El 22 de junio de 2026, Super Micro Computer, Inc. (NASDAQ: SMCI) registró una actuación destacada en el mercado bursátil estadounidense. A pesar de la presión generalizada sobre el Nasdaq Composite, las ganancias intradía de SMCI llegaron a alcanzar el 19 %, cerrando finalmente en 35,46 $ (un incremento de 4,80 $ en una sola sesión, o un 15,66 %). El volumen negociado alcanzó los 128 millones de acciones, con una rotación del 19,74 % y un valor total de transacción de aproximadamente 4 473 millones de dólares. Este repunte se produjo tras una importante corrección: a principios de junio, SMCI cotizaba por encima de los 50 $, pero cayó hasta cerca de 29 $ tras noticias negativas sobre financiación. Desde su máximo de 52 semanas en 62,36 $, el valor había retrocedido más de un 50 %. Un salto del 15,6 % en una sola jornada plantea la cuestión: ¿es esto una señal de cambio de tendencia o simplemente un rebote técnico tras una sobreventa? La realidad de este fabricante de servidores de IA es mucho más compleja que lo que sugiere la evolución del precio en un solo día.
Mejora de calificación impulsa el repunte
El catalizador inmediato de esta recuperación fue un ajuste en la calificación por parte de analistas del lado de venta. El 22 de junio, GF Securities elevó la recomendación de Super Micro Computer de "Mantener" a "Comprar", fijando un precio objetivo de 48 $. Se trata de la primera valoración positiva de esta firma tras varias semanas de desplome, que eliminaron cerca de una cuarta parte de su capitalización bursátil. GF Securities argumentó que las preocupaciones sobre la dilución accionarial ya estaban descontadas, mientras que la demanda subyacente de infraestructura de IA seguía siendo sólida. Los analistas destacaron la colaboración de SMCI con SpaceX en el mercado neocloud como posible motor de crecimiento. GF Securities también elevó las previsiones de envíos de los sistemas rack Nvidia NVL72 de SMCI, proyectando unos ingresos relacionados de unos 24 000 millones de dólares para el ejercicio fiscal 2026 y un crecimiento hasta aproximadamente 51 000 millones en 2027.
Según TipRanks, SMCI cuenta actualmente con 3 recomendaciones de Compra, 9 de Mantener y 2 de Venta, con una calificación de consenso de "Mantener". El precio objetivo promedio es de 35,55 $, lo que implica un potencial de revalorización de aproximadamente el 15,93 % desde los niveles actuales. Cabe destacar que Wolfe Research inició la cobertura de SMCI el 11 de junio con una calificación "Peer Perform" y sin un precio objetivo específico, haciendo hincapié en los riesgos legales como principal preocupación: el cofundador Wally Liaw ha sido imputado, y el auditor BDO USA podría dimitir o producirse nuevas salidas en la dirección. Wolfe Research estima un valor razonable entre 26 y 31 $ por acción. Aunque los riesgos legales pueden generar obstáculos internos, Wolfe también señaló que los fundamentales del negocio de SMCI parecen sólidos: mantiene su relación con Nvidia y la sólida cartera de pedidos indica una demanda robusta por parte de los clientes. Esta división institucional pone de manifiesto la complejidad que rodea a SMCI.
Lanzamiento de productos en ISC 2026 refuerza la hoja de ruta
Más allá de la mejora de calificación, la nueva hoja de ruta de productos de Super Micro Computer, presentada en la conferencia ISC 2026 de Computación de Alto Rendimiento en Hamburgo (Alemania), aportó otra señal positiva. La empresa presentó una solución de bloques de construcción para centros de datos (DCBBS) basada en la plataforma Nvidia Vera Rubin NVL4. Esta solución soporta hasta 1 152 GPUs Nvidia Rubin y 576 CPUs Nvidia Vera en racks refrigerados por líquido, cuyo lanzamiento está previsto para la segunda mitad de 2026 junto con la plataforma Vera Rubin. El presidente y CEO, Charles Liang, comentó: "La investigación científica siempre ha estado impulsada por las herramientas disponibles para los investigadores, y la IA se ha vuelto indispensable en este proceso. Las organizaciones que aceleren el despliegue de infraestructuras liderarán la próxima generación de avances".
La publicación de esta hoja de ruta refuerza aún más la posición estratégica de Super Micro Computer a la vanguardia de la infraestructura de IA. Para el mercado, una trayectoria tecnológica clara ayuda a disipar dudas previas sobre la competitividad de los productos y aporta una base para el crecimiento futuro de los ingresos.
