadamente el doble que hace un año. El beneficio operativo alcanzó los 33 680 millones, con un margen operativo del 81,2 %. El flujo de caja operativo fue de 25 390 millones y el flujo de caja libre ajustado, de 18 300 millones. Al cierre del trimestre, la caja y las inversiones sumaban 30 200 millones.
Este conjunto de cifras representa el informe trimestral más sólido en la historia de Micron. La reacción del mercado—desde un cierre ordinario en 1 047,90 $ hasta una explosión en after-hours por encima de 1 200 $—refleja cómo los inversores valoran este desempeño: no es solo un trimestre excepcional, sino una validación crucial de la demanda sostenida de almacenamiento impulsado por la IA.
¿Qué ha impulsado el extraordinario rendimiento de Micron?
Los resultados de Micron superaron las expectativas en varios frentes. Los ingresos de 41 460 millones estuvieron alrededor de un 16,2 % por encima de las previsiones, y el BPA ajustado de 25,11 $ superó las expectativas en aproximadamente un 22,6 %. Este es el quinto trimestre consecutivo en el que Micron bate su récord de ingresos.
Desde la perspectiva de segmentos de negocio, las dos áreas más vinculadas a la infraestructura de IA—almacenamiento en la nube y centros de datos principales—aportaron en conjunto más del 60 % de los ingresos totales. La división de almacenamiento en la nube registró en el tercer trimestre unos ingresos de 13 770 millones, un 77,7 % más que en el trimestre anterior y aproximadamente 3,06 veces más que hace un año. Los ingresos de centros de datos principales alcanzaron los 11 520 millones, un 102,5 % más trimestre a trimestre y un 653 % más interanual. El segmento móvil y de cliente experimentó un crecimiento de más del 250 % hasta los 11 520 millones, mientras que las ventas para automoción y aplicaciones embebidas se triplicaron con creces hasta los 4 630 millones.
En cuanto a productos, los ingresos por DRAM se triplicaron interanualmente hasta un récord de 31 300 millones. Los ingresos por NAND flash más que se duplicaron hasta los 9 900 millones. Los ingresos por High Bandwidth Memory (HBM) superaron los 1 000 millones por segundo trimestre consecutivo. Micron señaló que la demanda de servidores de IA está impulsando el crecimiento continuo de HBM, DRAM de alta capacidad y ventas de SSD empresariales, convirtiéndose en los principales motores del rendimiento.
Durante la conferencia de resultados, la dirección de Micron atribuyó estos sólidos resultados a la aceleración de la demanda de IA. El CEO, Sanjay Mehrotra, destacó que la IA se ha convertido en uno de los motores de crecimiento más importantes para la industria del almacenamiento en décadas. A medida que proliferan rápidamente el entrenamiento de grandes modelos, la inferencia y las aplicaciones de agentes de IA, el valor estratégico de la memoria y el almacenamiento en los centros de datos sigue aumentando.
¿Qué significa un margen bruto del 84,9 %?
El margen bruto saltó del 39 % hace un año al 84,9 %, un cambio que merece un análisis detallado. Esta mejora no se debió únicamente a un mayor volumen de envíos, sino también a una mayor capacidad de fijación de precios y a una combinación de productos más favorable.
En cuanto a precios, los de DRAM subieron alrededor de un 60 %, mientras que los de NAND aumentaron en torno a un 80 %. Estas subidas reflejan un grave desequilibrio entre oferta y demanda: una demanda en auge se ha encontrado con una oferta restringida.
Desde el punto de vista del mix de productos, la proporción de productos de alto margen ha crecido notablemente. Los productos premium como HBM ofrecen márgenes mucho más elevados que los productos de almacenamiento tradicionales. A medida que estos productos representan una parte creciente de los ingresos, el margen bruto global sigue aumentando. Micron prevé que el margen bruto se amplíe aún más hasta alrededor del 86 % en el cuarto trimestre.
