BIS afirma que las stablecoins fracasan como dinero en el Informe Anual 2026

El Banco de Pagos Internacionales publicó su Informe Económico Anual 2026 en su reunión general anual en Basilea, Suiza, argumentando que las stablecoins no están a la altura como dinero. El capítulo del informe titulado 'Anclando la confianza en el dinero: innovación más allá de las stablecoins' evalúa los tokens actuales vinculados al dólar según cuatro propiedades fundamentales — unicidad, elasticidad, interoperabilidad e integridad — y los encuentra deficientes en todos los aspectos. El BIS, que sirve como foro para bancos centrales y establece estándares financieros internacionales, situó el valor total del mercado de stablecoins en aproximadamente 320 mil millones de dólares a finales de mayo, con más del 99% de la oferta respaldada por moneda fiduciaria vinculada al dólar estadounidense.

BIS identifica cuatro deficiencias estructurales en las stablecoins

El informe argumenta que los precios de las stablecoins se desvían de sus anclajes en los mercados secundarios y los rescates implican fricción. Los autores afirman que los tokens se asemejan más a acciones de fondos cotizados en bolsa que a un medio de pago. El Gerente General del BIS, Pablo Hernández de Cos, hizo comentarios similares en abril, describiendo que las stablecoins funcionan más como ETF que como dinero. La evaluación se centra en si los diseños actuales cumplen las cuatro propiedades que el BIS considera necesarias para cualquier sistema monetario: unicidad, elasticidad, interoperabilidad e integridad.

El mercado de stablecoins sigue dominado por el dólar con 320 mil millones de dólares

El BIS situó el valor total del mercado de stablecoins en aproximadamente 320 mil millones de dólares a finales de mayo. Más del 99% de la oferta respaldada por moneda fiduciaria está vinculada al dólar estadounidense, y la mayor parte se divide entre USDT de Tether y USDC de Circle. El informe señala que la oferta total de stablecoins sigue siendo relativamente pequeña en comparación con el sistema bancario. Los datos de The Block refuerzan el dominio de USDT y USDC sobre otras ofertas principales, incluidas algunas stablecoins descentralizadas o que generan rendimiento.

Modelo del BIS proyecta impacto económico negativo a gran escala

El principal nuevo análisis del informe modela qué haría la adopción generalizada a la economía dependiendo de lo que los emisores mantengan en reserva. En el modelo calibrado para Estados Unidos de los autores, el efecto neto de las stablecoins sobre la producción resultó ligeramente negativo a mediano plazo. Los mayores costos de financiamiento bancario y los préstamos más débiles superaron el espacio fiscal creado por la demanda de stablecoins de deuda pública. El lastre se mantuvo pequeño incluso cuando los autores imaginaron que las stablecoins alcanzaran 1 billón, 2 billones y 3 billones de dólares en valor de mercado.

El informe advierte sobre el uso ilícito y los riesgos de dolarización en mercados emergentes

El BIS dijo que las stablecoins representan una parte significativa de la actividad ilícita en cadena porque circulan en blockchains sin permisos donde la seudonimato y las billeteras de autocustodia debilitan los controles de conocimiento del cliente y contra el lavado de dinero. Los autores advirtieron sobre la 'dolarización de stablecoins', en la que los hogares en economías emergentes mantienen tokens referenciados al dólar como reserva de valor. Este fenómeno podría reconfigurar los flujos de capital y erosionar la soberanía monetaria en esas jurisdicciones.

El BIS propone un ledger unificado como marco alternativo

El informe del BIS sugirió un enfoque alternativo: abordar las debilidades de las actuales stablecoins mediante reglas internacionalmente consistentes e incorporar la tokenización en el sistema de dos niveles de bancos centrales y bancos comerciales. La pieza central sería un 'ledger unificado' que albergue reservas tokenizadas de bancos centrales, dinero tokenizado de bancos comerciales y otro dinero privado regulado en un solo lugar, con el dinero de banco central como ancla. El banco señaló a Project Agora, un prototipo de pagos transfronterizos que involucra a ocho bancos centrales, el BIS y más de 40 instituciones privadas, como evidencia de que el modelo puede funcionar.

FAQ

¿Qué dijo el BIS sobre las stablecoins en su Informe Económico Anual 2026?

El Banco de Pagos Internacionales publicó su Informe Económico Anual 2026 en su reunión general en Basilea, Suiza, argumentando que las stablecoins no están a la altura como dinero. El informe evalúa los tokens actuales vinculados al dólar según cuatro propiedades fundamentales — unicidad, elasticidad, interoperabilidad e integridad — y los encuentra deficientes en todos los aspectos. El BIS situó el valor total del mercado de stablecoins en aproximadamente 320 mil millones de dólares a finales de mayo, con más del 99% de la oferta respaldada por moneda fiduciaria vinculada al dólar estadounidense.

¿Cómo predice el modelo del BIS que las stablecoins afectarán la economía estadounidense?

En el modelo calibrado para Estados Unidos del BIS, el efecto neto de las stablecoins sobre la producción resultó ligeramente negativo a mediano plazo. Los mayores costos de financiamiento bancario y los préstamos más débiles superaron el espacio fiscal creado por la demanda de stablecoins de deuda pública. El lastre se mantuvo pequeño incluso cuando los autores imaginaron que las stablecoins alcanzaran 1 billón, 2 billones y 3 billones de dólares en valor de mercado.