La CFTC aclara cuatro conceptos erróneos sobre la regulación de los futuros perpetuos

La Comisión de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) aclaró cuatro conceptos erróneos sobre la regulación de los futuros perpetuos el 15 de enero (hora local), tras aprobaciones recientes de productos de futuros perpetuos de activos digitales. El comisionado de la CFTC, Michael Selig, publicó las aclaraciones en X, abordando inquietudes sobre definiciones de contratos de futuros, límites de apalancamiento, procesos de comentarios públicos y mecanismos de la tasa de financiación. Las aclaraciones responden a preguntas de la industria sobre cómo encajan los futuros perpetuos dentro de los marcos regulatorios existentes de la CFTC para los contratos de futuros.

La CFTC aborda el concepto erróneo sobre la definición de contratos de futuros

El primer concepto erróneo se refiere a la definición de los contratos de futuros bajo la ley de EE. UU. Algunos sostienen que los futuros perpetuos no pueden regularse bajo la legislación vigente porque carecen de vencimiento o fechas de entrega fijas, lo que afirman que exige la Ley de Bolsa de Productos Básicos (Commodity Exchange Act). El comisionado Selig señaló que “en ninguna parte de la Commodity Exchange Act o de las regulaciones de la CFTC existe una definición explícita de los contratos de futuros, y mucho menos un requisito de vencimiento o fechas de entrega fijas”. Añadió que “como el Congreso no definió el término, los requisitos de los contratos de futuros se completan con base en jurisprudencia e interpretación de la CFTC, y ninguno de los dos exige vencimiento o fechas de entrega fijas”.

La CFTC aclara que los límites de apalancamiento aplican a los futuros perpetuos

El segundo concepto erróneo involucra ratios de alto apalancamiento. Los críticos afirman que la CFTC aprobó futuros perpetuos de Bitcoin que permiten hasta 250x de apalancamiento para participantes en EE. UU., infringiendo sus propias regulaciones. El comisionado Selig respondió que “el apalancamiento extremo en los futuros perpetuos es una característica de las bolsas offshore, no inherente a la estructura del contrato en sí”. Como ejemplo, Binance, el mayor intercambio de activos digitales del mundo, permite hasta 125x de apalancamiento en operaciones de futuros. Selig aclaró que “los futuros perpetuos regulados por la CFTC están sujetos a los mismos límites de apalancamiento que otros contratos de futuros regulados”. La CFTC no establece límites de apalancamiento de forma directa; las bolsas fijan ratios de margen que determinan el apalancamiento. Los ratios de apalancamiento típicos son 12-20x para futuros de petróleo crudo, 20-30x para futuros de oro, y 2-3x para futuros de Bitcoin.

La CFTC recibió más de 100 comentarios sobre futuros perpetuos

El tercer concepto erróneo afirma que la CFTC no realizó ninguna consulta pública. El comisionado Selig dijo que “en abril del año pasado, emitimos una solicitud de aportes sobre contratos de futuros perpetuos y operaciones 24 horas, y recibimos más de 100 comentarios de empresas y otros”.

La CFTC explica el propósito del mecanismo de la tasa de financiación

El cuarto concepto erróneo se refiere a las tasas de financiación. Las tasas de financiación son comisiones periódicas intercambiadas entre quienes mantienen posiciones largas (compra) y cortas (venta) en operaciones de futuros perpetuos, para alinear el precio de los futuros con el precio spot del activo digital. Algunos argumentan que estas tasas imponen costos elevados a los participantes del mercado y fomentan operaciones insalubres. El comisionado Selig respondió que “al contabilizar los costos de renovar contratos de futuros basados en vencimientos, el costo anualizado de mantener posiciones similares es aproximadamente el mismo que en los futuros perpetuos”. Agregó que “lejos de fomentar conductas insalubres, el mecanismo de tasa de financiación es un dispositivo disciplinario que mantiene los precios de los futuros perpetuos anclados al mercado spot”.

Preguntas frecuentes

¿Qué aclaró el comisionado de la CFTC Michael Selig el 15 de enero?

El comisionado de la CFTC Michael Selig publicó aclaraciones en X abordando cuatro conceptos erróneos sobre la regulación de los futuros perpetuos: definiciones de contratos de futuros, límites de apalancamiento, procesos de comentarios públicos y mecanismos de tasa de financiación.

¿Qué límites de apalancamiento aplican a los futuros perpetuos regulados por la CFTC?

Los futuros perpetuos regulados por la CFTC están sujetos a los mismos límites de apalancamiento que otros contratos de futuros regulados. Las bolsas fijan ratios de margen que determinan el apalancamiento, con ratios típicos de 12-20x para futuros de petróleo crudo, 20-30x para futuros de oro, y 2-3x para futuros de Bitcoin.

¿Cuántos comentarios públicos recibió la CFTC sobre futuros perpetuos?

La CFTC recibió más de 100 comentarios de empresas y otros después de emitir una solicitud de aportes sobre contratos de futuros perpetuos y operaciones 24 horas en abril del año pasado.