El mercado de semiconductores de potencia en 2026 está experimentando una profunda transformación estructural. La rápida expansión de la infraestructura de IA y la acelerada adopción de arquitecturas de alto voltaje en vehículos eléctricos están impulsando una demanda masiva de soluciones eficientes de gestión de energía. En este contexto, ON Semiconductor (NASDAQ: ON) está aprovechando su amplia experiencia en tecnologías inteligentes de potencia y sensorización para protagonizar una sólida recuperación tras el ciclo bajista de 2025.
A fecha del 25 de junio de 2026, según los datos de mercado de Gate, las acciones de ON cerraron en 112,210 $. La capitalización bursátil total de la compañía se sitúa en aproximadamente 43 975 millones de dólares, con un rango de precios de 52 semanas entre 44,560 $ y 134,920 $. En los últimos seis meses, el precio de las acciones de ON ha subido un 117,9 %, superando ampliamente el rendimiento medio del sector de semiconductores, que fue del 71,2 %. Este desempeño refleja una serie de cambios en la estructura empresarial, la trayectoria financiera y la narrativa de mercado de la compañía.
¿Cuáles son los segmentos de negocio principales de ON Semiconductor?
Fundada en 1999 y con sede en Scottsdale, Arizona, ON Semiconductor es un proveedor de semiconductores especializado en soluciones inteligentes de potencia y sensorización. Su negocio se divide principalmente en tres segmentos: Power Solutions Group (PSG), Analog & Mixed-Signal Group (AMG) e Intelligent Sensing Group (ISG).
El segmento PSG ofrece dispositivos discretos, módulos y productos semiconductores integrados, abarcando conmutación de potencia, acondicionamiento de señal y protección de circuitos. Este segmento es el mayor generador de ingresos de la compañía, con 736,6 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, lo que representó el 48,7 % del total de ingresos, un aumento interanual del 14,2 %. El segmento AMG se especializa en circuitos analógicos, mixtos, ICs de gestión de energía, interfaces de sensores y reguladores de voltaje. ISG se centra en sensores de imagen CMOS, procesadores de señal de imagen y dispositivos de detección de fotones individuales.
ON atiende principalmente a los mercados finales automotriz e industrial, además de desempeñar un papel relevante en electrificación de vehículos, sistemas de seguridad, redes energéticas sostenibles, automatización industrial e infraestructura cloud 5G. Su plantilla global, de aproximadamente 22 600 empleados, respalda esta extensa red de negocio.
¿Los datos financieros confirman la llegada de un punto de inflexión?
2025 fue un año complicado para ON Semiconductor. Los ingresos anuales fueron de 5 995 millones de dólares, un descenso del 15,35 % respecto a los 7 082 millones de 2024. El beneficio neto anual se redujo a solo 121 millones de dólares, una caída pronunciada frente a los 1 570 millones de 2024. Este valle cíclico reflejó principalmente presiones de reducción de inventarios en toda la industria y una demanda débil en los sectores automotriz e industrial.
Sin embargo, los resultados financieros del primer trimestre de 2026 marcaron claramente un punto de inflexión. La compañía registró ingresos de 1 513 millones de dólares, un aumento interanual del 4,7 % y por encima del punto medio del rango de previsión de la dirección (1 440–1 540 millones). El BPA no-GAAP alcanzó 0,64 $, un incremento del 16,4 % interanual, superando las estimaciones de consenso en un 4,92 %.
Quizá lo más destacable sea la mejora sostenida de la rentabilidad. El margen bruto no-GAAP llegó al 38,5 %, marcando el tercer trimestre consecutivo de expansión secuencial. La dirección destacó que la estrategia de fabricación "Fab Right", una mejor utilización de la capacidad y una mezcla optimizada de productos de alto valor—impulsada por centros de datos de IA y electrificación automotriz—están contribuyendo a nuevas mejoras del margen bruto. La compañía estima que cada aumento del 1 % en la utilización de fábrica puede añadir entre 25 y 30 puntos básicos al margen bruto.
Desde la perspectiva de flujo de caja y asignación de capital, ON recompró acciones por valor de 345,7 millones de dólares durante el primer trimestre a un precio medio de 60,54 $ por acción. Anteriormente, la compañía anunció una autorización de recompra de acciones de 6 000 millones de dólares a tres años, efectiva desde el 1 de enero de 2026. Este plan de retorno de capital refleja la confianza de la dirección en la creación de valor a largo plazo.
¿Cómo forman los centros de datos de IA y el carburo de silicio un motor dual de crecimiento?
La narrativa central de crecimiento de ON Semiconductor se basa actualmente en dos temas: la gestión de energía para IA y la tecnología de carburo de silicio (SiC).
