Por qué la valoración 'comprimida' de bitcoin ofrece un riesgo a la baja reducido en comparación con las acciones

Bitcoin BTC$66,361.49 puede haber ya incorporado los efectos de una política monetaria más estricta, dejando a las acciones más expuestas a los últimos choques macroeconómicos, según el gestor de activos Bitwise.

Los comentarios de la firma se producen mientras la criptomoneda continúa corrigiéndose por debajo de $70,000, con una caída de más del 23.7% en lo que va del año.

La inestabilidad geopolítica y las interrupciones energéticas, particularmente por el conflicto entre EE. UU. e Irán que ahoga el Estrecho de Ormuz, han impulsado los precios del petróleo y el gas al alza en las últimas semanas. Ese aumento ha presionado las expectativas de inflación, lo que ha llevado a los mercados a retroceder en las apuestas anteriores sobre recortes de tasas de interés de la Reserva Federal.

En los mercados de predicción, incluidos Polymarket y Kalshi, las probabilidades percibidas de que la Fed reduzca las tasas de interés este año pasaron de ser casi una certeza a ser dudosas. Los comerciantes ahora están valorando una probabilidad cercana al 40% de que las tasas no se recorten en absoluto, frente a menos del 3%.

“Los precios de la energía permanecen estrechamente vinculados a las expectativas de inflación”, dijo Luke Deans, asociado senior de investigación en Bitwise. “El reciente aumento ha llevado a un cambio significativo en la valoración de la política monetaria, con los recortes de tasas de la Reserva Federal previamente anticipados para el año en gran medida revirtiéndose hacia expectativas de un endurecimiento renovado.”

Si bien las acciones han comenzado a caer en respuesta, con el índice S&P 500 perdiendo casi un 8% en el último mes, Bitwise sostiene que bitcoin ya se ha ajustado. La criptomoneda ha estado descendiendo desde octubre de 2025, reflejando su sensibilidad a la liquidez y al apetito de riesgo de los inversores.

“Bitcoin, un activo altamente reflexivo y sensible a la liquidez, típicamente responde antes a los cambios en el apetito de riesgo”, dijo Deans. Esto sugiere que los activos digitales comenzaron a reflejar condiciones financieras más estrictas antes que muchos activos de riesgo tradicionales. Los indicadores de valoración relativa refuerzan aún más esta dinámica.”

Un indicador, el Mayer Multiple, que compara el precio spot de bitcoin con su promedio de 200 días, ha estado en los percentiles inferiores de su rango histórico desde enero, dijo Deans. Eso sugiere que BTC ya ha soportado un amplio reajuste en las expectativas.

En contraste, dijo, las acciones comenzaron el año “en niveles de valoración elevados y solo más recientemente han comenzado a revalorizarse a medida que las condiciones macroeconómicas se deterioraron.”

“Históricamente, los activos que han experimentado una compresión sustancial de valoración tienden a exhibir una sensibilidad al descenso reducida a medida que el apalancamiento y la posición especulativa se deshacen progresivamente”, dijo Deans a CoinDesk. “Alternativamente, los mercados que operan más cerca de los máximos cíclicos a menudo retienen una mayor vulnerabilidad a los catalizadores macroeconómicos negativos.”

Dentro de las criptomonedas, la dominancia de bitcoin ha ajustado la estructura del mercado. Bitwise señaló que las correlaciones entre altcoins han aumentado, apuntando a un entorno de un solo factor impulsado por el precio de BTC.