CryptoQuant: el aumento de abril del BTC estuvo impulsado por los contratos perpetuos, con advertencias sobre el riesgo de corrección

La empresa de análisis de datos on-chain CryptoQuant publicó un informe el 1 de mayo en el que señaló que el aumento del 20% de Bitcoin en abril, de 66.000 dólares a 79.000 dólares, estuvo impulsado casi por completo por los largos en contratos de futuros perpetuos, mientras que la demanda spot se mantuvo débil en todo momento. La estructura general es similar a la etapa inicial del mercado bajista de 2022, y el riesgo de corrección está en aumento. CNBC citó la interpretación del director de investigación de CryptoQuant: «La divergencia entre la expansión de la demanda de los contratos perpetuos y la contracción de la demanda spot es la señal on-chain más clara de que el incremento de precio está impulsado por el apalancamiento y no por una compra neta adicional».

Aumento del 20% en abril: los perpetuos sostienen el alza, la demanda spot en negativo

El indicador «Apparent Demand» de CryptoQuant, que se utiliza para rastrear las compras spot on-chain, se mantuvo en valores negativos durante todo abril—lo que significa que la actividad real de compra en la cadena se contrajo. Al mismo tiempo, en el mercado de futuros perpetuos las posiciones largas siguieron expandiéndose, empujando el precio desde alrededor de 66.000 dólares a inicios de abril hasta 79.000 dólares a fin de mes. Este medio, al observar en paralelo el 2/5, vio que BTC se sostenía en 78.000 dólares, pero el análisis on-chain de CryptoQuant revela que ese nivel carece de soporte spot estructural.

El «Bull Score Index» (índice de puntuación alcista) de CryptoQuant cayó de 50 a 40 en abril, y volvió a entrar en la zona bajista. Según el historial, cuando este índice se mantiene por debajo de 40 durante varios meses seguidos, normalmente BTC tiene dificultades para sostener nuevos máximos y la presión por corrección tiende a materializarse en las semanas o meses siguientes.

Mismas señales que el inicio del mercado bajista de 2022: impulsado por perpetuos, ausencia en spot

El informe de CryptoQuant destaca especialmente que la estructura de «impulso por perpetuos + ausencia de spot» de este abril es muy similar a las señales on-chain previas al inicio del mercado bajista de 2022. En ese entonces, BTC también mostró un rebote impulsado por los largos en contratos perpetuos, pero el Apparent Demand del spot también permaneció en contracción y, finalmente, cerró con una caída sostenida durante meses.

El director de investigación advierte: «Históricamente, este tipo de rebote suele completarse mediante liquidaciones a través del cierre de posiciones en perpetuos. A menos que la demanda de spot on-chain pase de negativa a positiva, cualquier intento de volver a desafiar los 79.000 dólares carece de respaldo on-chain y le resulta difícil convertirse en una ruptura sostenible».

Observación futura: cuándo se cierran los largos en perpetuos y señales de regreso de las compras spot

El siguiente punto de observación es cuándo los largos en contratos de futuros perpetuos empiezan a deshacerse—si un gran volumen de cierres ocurre mientras las compras spot aún no se recuperan, podría provocar una caída brusca a corto plazo. Otro punto es si el indicador de CryptoQuant Apparent Demand puede pasar de valores negativos a positivos: esta es la señal clave para determinar si se está pasando de un «rebote especulativo» a un «mercado alcista estructural».

Este artículo de CryptoQuant: «El alza de BTC en abril fue impulsada por los contratos perpetuos y advierte sobre el riesgo de corrección» apareció por primera vez en 鏈新聞 ABMedia.