Líder en servidores de IA: cuota de mercado y ritmo de crecimiento
La presencia de Super Micro Computer en el mercado de servidores de IA es notable. Según el Global Quarterly Server Tracker de IDC, los ingresos de los proveedores globales de servidores ascendieron a 122 600 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un 30,4 % más interanual. Dell lideró con una cuota de ingresos del 16,5 % y un crecimiento del 244,1 %, mientras que Super Micro Computer ocupó el segundo puesto con una cuota del 7,6 % y un crecimiento del 128,9 %. Lenovo ascendió al tercer puesto con una cuota del 4,6 % y un crecimiento del 36,5 %. Aunque Dell mantiene una ventaja de 8,9 puntos porcentuales sobre SMCI, la tasa de crecimiento del 128,9 % de SMCI subraya su potente impulso en la ola de servidores de IA.
Los ingresos relacionados con GPUs de IA se han convertido en el principal motor de SMCI. En el tercer trimestre fiscal de 2026, las plataformas de GPU de IA aportaron más del 80 % de los ingresos, con un incremento superior al 123 % interanual. La dirección informó de un aumento continuo de pedidos y cartera, con las plataformas de GPU de IA representando ya la mayor parte de los ingresos de la compañía.
Cartera de pedidos de 39 000 millones de dólares y la paradoja del consumo de capital
La cifra más llamativa en la historia de crecimiento de SMCI es su cartera de pedidos de servidores de IA, que ronda los 39 000 millones de dólares. Según un prospecto presentado ante la SEC el 9 de junio de 2026, SMCI confirmó unos 39 000 millones de dólares en nuevos pedidos de servidores de IA procedentes de más de 20 clientes; esta cartera supera los ingresos totales de la empresa en los cuatro ejercicios fiscales anteriores juntos. Sin embargo, existe una advertencia crucial: SMCI advierte expresamente que estos 39 000 millones de dólares en pedidos de IA "no constituyen compromisos en firme" y pueden estar sujetos a cancelaciones o retrasos.
Para cumplir con estos pedidos, SMCI anunció el 10 de junio su intención de captar hasta 7 000 millones de dólares mediante una oferta global de acciones, destinada a adquirir los componentes y equipos necesarios para los pedidos de los clientes. El paquete de financiación incluye 5 000 millones de dólares en ofertas aseguradas (unos 1 250 millones en acciones ordinarias y 3 750 millones en acciones depositarias), además de hasta 2 000 millones en ventas de acciones ordinarias en el mercado, que podrían comenzar en el tercer trimestre de 2026. La empresa no recaudará los 7 000 millones de una sola vez: la combinación de acciones ordinarias, preferentes y ventas ATM aporta flexibilidad y limita la dilución inmediata.
Tras el anuncio, las preocupaciones sobre la dilución accionarial se intensificaron rápidamente. Las acciones de SMCI cerraron con una caída del 7,62 % en 40,64 $ el 10 de junio, y luego bajaron otro 9,3 % fuera de horario; el 11 de junio se desplomaron un 28 % hasta los 29,27 $. Este fuerte descenso reflejó las dudas del mercado: ¿por qué una empresa con pedidos por valor de 39 000 millones necesita captar urgentemente 7 000 millones para atenderlos? La respuesta reside en el modelo de negocio de SMCI: a diferencia de las compañías de software, SMCI debe adquirir chips, memorias y otros componentes antes de fabricar y enviar los sistemas. Este modelo intensivo en capital implica que el crecimiento de pedidos incrementa directamente las necesidades de capital circulante.
Los datos financieros evidencian esta presión de capital. En el tercer trimestre fiscal de 2026, el flujo de caja libre de SMCI fue negativo en 6 700 millones de dólares. El flujo de caja operativo fue negativo en 6 620 millones. Los ingresos declarados en el trimestre fueron de 10 240 millones, por debajo de los 12 450 millones esperados por el mercado. La dirección atribuyó este desfase principalmente a retrasos en la preparación de las instalaciones de los clientes, considerándolo un problema de calendario y no de demanda perdida. El BPA ajustado fue de 0,84 $, superando la estimación de consenso de 0,62 $. El margen bruto no GAAP mejoró del 6,4 % en el segundo trimestre al 10,1 % en el tercero, un avance secuencial del 58 %.
