Bernstein respalda la estrategia de Coinbase de “everything exchange” y establece un objetivo de 330 dólares

Los analistas de Bernstein mantuvieron una calificación de “outperform” para Coinbase (COIN) el viernes y establecieron un objetivo de precio de $330, lo que sugiere un potencial alcista del 71% desde el cierre del jueves de $192,96, según la nota de la firma de investigación para los clientes. La calificación llega después del informe de resultados del primer trimestre de Coinbase, que mostró resultados más débiles de lo esperado, pero señales de que la estrategia de diversificación de la empresa está ganando tracción.

Desempeño financiero del Q1

Coinbase reportó ingresos del primer trimestre de $1,41 mil millones, quedándose 5% por debajo de las estimaciones, mientras que el EBITDA ajustado de $303 millones quedó 26% por debajo de lo esperado. La empresa registró una pérdida neta de $394,1 millones, reflejando $482 millones en pérdidas no realizadas vinculadas a su cartera de inversión cripto. Bernstein atribuyó los resultados más débiles a vientos en contra del mercado y señaló que la capitalización total del mercado cripto y los volúmenes de negociación de la industria cayeron ambos más de 20% frente al trimestre anterior.

El volumen total de negociación al contado de Coinbase cayó 25% en comparación con el trimestre anterior hasta $202 mil millones. El volumen de negociación minorista cayó 36% hasta $36 mil millones, y los usuarios mensuales que realizan transacciones disminuyeron 10% hasta 8,2 millones. A pesar de estas caídas, Bernstein indicó que Coinbase alcanzó un máximo histórico en cuota de mercado de negociación cripto, respaldado por avances tanto en operaciones al contado como en derivados.

La diversificación impulsa el crecimiento

Bernstein destacó el aumento de las contribuciones de negocios más allá de la negociación al contado como catalizadores clave para el alza. Los derivados minoristas ahora están anualizando más de $200 millones en ingresos, mientras que los derivados institucionales vinculados a la adquisición de Deribit de la empresa están anualizando por encima de $250 millones. Los analistas señalaron que los mercados de predicción superaron en marzo una tasa de ingresos anualizada de más de $100 millones y se convirtieron en uno de los productos de más rápido crecimiento en la historia de Coinbase.

La firma también subrayó la estrategia de Coinbase de stablecoins y de infraestructura de pagos en torno a USDC y Base. El volumen de transacciones de stablecoin basado en Base creció diez veces año contra año, mientras que más del 90% del volumen de transacciones de stablecoin agentic durante el trimestre ocurrió en la red Ethereum Layer 2. Bernstein describió el enfoque de Coinbase como una pila integrada verticalmente construida alrededor de USDC, Base, las APIs de pagos y el protocolo x402 para el comercio agentic.

Catalizadores potenciales por delante

Bernstein argumentó que el mercado podría estar subestimando los posibles catalizadores para Coinbase y para el sector cripto en general, señalando avances esperados en el Clarity Act y comentarios recientes de funcionarios de cripto de la Casa Blanca sobre un anuncio más formal vinculado a una Strategic Bitcoin Reserve.

Disrupción en la negociación

Más temprano el viernes, Coinbase reanudó la negociación después de suspender el emparejamiento de órdenes y mover los mercados a modos de “Cancel Only” y subastas durante varias horas por una disrupción relacionada con AWS. COIN bajaba 2,7% en la negociación previa a la apertura el viernes.

Gautam Chhugani, el analista principal, mantiene posiciones largas en varias criptomonedas. Ciertos afiliados de Bernstein actúan como creadores de mercado o proveedores de liquidez en valores de capital de Coinbase.