Coinbase Impugna la Visión de la SEC de que se Requiera la Aprobación del Emisor para los Valores Tokenizados

• Coinbase insta a la SEC a permitir tanto la tokenización por parte del emisor como la de terceros de valores negociados públicamente.
• El intercambio sostiene que exigir el consentimiento del emisor para la tokenización por parte de terceros entraría en conflicto con la normativa consolidada de valores de EE. UU. y restringiría la portabilidad del mercado secundario.

Coinbase está respondiendo a una postura clave de la SEC sobre los valores tokenizados, argumentando que los emisores de sociedades cotizadas no deberían tener el poder de bloquear a terceros para que creen versiones basadas en blockchain de sus acciones. El intercambio, en una presentación por escrito ante el regulador, dijo que debería permitirse tanto la tokenización liderada por el emisor como la tokenización por parte de terceros. Su principal objeción es bastante directa. Si la SEC exigiera que los terceros obtuvieran el consentimiento del emisor antes de tokenizar valores negociados públicamente, Coinbase afirma que eso iría en contra de principios de larga data del derecho bursátil de EE. UU. y haría que los mercados de capitales fueran menos abiertos, no más. Coinbase se inclina por el modelo de consentimiento del emisor La disputa toca el núcleo de cómo podrían desarrollarse los valores tokenizados en el mercado estadounidense. Un camino daría a las empresas listadas un control efectivo sobre si sus acciones pueden circular en forma tokenizada en carriles blockchain. El otro permitiría que firmas externas construyan representaciones tokenizadas sin asegurar primero el permiso del emisor. Coinbase está claramente del lado del segundo modelo, o al menos de un sistema en el que ambos modelos puedan coexistir. A su juicio, obligar a la aprobación del emisor entregaría demasiado control a los guardianes tradicionales sobre cómo se mueven los valores en los mercados secundarios. Ese argumento no trata solo de infraestructura cripto. También se trata de la estructura del mercado. Coinbase dice que las restricciones impuestas por el emisor sobre la portabilidad secundaria van en contra de décadas de precedentes de la SEC, que en general se ha resistido a permitir que las empresas dicten cómo se transfieren los valores después de la emisión. El debate sobre tokenización se adentra en terreno legal antiguo Ese punto importa porque la tokenización a menudo se presenta como una historia tecnológica, cuando gran parte del conflicto real es legal e institucional. La pregunta no es solo si las acciones pueden ponerse en cadena. Es quién tiene derecho a decidir y si la portabilidad basada en blockchain debería tratarse como una extensión de los derechos existentes en el mercado secundario o como algo que los emisores pueden aprobar de forma selectiva. La presentación de Coinbase sugiere que la empresa ve a la SEC desplazándose hacia un enfoque más restrictivo, que podría acotar la tokenización a un modelo con permisos dominado por emisores establecidos. El intercambio sostiene que ese tipo de marco frenaría la experimentación y reduciría las ganancias de eficiencia más amplias que se supone que los mercados tokenizados deben aportar.