El marco MiCA de Europa hace que las stablecoins en euros sean «seguras pero no competitivas», según informa la asociación Blockchain

Mensaje de Gate News, 27 de abril — La asociación Blockchain for Europe publicó el lunes un informe que concluye que el marco (MiCA) de la Regulación de Mercados en Criptoactivos de la Unión Europea ha mejorado significativamente la seguridad de las stablecoins en euros, pero al mismo tiempo ha socavado su competitividad comercial. Las stablecoins en euros ahora representan menos del 1% del volumen global de operaciones con stablecoins, muy por debajo de la posición real del euro en los mercados globales.

El informe, coautoría del funcionario del Banco Central Europeo Ulrich Bindseil y de Erwin Voloder, de Blockchain for Europe, identifica dos restricciones fundamentales de MiCA como los principales obstáculos: una prohibición de pagar intereses a los titulares y un requisito de que, al menos, el 30% de las reservas (60% para los principales emisores) se mantengan como depósitos bancarios. En un entorno de tasas de interés positivas, la prohibición de intereses coloca a las stablecoins en euros en una desventaja significativa frente a los depósitos bancarios y a las stablecoins en moneda extranjera con mecanismos de rentabilidad integrados. El informe sostiene que estas restricciones combinadas atrapan a las stablecoins en euros en una caída regulatoria en «curva de Laffer», donde una regulación más estricta hace que la actividad del mercado regulado se contraiga en lugar de florecer.

La Unión Europea ha comenzado debates sobre enmiendas de «MiCA 2.0». El informe recomienda sustituir los requisitos rígidos de ratio de reservas por un marco basado en principios, que permita una gama más amplia de activos líquidos en euros de alta calidad, y autorizar a los grandes emisores un acceso limitado a las cuentas de liquidación del banco central durante situaciones de estrés extremo del mercado. Sin embargo, la Autoridad Bancaria Europea ha advertido que los cambios propuestos en las normas técnicas podrían debilitar las salvaguardas de seguridad y aumentar los riesgos de arbitraje. El análisis macroprudencial de abril del BCE también señaló que una adopción generalizada de stablecoins en euros podría concentrar la demanda de bonos gubernamentales de la zona euro a corto plazo, lo que potencialmente afectaría los rendimientos y la liquidez durante grandes reembolsos.