Economista de BofA: Vash o no presenta “gráficos en matriz” para romper con una tradición de 14 años

La Reserva Federal publicará el 17 de junio su decisión sobre las tasas de interés y las últimas previsiones económicas trimestrales (SEP, por sus siglas en inglés). El foco del mercado está en si el nuevo presidente, Kevin Warsh, presentará sus propias previsiones en el “diagrama de puntos” (Dot Plot). El economista de Bank of America Aditya Bhave prevé que Warsh no lo presentará; el economista de Goldman Sachs David Mericle asume que no lo hará, pero no está del todo seguro.

Contexto del FOMC del 17 de junio: el papel institucional del diagrama de puntos

El diagrama de puntos forma parte del Resumen de las previsiones económicas (SEP) e ilustra la mediana de las expectativas del FOMC sobre la trayectoria futura de las tasas de interés, publicado por trimestre. En estricto sentido, el SEP no es un compromiso oficial de política de la Fed, sino el valor central de la distribución de opiniones de los miembros del comité. Además del diagrama de puntos, el SEP incluye previsiones de la tasa de desempleo, la inflación y el PIB.

Liz Ann Sonders, jefa de estrategia de inversiones de Charles Schwab, confirmó: “El SEP a veces se convierte en un factor que impulsa las cotizaciones del mercado, pero su precisión, como mucho, puede considerarse general. Aun así, sí es una manera en que la Fed expresa sus puntos de vista de política, y el mercado a menudo reacciona a esas opiniones”.

La postura de Warsh: declaración inicial en la audiencia de abril

En la audiencia de confirmación del Senado de abril de 2026, Warsh confirmó que el SEP es parte del problema de “exceso de comunicación” de la Fed, y recordó la lección histórica de que la inflación de 2021-2022 se malinterpretó como “temporal”.

Sus palabras textuales constan en el registro: “La Fed le dice a todo el mundo cuál es su diagrama de puntos y cuáles son sus previsiones. Pero la Fed también está compuesta por personas. Luego, ellas insisten en mantener esas previsiones durante demasiado tiempo.” Dijo que esto es un “cambio importante que la Fed necesita realizar”.

Perspectivas de analistas confirmadas por las partes: expectativas y advertencias de riesgo

A continuación, las posturas confirmadas de analistas con nombre:

Bill English (profesor en la Universidad de Yale, ex director de asuntos monetarios de la Fed): “En mi opinión, es muy probable que no quiera presentar previsiones de tasas de interés. Podría haber otros en el comité a quienes tampoco les guste el diagrama de puntos, y quizá también estén dispuestos a adoptar una postura similar.”

Aditya Bhave (economista de Bank of America): Prevén que Warsh no presentará previsiones en el diagrama de puntos (sin cita textual)

David Mericle (economista de Goldman Sachs): “Suponemos que no presentará previsiones en el diagrama de puntos, pero no estamos del todo seguros.”

Claudia Sahm (economista jefa de New Century Advisors): Advirtió que, si Warsh se ausenta del diagrama de puntos, los inversores podrían interpretar que intenta diluir el giro más “hawkish” que estaría ocurriendo internamente dentro del FOMC; en su informe de investigación confirmó que “una Fed que parezca estar ocultando el debate interno, podría ser vista como demasiado complaciente con el riesgo de inflación”.

Preguntas frecuentes

Si Warsh no presenta el diagrama de puntos, hay precedentes en la historia?

La Fed ha seguido utilizando el diagrama de puntos durante unos 14 años desde la crisis financiera global, y en ese periodo todos los presidentes anteriores lo han presentado. Si Warsh opta por ausentarse, sería la primera vez que se rompe con esa pauta en unos 14 años, pero la decisión exacta solo podrá confirmarse después de la reunión del FOMC del 17 de junio.

Por qué Claudia Sahm advierte que faltar al diagrama de puntos puede enviar señales erróneas?

La perspectiva confirmada de Claudia Sahm es que si Warsh no presenta el diagrama de puntos, el mercado podría interpretarlo como un intento de “diluir el giro más hawkish dentro del FOMC”, en lugar de una reforma de la comunicación de la política; una Fed que parece estar ocultando el debate interno podría percibirse como demasiado complaciente ante los riesgos de inflación. Se trata de su análisis personal publicado en su informe de investigación.

En qué escenario Warsh criticó de forma explícita el SEP y el diagrama de puntos?

Warsh, en la audiencia de confirmación del Senado de abril de 2026, calificó el SEP como parte del problema de exceso de comunicación de la Fed y citó el caso específico de la inflación malinterpretada como “temporal” en 2021-2022. El registro correspondiente de la audiencia de confirmación es un documento público.