La SEC revisa una propuesta del 85% que podría afectar la cotización de los ETF de Bitcoin y XRP

La notificación de la SEC abre comentarios sobre la propuesta de la regla del 85% de activos de NYSE Arca, endureciendo los requisitos de cotización de fideicomisos de cripto y commodities.

Puntos clave:

• La notificación de la SEC busca comentarios sobre la propuesta de NYSE Arca que exige que el 85% de los activos cumplan con los estándares de elegibilidad.
• La regla de NYSE Arca contaría los derivados por valor nocional bruto, lo que afectaría los cálculos de elegibilidad de los fideicomisos cripto.
• Los fideicomisos de cripto y de commodities podrían usar hasta un 15% en activos no calificables mientras permanezcan en cumplimiento.

La notificación de la SEC abre el período de comentarios sobre la propuesta de la regla del 85% de activos

Una notificación de la (SEC) de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) publicada el 27 de abril de 2026 describe un cambio de regla propuesto por NYSE Arca que podría reconfigurar cómo los productos de inversión en cripto y commodities califican para cotizar en una bolsa. La SEC busca comentarios públicos sobre si la propuesta es consistente con la Ley de Intercambio de Valores. La presentación introduce un umbral de 85% de activos que limitaría la exposición a tenencias fuera de los estándares de elegibilidad existentes. La propuesta destaca un cambio hacia requisitos de portafolio más estrictos para futuras cotizaciones de fideicomisos.

NYSE Arca busca revisar la Regla 8.201-E, el marco genérico de cotización para acciones de fideicomisos basados en commodities. Con el cambio propuesto, al menos 85% del valor liquidativo neto de un fideicomiso tendría que mantenerse en activos que ya estén permitidos por la regla. Esos activos pueden incluir commodities calificables, activos basados en commodities, valores, efectivo y equivalentes de efectivo. El 15% restante podría incluir otros activos que no cumplen por sí mismos los criterios de elegibilidad de la regla, siempre que el fideicomiso siga siendo compatible. La presentación establece:

“La bolsa propone enmendar la Regla 8.201-E Generic para modificar los estándares genéricos de cotización para acciones de fideicomisos basados en commodities.”

La propuesta también contaría los derivados listados y los extrabursátiles por valor nocional bruto agregado. Eso significa que opciones o posiciones de futuros grandes podrían afectar si un producto califica. Los patrocinadores tendrían que monitorear el umbral del 85% a diario y notificar rápidamente a NYSE Arca si un fideicomiso cae fuera del cumplimiento. La presentación presenta el cambio como una forma de permitir más cotizaciones mientras mantiene la mayor parte de la exposición ligada a activos que respalden la vigilancia del mercado.

Las reglas de elegibilidad resaltan límites sobre derivados y activos no calificables

Los ejemplos en la presentación muestran por qué el umbral podría importar para futuros fondos de cripto y commodities. Un fideicomiso con 95% de su valor en activos calificables como bitcoin, ether, solana y XRP cumpliría con el estándar propuesto. Estos activos califican porque subyacen a contratos de futuros que se han negociado en mercados designados durante al menos seis meses y están asociados con productos negociados en bolsa que brindan una exposición significativa, cumpliendo con los criterios de elegibilidad de la regla.

Un fideicomiso enfocado en oro que use oro y futuros sobre oro también calificaría si todas las tenencias satisfacen la regla actual. Pero un fideicomiso que mantenga bitcoin y opciones call extrabursátiles sobre un ETF de bitcoin fallaría si solo alrededor del 71% de su exposición cumpliera con los criterios requeridos. Ese ejemplo muestra cómo los derivados no calificables pueden superar una posición de bitcoin que de otro modo sería elegible. NYSE Arca también quiere excluir activos no fungibles y coleccionables de la definición de commodities de la regla. La presentación dice que esos activos no se contemplaron cuando se adoptaron los estándares genéricos.

Más allá de los fondos de cripto, la propuesta apunta a una ruta más estricta para aprobaciones de productos. NYSE Arca aún podría buscar una aprobación separada para fideicomisos que involucren activos no fungibles o coleccionables, pero esos productos no calificarían mediante la vía de cotización genérica. La bolsa dice que el umbral del 85% es consistente con productos similares basados en commodities negociados en bolsa y ayudaría a la competencia entre emisores y sedes. La presentación también indica que el marco está diseñado para mejorar la capacidad de la bolsa para monitorear la negociación, disuadir la manipulación y proteger a los inversionistas mientras se habilitan productos adicionales para llegar al mercado. La presentación señala:

“La bolsa no cree que el cambio de regla propuesto imponga alguna carga sobre la competencia que no sea necesaria o apropiada en mayor cumplimiento de los propósitos de la Ley.”

La SEC puede aprobar, rechazar o abrir procedimientos sobre la propuesta durante su período de revisión. Las partes interesadas pueden enviar comentarios a la SEC sobre el cambio de regla, incluyendo argumentos sobre si cumple con los requisitos de la Ley. La conclusión clave es que futuras cotizaciones de fideicomisos de cripto y commodities podrían ganar flexibilidad, pero solo bajo límites de exposición más estrictos.