Para entrar en la ola de ofertas públicas iniciales (IPO) de SpaceX, OpenAI y Anthropic, Nasdaq y S&P relajan los estándares

The Wall Street Journal reports that major Wall Street indexes are quietly changing the rules of the game to accommodate the first public offerings (IPOs) of highly anticipated targets, including SpaceX, OpenAI y Anthropic. In the future, the waiting period for these new stars to be included in major indexes will be significantly reduced, but the steps that effectively grant the green light to these unicorns are also raising market concerns about whether they will distort the true value of stocks excessively.

Para competir por los grandes IPO, S&P y la Nasdaq flexibilizan ampliamente los criterios de inclusión

Con el fin de garantizar que los índices reflejen con prontitud la dinámica del mercado y atrapen a las nuevas estrellas en auge, tanto S&P Dow Jones Indices como Nasdaq han puesto en marcha nuevas medidas. S&P ha propuesto recientemente reducir el período de observación para los valores que salen a bolsa, de los 12 meses originales a 6 meses, e incluso contempla eximir directamente del requisito de capacidad de generar ganancias para las acciones con peso extremadamente grande.

Y, a partir del 1 de mayo, las acciones que componen el índice Nasdaq 100 incorporarán un nuevo mecanismo de “entrada rápida” (fast entry). En el futuro, siempre que un IPO o una empresa que se transfiere por cotización en bolsa con escala de capitalización se sitúe dentro de las 40 posiciones principales de la lista de empresas que ya integran el índice, no estará sujeto a las estrictas limitaciones de tiempo y liquidez que antes se imponían. Esto significa que estas nuevas estrellas de gran peso podrían saltar a ser componentes del Nasdaq 100 ya en el 15º día de negociación después de su cotización.

Los criterios de selección pasan a ser “capitalización total” y se elimina la restricción de free float

Nasdaq ajustó los criterios de selección de las acciones integrantes: de “capitalización de free float” a “capitalización total”, y además eliminó por completo el umbral fijo mínimo del 10% de free float. Nasdaq indicó oficialmente que, al calcular el ranking por capitalización, se deben incluir en el cálculo tanto las acciones “en circulación ya listadas” como las “en circulación no listadas”, para asegurar que los verdaderos gigantes de la capitalización no queden excluidos de los umbrales del índice.

Para evitar que haya una brecha entre el peso del índice y las cantidades de acciones realmente negociables en el mercado, Nasdaq introdujo simultáneamente un mecanismo de “ponderación dinámica”. La lógica es la siguiente: si las acciones de free float de la compañía representan más del 33,3% del total de acciones, el índice ponderará por la capitalización total al 100%; si la proporción es inferior al 33,3%, el peso se calculará tomando como base “la proporción de free float multiplicada por 3, y luego multiplicada por la capitalización total”. Gracias a este mecanismo, incluso las empresas con menor liquidez podrán obtener un peso razonable en el índice, sin superar el tamaño que el mercado realmente puede absorber.

Hay polémica por los privilegios para acciones populares y también riesgo de sobrevaloración

Aunque las empresas de elaboración de índices están tratando de cambiar, esta práctica también ha generado críticas por parte de numerosos participantes del mercado. Los detractores sostienen que flexibilizar los criterios equivale a dar privilegios a las acciones en foco, y que, mientras el mercado no haya completado un proceso de descubrimiento de precios suficientemente sólido, la gran demanda de compra de fondos pasivos se vería forzada a entrar en masa, lo que muy probablemente cause una distorsión severa del precio y ponga en riesgo a los inversores minoristas que compran masivamente acciones vinculadas a índices.

Esta artículo, que busca subirse a la ola de los IPO de SpaceX, OpenAI y Anthropic, apareció por primera vez en Cadena News ABMedia.