¡Más de 27 mil contratos de opciones sobre Bitcoin vencen! Analista: los rasgos de un mercado bajista siguen dominando

Según los datos de Greeks.live, el 10 de abril vencieron 27.000 contratos de opciones sobre BTC y 151.000 contratos de opciones sobre ETH en la misma fecha. El Put Call Ratio de las opciones sobre BTC fue de 0.71, y el punto de máxima pérdida (max pain) se ubicó en 69.000 dólares. El analista de Greeks.live, Adam, señaló que todos los indicadores del propio mercado cripto apuntan a características de un mercado bajista.

Resumen de los datos clave del cierre de opciones de hoy: BTC y ETH

Indicadores clave de las opciones que vencen el 10 de abril

(Fuente: Greeks.live)

1. Opciones sobre BTC

Cantidad de contratos: 27.000 contratos

Put Call Ratio: 0.71 (sesgo hacia el alza)

Máximo dolor: 69.000 dólares

Valor nocional: 19.400 millones de dólares

Las posiciones abiertas principales se concentran en contratos con vencimiento a finales de abril y finales de junio

2. Opciones sobre ETH

Cantidad de contratos: 151.000 contratos

Put Call Ratio: 0.77 (sesgo hacia el alza)

Máximo dolor: 2.050 dólares

Valor nocional: 3.300 millones de dólares

La cuota de las opciones sobre BTC en el mercado general de opciones cripto se mantiene por encima de 80%, y su posición dominante sigue siendo sólida. Según la estructura de posiciones abiertas, la operativa actual se centra principalmente en los vencimientos del mes a finales de abril, y en segundo lugar en la posición de fin de trimestre a finales de junio.

Análisis técnico: la volatilidad implícita cae con fuerza y el Skew sube ligeramente

Esta semana, la volatilidad implícita (IV) de los principales vencimientos de BTC mostró una caída notable; la mayoría de los vencimientos de la IV cayeron hasta alrededor del 40%. La IV de los principales vencimientos de ETH también bajó de forma sincronizada hasta cerca del 60%. La caída de la IV normalmente refleja que el mercado ajusta a la baja sus expectativas sobre la volatilidad del precio a corto plazo; esto se corresponde con una reducción de la prima de las opciones. A nivel de estrategia, ello comprime el espacio de ganancias de los vendedores de opciones, mientras que para los compradores representa una reducción relativa del costo de sube a bordo.

En cuanto al Skew, esta semana continuó con una ligera tendencia al alza, lo que indica que la demanda de protección ante caídas del mercado aumentó un poco, aunque el incremento es limitado y aún no llega al rango de alta tensión del mercado ante el riesgo de caída. En general, la combinación de lecturas de IV y Skew muestra un sentimiento defensivo moderado, en lugar de pánico intenso.

Interpretación del analista: el rebote de esta semana es una excepción, no cambia el fondo bajista

El analista de Greeks.live, Adam, señaló que Bitcoin se ha quedado claramente rezagado en términos de desempeño de precio y de atención del mercado durante este año; esta semana, impulsado por la noticia de un alto el fuego entre Irán e Irak, rompió la zona de consolidación reciente, convirtiéndose en una de las pocas rachas de rebote sostenido del año.

Sin embargo, Adam recalcó claramente que, aunque a corto plazo aparezca un rebote, según indicadores clave como el flujo de capital, las criptomonedas en general siguen en un estado pasivo impulsado por mercados externos como el mercado de valores y el sentimiento macro; aún no se ha formado la fuerza motriz endógena del mercado cripto. Todos los indicadores apuntan a la continuación de las características de un mercado bajista, y por el momento no existe una señal clara de que el sentimiento del mercado haya cambiado de forma estructural.

Preguntas frecuentes

¿Qué es el máximo dolor (Max Pain) de las opciones y cómo afecta la trayectoria del mercado?

El máximo dolor se refiere al nivel de precio específico que, en el vencimiento de las opciones, maximiza la pérdida total de los compradores de opciones; normalmente también es el punto donde la pérdida total de los creadores de mercado es mínima. La teoría del mercado sostiene que, antes del vencimiento, la trayectoria del precio puede verse influida por el efecto de atracción del máximo dolor, pero este efecto podría debilitarse de forma evidente cuando el mercado registra una volatilidad intensa; por eso se debe combinar con el análisis del impulso general del mercado.

¿Que el Put Call Ratio sea inferior a 1 significa que el sentimiento del mercado está sesgado hacia el largo?

El Put Call Ratio es la razón entre el volumen de posiciones en opciones de compra (Put) y opciones de venta (Call). Si es inferior a 1, significa que el mercado tiene más opciones de compra con sesgo alcista que opciones de compra con sesgo bajista; en conjunto, la estructura de posiciones está sesgada hacia expectativas de largo. El 0.71 de BTC y el 0.77 de ETH son ambos inferiores a 1, lo que muestra que actualmente el mercado aún mantiene una inclinación relativamente optimista en sus posiciones hacia ambos tipos de activos, pero es necesario interpretar de forma integral junto con la tendencia del Skew y la IV.

La IV de BTC cae hasta cerca del 40%, ¿qué implicaciones tiene para las estrategias de trading?

La caída de la IV refleja una contracción de las expectativas del mercado sobre la volatilidad a corto plazo futura, y la prima de las opciones baja en consecuencia. Para los vendedores de opciones, un entorno de IV baja puede comprimir el espacio de ganancias de las estrategias de venta; para los compradores, el costo de comprar opciones disminuye relativamente, mejorando la relación costo-valor de parte de las estrategias de hacer long de volatilidad. En la actualidad, la IV de BTC cae hasta alrededor del 40%, situándose en un nivel relativamente bajo en el corto plazo.