Un margen bruto del 84,9 % es excepcionalmente alto para la industria de semiconductores. La sostenibilidad de esta cifra es ahora un foco clave para el mercado: refleja la actual tensión entre oferta y demanda, pero también plantea la cuestión de a qué nivel se normalizarán los márgenes brutos a medida que entre en funcionamiento nueva capacidad.
Por qué es poco probable que el desequilibrio entre oferta y demanda se revierta pronto
La dirección de Micron tiene una visión clara del panorama de oferta y demanda: las limitaciones de suministro de HBM a nivel sectorial probablemente se mantendrán más allá de 2027, y se espera que la oferta de chips de memoria mejore gradualmente en 2028. En la conferencia de resultados, el CEO afirmó que actualmente "no hay visibilidad" sobre cuándo la oferta igualará a la demanda.
Esta previsión se basa en limitaciones estructurales por el lado de la oferta. Ampliar la capacidad de empaquetado avanzado y fabricación requiere plazos largos. Micron prevé para el cuarto trimestre inversiones de capital de unos 10 000 millones y, para todo el ejercicio fiscal 2026, alrededor de 27 000 millones. La inversión trimestral en el ejercicio 2027 superará el nivel del cuarto trimestre de 2026. La mayor parte de estas nuevas inversiones se destinarán a HBM, DRAM avanzada y capacidad de empaquetado avanzado. Sin embargo, llevará tiempo que esta nueva capacidad entre en funcionamiento: se espera que la capacidad incremental se materialice gradualmente entre la segunda mitad de 2027 y 2028.
A nivel sectorial, excluyendo a los fabricantes chinos, se prevé que el suministro global de bits de memoria crezca solo entre un 7 % y un 8 % en 2026, principalmente por migración de procesos y no por nueva capacidad de obleas. El déficit combinado de suministro de DRAM y NAND podría alcanzar entre 150 000 y 200 000 obleas al mes. Como no se esperan adiciones significativas de capacidad de obleas en 2027, la escasez de suministro probablemente no se aliviará a corto plazo.
Por el lado de la demanda, las necesidades de los centros de datos de IA siguen expandiéndose. Micron espera que los ingresos del cuarto trimestre alcancen un punto medio de 50 000 millones, muy por encima de las estimaciones de los analistas, que oscilan entre 42 500 y 43 240 millones. El punto medio de la previsión de BPA ajustado es de 31 $, aproximadamente un 22 % por encima de las expectativas del mercado. La dirección dejó claro que el techo de ingresos no se debe a un pico de demanda, sino a limitaciones de capacidad.
Cómo los acuerdos a largo plazo están cambiando la narrativa cíclica del sector
Micron desveló un cambio estratégico importante en este informe de resultados: la compañía ha firmado 16 Acuerdos Estratégicos con Clientes (SCA) que cubren los mercados de centros de datos, consumo y automoción, representando aproximadamente el 20 % de la producción de DRAM y un tercio de la de NAND. Las obligaciones pendientes superan los 100 000 millones.
Estos acuerdos, de tres a cinco años de duración, fijan precios y capacidad, cubriendo toda la producción de HBM para 2026. El CEO afirmó que estos acuerdos "mejorarán significativamente la solidez y previsibilidad del sólido desempeño financiero de Micron".
Este cambio podría transformar radicalmente la naturaleza cíclica de la industria de chips de memoria. Tradicionalmente, el sector se ha caracterizado por ciclos pronunciados: bruscas oscilaciones de oferta y demanda han provocado grandes fluctuaciones en precios y beneficios. El auge de los acuerdos a largo plazo significa que Micron está blindando parte de su negocio frente a la volatilidad del mercado spot, transformándolo en ingresos contractuales más predecibles.
Sin embargo, este cambio ha generado debate. Algunos analistas señalan que un repunte en la firma de contratos a largo plazo históricamente ha coincidido con los picos de ciclo. Si estos acuerdos pueden realmente suavizar el ciclo, o si son en sí mismos un indicio de un inminente giro cíclico, es una cuestión que el mercado seguirá observando.
