El legendario financiero Ray Dalio afirma que el dominio del dinero fiduciario podría desvanecerse a medida que el orden monetario global se fracture

En una aparición reciente en un podcast, el inversor Ray Dalio argumentó que las monedas fiduciarias es poco probable que permanezcan como la forma dominante de dinero global, enmarcando el sistema financiero actual como parte de un “ciclo de deuda y monetario” a largo plazo que está empezando a fracturarse.
Resumen

• Ray Dalio argumenta en un podcast reciente que el sistema monetario global se está alejando del dominio de la moneda fiduciaria.
• Advierte que el aumento de la deuda, las presiones inflacionarias y la fragmentación geopolítica están debilitando la confianza en el dinero emitido por los Estados.
• Dalio sugiere que la próxima estructura global de reservas puede estar más diversificada, con alternativas como el oro desempeñando un papel mayor.

La tesis central de Dalio es que el aumento de la deuda gubernamental, los riesgos persistentes de inflación y la intensificación de la fragmentación geopolítica están erosionando la confianza en los sistemas monetarios fiduciarios. Sugiere que el orden global se está moviendo hacia una estructura financiera más multipolar, en lugar de un régimen de reservas dominado por una sola moneda.

Aunque la entrevista completa del podcast no está transcrita formalmente en un solo lugar, los comentarios de Dalio se alinean con su análisis público más amplio, donde afirma repetidamente que “todas las monedas fiduciarias enfrentan eventualmente las mismas presiones” cuando la deuda crece más rápido que los ingresos y las autoridades monetarias se ven forzadas a entrar en ciclos repetidos de creación de dinero.

“Ninguna moneda fiduciaria está garantizada para dominar”

El argumento de Dalio se centra en la idea de que el dominio de la moneda de reserva es históricamente cíclico más que permanente. En su visión, los sistemas construidos sobre dinero fiduciario tienden a debilitarse cuando los niveles de deuda suben demasiado rápido y se deteriora la confianza en los balances del gobierno.

Antes, ha señalado transiciones históricas como el declive de la libra británica y el ascenso del dólar estadounidense como evidencia de que los regímenes de moneda de reserva terminan cambiando cuando cambian las condiciones económicas y geopolíticas subyacentes.

En la discusión del podcast, Dalio enfatizó que el próximo sistema monetario global es poco probable que esté dominado por una sola moneda fiduciaria. En su lugar, describió un mundo en el que compiten múltiples reservas de valor, especialmente durante periodos de tensión geopolítica y estrés fiscal.

Esta visión es consistente con su tesis más amplia de que las monedas fiduciarias pierden poder adquisitivo durante ciclos cargados de deuda, mientras el capital rota hacia reservas de valor alternativas como el oro durante periodos de inestabilidad.

Ciclos de deuda, geopolítica y el “fin de la simplicidad monetaria”

Dalio enmarca el entorno actual como parte de un “gran ciclo” más amplio impulsado por cinco fuerzas: expansión de la deuda, conflicto político interno, rivalidad geopolítica, disrupciones naturales y cambio tecnológico. Cuando estas fuerzas interactúan, sostiene que los sistemas monetarios se vuelven menos estables y más fragmentados.

También ha advertido en otras entrevistas recientes que el aumento de déficits y los costos de intereses están obligando a los gobiernos a tomar decisiones difíciles entre gasto, endeudamiento y control de la inflación. En esos escenarios, argumenta, las monedas fiduciarias se vuelven menos confiables como reservas de valor a largo plazo.

De manera importante, Dalio no afirma un colapso inmediato de los sistemas fiduciarios. En cambio, sugiere una erosión gradual del dominio, donde la confianza en las monedas soberanas se debilita y el capital se diversifica cada vez más en activos y sistemas alternativos.

Eso incluye no solo coberturas tradicionales como el oro, sino también estructuras emergentes de activos digitales e instrumentos financieros transfronterizos que operan fuera del control monetario de una sola nación.

Un cambio del dominio de una sola moneda a dinero de portafolio

La implicación más amplia del argumento de Dalio es que la siguiente fase de las finanzas globales podría no definirse en absoluto por una única moneda de reserva dominante.

En su lugar, describe un mundo monetario “tipo portafolio”, donde las reservas se dividen entre múltiples monedas y activos no fiduciarios según la alineación geopolítica, la sostenibilidad de la deuda y el riesgo de inflación.

Esto refleja un cambio estructural alejándose del sistema posterior a Bretton Woods, donde el liderazgo de la moneda fiduciaria —con anclaje en el dólar estadounidense— ha dominado el comercio global, las reservas y los mercados de crédito.

En el marco de Dalio, la pregunta clave ya no es si las monedas fiduciarias sobrevivirán, sino cómo se reducirá su papel en los portafolios globales a medida que los inversores y los bancos centrales se cubren frente a riesgos de devaluación a largo plazo.

Como ha subrayado repetidamente en entrevistas y podcasts, la tensión definitoria de la próxima década podría estar entre la expansión de las obligaciones de los gobiernos y la disminución de la confianza en el dinero utilizado para denominarlas.