En el ámbito de centros de datos de IA, la compañía está experimentando un "punto de inflexión" en la demanda. En el primer trimestre de 2026, los ingresos por centros de datos de IA crecieron más del 30 % respecto al trimestre anterior y se duplicaron interanualmente. La dirección prevé ahora que los ingresos anuales de centros de datos de IA en 2026 se dupliquen respecto al año anterior. Este crecimiento está impulsado por la adopción generalizada de soluciones eficientes de conversión y gestión de energía por parte de proveedores cloud de hiperescala y plataformas GPU/CPU. ON proyecta que el contenido de semiconductores de potencia por rack de servidor de IA aumentará desde los 15 000 dólares actuales a más de 110 000 dólares.
La cartera de productos de ON cubre toda la cadena de energía de IA—desde la red hasta los procesadores dentro de los centros de datos—incluyendo carburo de silicio, nitruro de galio, módulos inteligentes de potencia y tecnologías de señal mixta. Esta amplitud posiciona a ON de forma ventajosa para captar la ola de inversión en infraestructura de IA.
En carburo de silicio, la tecnología EliteSiC de ON es un factor clave en la actualización de arquitecturas de vehículos eléctricos (EV) de nueva generación. La compañía reveló que casi el 55 % de los nuevos modelos de EV presentados en el Auto Show de Pekín 2026 utilizan su tecnología de carburo de silicio. ON colabora estrechamente con grandes fabricantes chinos como Geely y NIO, apoyando plataformas EV de 900 V de nueva generación. La arquitectura de 900 V permite una carga más rápida y mayor autonomía, siendo los dispositivos de carburo de silicio la tecnología habilitadora fundamental. La asociación a largo plazo de ON con NIO se extiende ahora a la plataforma de 900 V de nueva generación, incluyendo su último SUV insignia, el ES9.
¿Por qué es estratégicamente relevante el avance de ON en el mercado de EV de China?
China es el mayor mercado mundial de vehículos eléctricos, y sus estándares técnicos están influyendo cada vez más en la industria global. El desempeño de ON en China es destacable: pese a la debilidad general del mercado de turismos en China en el primer trimestre de 2026, los ingresos automotrices de ON en el país lograron crecer interanualmente. Este "crecimiento contracorriente" indica que la compañía está captando mayor contenido por vehículo y ampliando su cuota de mercado.
La dirección señala que los fabricantes chinos están impulsando una transición hacia arquitecturas de vehículos más eficientes, generando una demanda estructural a largo plazo de semiconductores de potencia de ON. A medida que las exportaciones de EV chinos siguen creciendo, las oportunidades de mercado de ON se expanden del ámbito nacional al global. Las tendencias de electrificación regional de vehículos y conducción inteligente se espera que refuercen aún más la posición de ON en semiconductores de potencia para automoción.
También cabe destacar que ON anunció recientemente una reducción de entre 200 y 300 empleados en su división de fabricación de obleas de carburo de silicio en Rožnov, República Checa. Esta decisión responde a que proveedores chinos de carburo de silicio, apoyados por subsidios gubernamentales y bajos costes eléctricos, han reducido el coste de producción de obleas a aproximadamente un tercio del de sus homólogos occidentales. Este desarrollo pone de manifiesto las presiones de costes que enfrenta ON en carburo de silicio y señala que la compañía está ajustando proactivamente su huella de capacidad para responder a los cambios de mercado.
¿Cómo afectan las dinámicas competitivas de los semiconductores de potencia a la posición de ON?
La competencia en el mercado de semiconductores de potencia se está intensificando, especialmente en las áreas de alto crecimiento de infraestructura de IA y vehículos eléctricos.
Infineon es uno de los competidores más directos de ON. Infineon cuenta con una sólida trayectoria en carburo de silicio y chips de potencia para automoción, y está expandiéndose activamente en el mercado de gestión de energía para centros de datos de IA. Infineon prevé una demanda robusta de semiconductores de potencia relacionados con IA, con crecimiento sostenido en computación de hiperescala, conversión de energía e infraestructuras eficientes.
Wolfspeed, especialista en carburo de silicio, también está realizando importantes inversiones en tecnologías de semiconductores de banda ancha para servidores de IA, sistemas de almacenamiento energético y arquitecturas de EV de nueva generación. STMicroelectronics avanza en semiconductores de potencia para automoción, soluciones de carburo de silicio y aplicaciones de infraestructura de IA.
La diferenciación de ON reside en su cartera de productos diversificada. A diferencia de competidores como Wolfspeed, que se centran en una sola tecnología, ON abarca gestión de energía, tecnologías de sensorización y soluciones de red para automoción. La compañía está expandiéndose hacia áreas de negocio de mayor margen con nuevas líneas como la plataforma analógica de señal mixta Treo. Desde la perspectiva de valoración, el PER adelantado de ON es de aproximadamente 32 veces, por debajo de la media sectorial de semiconductores, que ronda las 36,7 veces.
¿Existe una relación razonable entre expectativas de mercado y valoración?
