El volumen de transacciones de stablecoins superó los 28 billones de dólares a nivel mundial en 2025, superando a Visa y Mastercard combinadas, pero la mayoría de los fundadores y el capital de riesgo siguen concentrados en Estados Unidos y Europa. El desajuste geográfico existe porque la demanda real se origina en mercados emergentes donde las stablecoins funcionan como infraestructura financiera: Nigeria tiene más de 26 millones de usuarios de cripto, de los cuales el 59% posee USDT, y las compras de stablecoins en Argentina representan más de la mitad de todas las transacciones en exchanges. Alex Witt, socio general de Verda Ventures, sostiene que los fondos que respalden a fundadores en Lagos, São Paulo y Manila ahora generarán los retornos más sólidos en stablecoins de la próxima década. Actores institucionales como BlackRock, JPMorgan y Fidelity han ingresado a los mercados de dinero tokenizados y la liquidación empresarial en mercados desarrollados, creando un panorama disputado que deja a las startups respaldadas por capital de riesgo con oportunidades más reducidas de lo que sugieren las narrativas de la industria.
El volumen de stablecoins y la ubicación de los fundadores muestran una desconexión geográfica
Stablescape rastrea más de 3.000 empresas de stablecoins y cripto-fintech a nivel mundial, con 1.300 con sede en Estados Unidos. Los mercados emergentes de América Latina, África subsahariana, el Sudeste Asiático y Oriente Medio representan el 32% de las empresas rastreadas, a pesar de generar la mayoría del volumen real de stablecoins.
Las compras de stablecoins en Argentina constituyen más de la mitad de todas las transacciones en exchanges, impulsadas por una inflación de tres dígitos y controles cambiarios. Brasil registró 318,8 mil millones de dólares en entradas de cripto hasta mediados de 2025, con más del 90% fluyendo a través de stablecoins. África subsahariana creció un 52% interanual y recibió más de 205 mil millones de dólares en valor en cadena.
Los flujos de stablecoins en América Latina representan el 7,7% del PIB regional según datos del FMI. Los fundadores que construyen infraestructura para esa demanda siguen concentrados en ciudades donde los problemas subyacentes de acceso financiero nunca han existido.
Los mercados emergentes usan stablecoins como producto financiero central
En los mercados occidentales, la narrativa cripto enmarca las stablecoins como infraestructura para rieles de liquidación programables, rendimiento DeFi y gestión de tesorería empresarial. En Lagos, Buenos Aires y Estambul, las stablecoins funcionan como la primera forma confiable de mantener valor en dólares fuera de bancos que quiebran, monedas que colapsan o intermediarios que pueden cortar el acceso de la noche a la mañana.
Los pagos B2B con stablecoins en América Latina crecieron de menos de 100 millones de dólares al mes a principios de 2023 a más de 6 mil millones de dólares al mes a mediados de 2025, un aumento de 60 veces en 30 meses impulsado por el comercio transfronterizo. Yellow Card, que opera en 34 países, abandonó por completo su negocio de consumo para centrarse en B2B. Bitso consolidó su posición en el corredor México-Estados Unidos a través de flujos de pago empresariales.
Los productos de stablecoins para consumidores conllevan costos generales acumulativos: costos de cumplimiento que escalan con el número de usuarios, relaciones bancarias locales frágiles y una economía unitaria que rara vez sobrevive a transferencias minoristas pequeñas. En cada caso exitoso, la ventaja fue la proximidad: fundadores que entendían sus corredores desde adentro.
La concentración del capital de riesgo persiste a pesar de los datos de mercados emergentes
En 2024, 30 firmas de capital de riesgo capturaron el 75% de todo el capital recaudado por fondos estadounidenses. Esos fondos tienen la tesis macro correcta sobre las stablecoins, pero tienen la geografía equivocada, según el análisis de la fuente.
OPay busca una valoración de 4 mil millones de dólares antes de una posible OPI basada en la infraestructura de pagos africana. Modern Treasury adquirió Beam, una startup de liquidez transfronteriza con stablecoins, por 40 millones de dólares. El mercado de salidas se está formando en torno a los mismos corredores que los fondos occidentales han tardado en respaldar.
La gravedad regulatoria agrava la concentración. La GENIUS Act y MiCA representan desarrollos regulatorios significativos, y el capital institucional sigue a la claridad dondequiera que llegue. La claridad regulatoria en EE. UU. se centra en hacer que las stablecoins sean seguras para los departamentos de cumplimiento. El volumen en Nigeria y Argentina no requiere claridad regulatoria adicional, supera al mercado estadounidense en casi todas las métricas y es atendido por empresas financiadas por redes regionales con las que los fondos occidentales no tienen relación.
Los marcos regulatorios se desarrollan en corredores clave de stablecoins
Filipinas recibió 39,6 mil millones de dólares en remesas personales en 2025, con costos de transferencia que promedian entre el 5 y el 7% frente a un costo de transferencia con stablecoins medido en fracciones de un punto porcentual. La Ley de Inversiones y Valores de Nigeria de 2025 puso los activos virtuales bajo supervisión formal, con regímenes de licencias en Sudáfrica, Botsuana, Mauricio y Namibia. Los sandboxes regulatorios ya están activos en toda África oriental y occidental.
El Dorado, una súper app de stablecoins en América Latina, superó los 600.000 usuarios y 3 millones de transacciones en 2025, alcanzando 2,7 millones de dólares en ARR con un crecimiento anual de 12 veces, y se convirtió en la app cripto más descargada de Venezuela. Multicoin Capital y Coinbase Ventures la respaldaron después de que el mercado ya hubiera validado el modelo.
La capa de entrada/salida (on/off-ramp), donde el 57% de las empresas son fundadas localmente en mercados emergentes, junto con las redes regionales de remesas y los emisores de moneda local en MENA, América Latina y el Sudeste Asiático, sigue estando subfinanciada en relación con la demanda subyacente. Empresas como Kulipa construyen infraestructura de pagos con stablecoins para mercados africanos, y Mural Pay se enfoca en pagos B2B transfronterizos en América Latina.
Preguntas frecuentes
¿Qué volumen de transacciones de stablecoins alcanzó el mercado en 2025?
El volumen de transacciones de stablecoins superó los 28 billones de dólares a nivel mundial en 2025, superando el volumen combinado de Visa y Mastercard.
¿Cuántos usuarios de cripto tiene Nigeria y qué porcentaje posee USDT?
Nigeria tiene más de 26 millones de usuarios de cripto, lo que representa más de uno de cada ocho adultos, y el 59% de ellos posee USDT.
¿Qué desarrollo regulatorio ocurrió en Nigeria en 2025?
La Ley de Inversiones y Valores de Nigeria de 2025 puso los activos virtuales bajo supervisión formal, como parte de regímenes de licencias más amplios en Sudáfrica, Botsuana, Mauricio y Namibia, con sandboxes regulatorios ahora activos en toda África oriental y occidental.