¿Por qué subió MU en after-hours? ¿Qué está descontando el mercado?
El salto de casi un 16 % de Micron en after-hours, junto con un repunte de más de 500 puntos en los futuros del Nasdaq, refleja una reevaluación colectiva del mercado ante este informe de resultados. Su importancia va más allá del reconocimiento de los resultados actuales y confirma varios puntos clave:
En primer lugar, se ha validado la sostenibilidad de la demanda de almacenamiento impulsada por la IA. Solo un día antes del informe, los valores de chips retrocedieron desde máximos históricos por preocupaciones sobre el gasto en IA. Los resultados de Micron han aliviado en parte esas inquietudes.
En segundo lugar, se confirma la capacidad de ejecución de Micron. En medio del debate sobre si el ciclo de precios de chips de memoria ha tocado techo, Micron no solo presentó resultados récord, sino que también emitió previsiones muy superiores a las expectativas para el próximo trimestre.
En tercer lugar, el sector está experimentando un cambio estructural. La firma de acuerdos a largo plazo, el agotamiento anticipado de la capacidad de HBM y la visión de la dirección de que las restricciones de suministro se mantendrán más allá de 2027 apuntan a una conclusión: este ciclo alcista de chips de memoria podría durar más de lo que sugieren los marcos cíclicos tradicionales.
Por supuesto, aún quedan incertidumbres por vigilar. La sostenibilidad del margen bruto del 84,9 %, el impacto de las grandes inversiones de capital en el flujo de caja libre y si los acuerdos a largo plazo pueden realmente suavizar la volatilidad cíclica son variables que merecen atención continuada.
Preguntas frecuentes
P: ¿Cuáles son las cifras clave del informe de resultados del tercer trimestre del ejercicio 2026 de Micron?
R: Los ingresos fueron de 41 460 millones, un 346 % más interanual y un 73,7 % más trimestre a trimestre. El beneficio neto GAAP fue de 28 240 millones, con un BPA diluido de 24,67 $. El BPA ajustado no GAAP fue de 25,11 $. El margen bruto ajustado fue del 84,9 %. Todas las cifras corresponden al trimestre finalizado el 28 de mayo de 2026.
P: ¿Cómo se comportó la acción de Micron tras la publicación de resultados?
R: La acción cerró en 1 047,90 $ durante la sesión ordinaria. Tras el informe de resultados, se disparó rápidamente en el mercado after-hours, subiendo más de un 16 % y superando los 1 200 $.
P: ¿Cuáles son los principales motores del crecimiento de Micron?
R: La demanda de servidores de IA está impulsando el crecimiento continuo de HBM, DRAM de alta capacidad y ventas de SSD empresariales. Los negocios de almacenamiento en la nube y centros de datos aportaron conjuntamente más del 60 % de los ingresos. Los ingresos por DRAM se triplicaron interanualmente y los de NAND flash más que se duplicaron.
P: ¿Cuál es la previsión de Micron para el próximo trimestre?
R: La compañía prevé ingresos para el cuarto trimestre entre 49 000 y 51 000 millones, con un punto medio de 50 000 millones. El margen bruto ajustado se proyecta en torno al 86 %. Se espera que el BPA ajustado esté entre 30 y 32 $.
P: ¿Cuánto tiempo se espera que dure la escasez de chips de memoria?
R: La dirección de Micron anticipa que las restricciones de suministro de HBM persistirán más allá de 2027, y que la oferta global de chips de memoria mejorará gradualmente en 2028.
P: ¿Qué es un Acuerdo Estratégico con Clientes (SCA)?
R: Micron ha firmado 16 acuerdos a largo plazo, cada uno con una duración de tres a cinco años, que cubren aproximadamente el 20 % de la producción de DRAM y un tercio de la de NAND, con obligaciones pendientes superiores a 100 000 millones. Estos acuerdos fijan precios y capacidad, con el objetivo de mejorar la previsibilidad del desempeño.