Las expectativas de mercado sobre los beneficios de ON están aumentando. Según estimaciones de consenso de Zacks, la previsión de BPA para el ejercicio 2026 se ha revisado al alza en los últimos 30 días. Citibank proyecta un BPA de ON de 3,07 $ para 2026, 4,64 $ para 2027 y 6,00 $ para 2028—un aumento del 1 %, 12 % y 9 %, respectivamente, respecto a previsiones anteriores. Los analistas esperan que el beneficio anual de 2026 crezca alrededor del 31,5 % interanual.
A fecha del 25 de junio de 2026, el PER de los últimos doce meses de ON es de aproximadamente 82 veces, pero el PER adelantado basado en las expectativas de beneficios de 2026 es significativamente inferior. En el último año, el precio de las acciones de ON ha subido en torno al 190,9 %, muy por encima de la media sectorial de 111,2 %.
Sin embargo, persisten riesgos. La incertidumbre macroeconómica, la recuperación desigual del mercado automotriz y la competencia de costes en carburo de silicio podrían afectar al desempeño de la compañía. Además, ON reportó una pérdida neta GAAP de 33,4 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, manteniéndose en negativo según GAAP. La sostenibilidad de la demanda de centros de datos de IA, la capacidad de la compañía para alcanzar su objetivo de margen bruto a largo plazo del 50 % y el posible impacto de la competencia china en carburo de silicio sobre la rentabilidad seguirán siendo áreas clave de atención en el mercado.
Conclusión
ON Semiconductor se encuentra en un momento clave, pasando de un valle cíclico a una fase de crecimiento estructural. La estrategia de crecimiento dual de la compañía—centrada en la gestión de energía para centros de datos de IA y la tecnología de carburo de silicio para EV—está ganando reconocimiento entre los participantes del mercado. El rendimiento superior en ingresos y beneficios del primer trimestre de 2026, tres trimestres consecutivos de expansión del margen bruto y un programa de recompra de acciones de 6 000 millones de dólares evidencian una mejora de los fundamentos financieros.
No obstante, el panorama competitivo de los semiconductores de potencia evoluciona rápidamente. Las inversiones continuas de Infineon, Wolfspeed y STMicroelectronics en IA y automoción, junto con las presiones de costes de proveedores chinos de carburo de silicio, exigen a ON mantener una ejecución sólida en innovación de productos, control de costes y desarrollo de clientes.
Para los inversores, comprender la transformación de ON de "compañía cíclica de semiconductores" a "plataforma de crecimiento estructural para IA y electrificación" es esencial para evaluar el valor a largo plazo de las acciones de ON. La prueba definitiva de esta transformación será si los ingresos de centros de datos de IA pueden seguir duplicándose, si el carburo de silicio mantiene su cuota de mercado ante una competencia feroz y si los márgenes brutos avanzan de forma constante hacia el objetivo a largo plazo del 50 %.
Preguntas frecuentes (FAQ)
P: ¿Cuáles son los segmentos de negocio principales de ON Semiconductor?
ON Semiconductor es un proveedor de semiconductores especializado en soluciones inteligentes de potencia y sensorización, que atiende principalmente a los mercados finales automotriz e industrial. Su negocio se divide en tres segmentos principales: Power Solutions Group (PSG), Analog & Mixed-Signal Group (AMG) e Intelligent Sensing Group (ISG).
P: ¿Cómo ha evolucionado recientemente la acción de ON?
A fecha del 25 de junio de 2026, según datos de mercado de Gate, la acción de ON cerró en 112,210 $. La capitalización bursátil total de la compañía es de aproximadamente 43 975 millones de dólares, con un rango de precios de 52 semanas entre 44,560 $ y 134,920 $. El precio de la acción ha subido alrededor del 117,9 % en los últimos seis meses.
P: ¿Cuál fue el desempeño financiero de ON en el primer trimestre de 2026?
En el primer trimestre de 2026, ON reportó ingresos de 1 513 millones de dólares, un aumento interanual del 4,7 % y por encima de la guía de la dirección. El BPA no-GAAP fue de 0,64 $, un incremento del 16,4 % interanual. El margen bruto no-GAAP alcanzó el 38,5 %, marcando el tercer trimestre consecutivo de expansión secuencial.
P: ¿Cuáles son los motores de crecimiento principales de ON?
Hay dos motores principales de crecimiento: primero, la demanda de gestión de energía para centros de datos de IA, con ingresos de IA en el primer trimestre de 2026 creciendo más del 30 % respecto al trimestre anterior y previstos para duplicarse interanualmente en el año completo. Segundo, la aplicación de tecnología de carburo de silicio en vehículos eléctricos, con la tecnología de ON presente en casi el 55 % de los nuevos modelos de EV del Auto Show de Pekín.
P: ¿Qué presiones competitivas enfrenta ON en carburo de silicio?
Los proveedores chinos de carburo de silicio, apoyados por subsidios gubernamentales y bajos costes eléctricos, han reducido el coste de producción de obleas a aproximadamente un tercio del de sus homólogos occidentales. ON anunció recientemente una reducción de entre 200 y 300 empleados en su división de fabricación de obleas de carburo de silicio en Rožnov, República Checa, para adaptarse a estas nuevas dinámicas competitivas.
