PTT 热议：台股站上四万点，会重演日本泡沫危机吗？

El índice bursátil ponderado de Taiwán sube con fuerza el 24 de abril, ganando 1.218 puntos, y cierra en 38.932 puntos. Hoy (27 días) al abrir, subió de golpe y logró superar el umbral de los 40.000. Sin embargo, en PTT alguien preguntó: “Si el mercado de Taiwán sube a 40.000 puntos, ¿se romperá como una burbuja igual que en Japón aquel entonces?;” el artículo ya ha generado la participación de cientos de usuarios.

PTT artículo viral: ¿Se repetirá la burbuja japonesa con el mercado de Taiwán a 40.000?

El autor original dice: “Últimamente he estado pensando en una cosa: si algún día el mercado de Taiwán realmente alcanza los 40.000 puntos, ¿se explotará directamente en una burbuja como en Japón en ese entonces? Japón también subió todo el camino; la gente pensaba que no caería y entonces, de un día para otro, se derrumbó y dejó a la gente sumida en la desilusión durante décadas. Ahora Taiwán también se parece un poco. Un ETF cuesta más que otro; el alto rendimiento por dividendos se da por garantizado para comprarlo; hay mucha gente que dice que compren cerrando los ojos y ganarán.

Pero también hay quien dice que es diferente: Taiwán tiene IA y semiconductores. Como TSMC, eso sí que realmente está ganando dinero; no es como Japón en aquella época de juegos desordenados. Si de verdad se alcanza 4 veces, entonces, ¿será que Taiwán despega oficialmente con más puntos de subida y que el pico de la burbuja está preparado para el “corte de cosecha”, o será que primero se mata una parte en algún tramo y luego vuelve a subir? ¿O es que en realidad ya estamos en el borde de la burbuja?”

Usuarios: “Viendo el PER, todavía está barato”

Desde que se publicó el artículo, los comentarios superaron instantáneamente el centenar. Los partidarios del PER, directamente movieron datos para dar una palmada y rebatir.

Alguien dijo: “Te equivocas. La burbuja no se refiere solo a que el precio sea muy alto; se refiere a la diferencia entre el precio y el valor. Por ejemplo: Toyota Altis se vende en 2 millones, Porsche 911 se vende en 8 millones; ¿cuál tiene una prima de burbuja mayor? No es el 911 que parece caro por el precio; es el Altis cuyo precio se desvía mucho del valor. Con este punto de vista, en el pico de la burbuja del mercado japonés, el PER era de 70 veces; pero cuando Taiwán llega a 40.000 puntos, el PER es de alrededor de 28 veces. Si además se calcula el PER prospectivo usando las ganancias estimadas de este año, solo es 18 veces; comparado con la media histórica de largo plazo del mercado de Taiwán, de 16 veces, la burbuja es tan pequeña que prácticamente es insignificante.”

Esta larga publicación explotó y se consideró la más racional de toda la discusión. También hay usuarios que opinan: “Si fuera la burbuja de Japón, ahora al menos tendría que llegar a 80.000 puntos. En la burbuja japonesa, el ratio PER estaba alrededor de 60 veces; el mercado de Taiwán apenas estaría en 20; entonces, ¿no está todavía bastante mejor?”

Por otro lado, también hay quien dijo: “Con 20.000 alguien grita burbuja, con 30.000 siguen gritando, con 40.000 todavía siguen gritando; veamos qué pasa cuando sea 50.000. La IA todavía ni siquiera ha empezado a dar resultados; ¿qué burbuja sería entonces? Sí, sí, la IA no tiene producción de resultados reales; las siete grandes de EE. UU. y OpenAI son unos tontos; tirarían varios billones para seguir investigando cosas que no generan producción.”

A algunos usuarios les parece que sí existe una crisis de burbuja, pero que todavía no ha afectado: “No es ahora. El espacio de crecimiento de GG y los fundamentos aún están. Pero el poder del mercado de Taiwán, cerca del 50%, depende de GG, y GG depende en un 70% de capital extranjero. Pasar a la segunda palanca 2 como estándar, ahora la financiación está en máximos de 20 y tantos años (la última vez fue en 2000 la burbuja de internet), definitivamente es una gran bomba, y además la mecha ni siquiera está en nuestras manos. La fiesta podría continuar varios años; el momento de salir hay que vigilarlo con precisión.”

Otra postura: los verdaderos riesgos son los acuerdos arancelarios

Otra postura sostiene que el modelo de ganancias de la IA aún no está formado. Ahora, aunque se esté ganando dinero, la ganancia de base no supera el gasto de capital invertido. En cuanto el modelo de ganancias no alcance al gasto de capital, aparecerá la ruptura de la burbuja, y entonces la economía mundial caerá gravemente en una recesión.

También hay usuarios que piensan: “La burbuja japonesa se convirtió en burbuja porque Estados Unidos obligó a mover industrias y forzó el ajuste de la moneda; originalmente se llamaba ‘el desarrollo económico es fuerte’. Si los taiwaneses no se dan cuenta de eso, se convertirá en el siguiente.”

Argumentos similares también incluyen: “Los 500.000 millones de dólares con los que se firmó con EE. UU. más la deslocalización de la cadena de tecnología, si de verdad se implementa, Taiwán definitivamente tendrá problemas. Después de que Japón firmó el acuerdo de Plaza, la bolsa japonesa subió a chorro y se desplomó a los 4 años; si Taiwán firma un acuerdo arancelario y si de verdad salen 16 billones, con la deslocalización de la industria tecnológica, no es algo bueno.”

Los partidarios del PER traen datos y sostienen que el PER de 28 del mercado de Taiwán no puede compararse con las 70 veces del mercado japonés de aquel entonces. Los creyentes de la IA confían firmemente en que, cuando las siete grandes gasten varios billones de dólares, ahora recién comienza. Los que se burlan le pegan directo a los aldeanos de corazón vacío con la boca: desde los 18.000 hasta los 38.000. La postura de advertencia de estructura señala que los riesgos reales son los máximos de financiación, la concentración de la industria y los acuerdos arancelarios; la mecha no está en sus propias manos.

Lo interesante es que esta vez el “bando de la burbuja” no tuvo una mayoría abrumadora; al contrario, el bando del PER, que trajo datos, fue el más impulsado y el más rebatido en esta ocasión. En comparación con las atmósferas de las épocas de 20.000 y 30.000 puntos, el lenguaje de los minoristas de Taiwán en los últimos dos años se ha actualizado claramente: de gritar “se desploma” por emoción, pasó a empezar a debatir usando el PER, los saldos de financiación y el acuerdo de Plaza. Pero la tendencia siempre crece en medio de una duda a medias.

Este artículo fue muy discutido en PTT: ¿Si el mercado de Taiwán supera los 40.000 puntos, se repetirá la crisis de la burbuja japonesa? Se publicó por primera vez en 鏈新聞 ABMedia.