Perspectivas de beneficio: equilibrio entre crecimiento y rentabilidad
De cara al cuarto trimestre fiscal de 2026, la empresa prevé unas ventas netas de 11 000–12 500 millones de dólares, un BPA diluido GAAP de 0,53–0,67 $ y un BPA diluido no GAAP de 0,65–0,79 $. El consenso del mercado espera un BPA de 0,71 $ y unos ingresos de unos 11 640 millones. El margen bruto se estima en el 8,2–8,4 %, según la combinación de clientes y costes.
Para el conjunto del ejercicio 2026, la dirección prevé ventas netas de 38 900–40 400 millones. El CEO reafirmó el objetivo anual de 40 000 millones. Desde una perspectiva de crecimiento, la compañía mantiene la confianza en superar el 50 % de crecimiento en el ejercicio 2026, con el liderazgo en refrigeración líquida y la expansión de DCBBS como motores tanto de ingresos como de mejora de márgenes.
KGI Securities emitió recientemente una recomendación de "Mantener" con un precio objetivo de 56 $, estimando un BPA de 2,83 $ para el ejercicio 2026, ligeramente por encima del consenso de 2,75 $. El informe señala que el PER de SMCI en los últimos cinco años ha oscilado entre 6 y 24, pero su asignación de chips de la serie GB está por debajo de los cuatro grandes proveedores cloud estadounidenses, por lo que su recuperación operativa será más lenta que la de sus homólogos.
Riesgos legales: la variable sin resolver
Más allá de los fundamentales, el riesgo legal es un factor relevante en la valoración de SMCI. El 19 de marzo de 2026, el Departamento de Justicia de EE. UU. desveló una acusación formal contra tres personas vinculadas a SMCI, acusadas de conspirar para transferir ilegalmente tecnología avanzada de IA a China. El cofundador Wally Liaw fue imputado. La cobertura de Wolfe Research puso el acento en el riesgo legal como preocupación central y señaló la posibilidad de que el auditor BDO USA dimita o se produzcan nuevas salidas en la dirección.
El desenlace final de esta investigación legal y su posible impacto en las operaciones de la empresa siguen siendo altamente inciertos. Para los inversores, esto implica sopesar el potencial de crecimiento de SMCI en el mercado de servidores de IA frente a los riesgos legales y financieros a la hora de evaluar su valor como inversión.
Gate Stock Trading: un nuevo canal para invertir en acciones estadounidenses
Para quienes estén interesados en SMCI y otras acciones estadounidenses, Gate ofrece opciones de negociación diversificadas. Gate permite operar con derivados CFD sobre acciones, cubriendo valores y ETFs populares. A través de Gate, los inversores pueden participar en el mercado real, negociando activos premium como SMCI. Además, Gate ofrece contratos perpetuos SMCI USDT, proporcionando herramientas flexibles para inversores con distintos perfiles de riesgo.
Las funciones de trading de acciones de Gate permiten a los inversores acceder fácilmente a oportunidades en la cadena de la industria de servidores de IA. Tanto si confía en el crecimiento a largo plazo de la infraestructura de IA como si busca aprovechar la alta volatilidad de SMCI para operaciones a corto plazo, Gate ofrece las herramientas adecuadas.
Conclusión
Super Micro Computer se sitúa a la cabeza de la ola de servidores de IA: una cuota de mercado global del 7,6 %, un crecimiento interanual del 128,9 % y una cartera de pedidos de 39 000 millones de dólares dibujan el perfil de un líder de rápido crecimiento en infraestructura de IA. Sin embargo, la captación de 7 000 millones, el flujo de caja libre negativo de 6 700 millones y la investigación legal pendiente muestran la otra cara de este "gigante de los servidores de IA": una máquina extremadamente intensiva en capital.
La mejora de calificación de GF Securities y el precio objetivo de 48 $ representan la lógica alcista: los fundamentales de la demanda de IA son lo suficientemente sólidos como para absorber el dolor a corto plazo de la dilución accionarial. Por su parte, la calificación "Peer Perform" de Wolfe Research y el consenso de "Mantener" reflejan la cautela del mercado: la revalorización de SMCI aún requiere mayor certidumbre ante las presiones legales y financieras.
Para los inversores, la cuestión clave es si la trayectoria de crecimiento a largo plazo de la infraestructura de IA será suficiente para compensar los costes de SMCI en consumo de capital, volatilidad de beneficios y riesgo legal. La respuesta quizá no llegue hasta la presentación de resultados del cuarto trimestre, el 11 de agosto de 2026. Hasta entonces, el precio de 35,46 $ podría ser el punto de entrada para un inversor en valor, o simplemente un rebote pasajero en una tendencia bajista prolongada, según cómo el mercado acabe ponderando las oportunidades y riesgos en la doble narrativa de SMCI.
