La Banque du Japon tiendra, les 27-28 avril, sa réunion de décision de politique monétaire, et le marché s’attend à ce que le taux directeur de 0,75% reste inchangé. Le yen japonais se négocie actuellement à environ 159,5 face au USDJPY, et a de nouveau touché une zone de résistance. Le 27 avril, sur Google Trends à Taïwan, le terme « 日圓 » a bondi de plus de 5 000 fois, reflétant que l’attention des investisseurs taïwanais sur la tendance du yen est entrée dans un niveau record pour cette année.
La Banque du Japon reste sur ses positions : le vrai point d’observation sera la réunion de juin
Le consensus de marché est que, lors de cette réunion, la Banque du Japon « restera sur ses positions », en reportant l’évaluation d’éventuelles hausses supplémentaires de taux à la réunion de juin. Il y a deux facteurs en toile de fond : d’une part, la situation au Moyen-Orient reste incertaine ; l’impasse au niveau du détroit d’Hormuz fait monter le pétrole, ce qui crée une pression sur les coûts pour un pays comme le Japon, grand importateur de pétrole ; d’autre part, la Banque du Japon continue, via des publications de CPI (IPC) qui ne relèvent pas uniquement des facteurs spéciaux récents, d’émettre des « signaux hawkish » (orientés vers un durcissement), laissant entendre que les prix pourraient continuer à augmenter. Morita Kyohei de Nomura Securities a déjà inscrit dans ses scénarios principaux une hausse supplémentaire des taux en 2026, puis une autre en 2027.
USDJPY 159,5 touche une résistance : la flambée du pétrole est la plus grande pression
Ces derniers temps, le yen glisse de nouveau vers le seuil entier de 160 face au USDJPY. Au cours de la dernière semaine, le prix du pétrole a bondi de plus de 5%, ce qui exerce une pression structurelle à la baisse sur le yen : le Japon est le plus grand importateur mondial de gaz naturel liquéfié et le deuxième pour le pétrole brut ; lorsque les prix de l’énergie augmentent de 10 dollars, le déficit commercial peut augmenter de manière à dépasser 1 000 milliards de yens. Tant que la situation au Moyen-Orient restera incertaine, le yen aura du mal à repasser au-dessus de 155.
Signification pour les investisseurs à Taïwan : trois lignes — actions japonaises, importateurs, tourisme à l’étranger
La faiblesse persistante du yen a des effets concrets sur trois catégories d’investisseurs taïwanais : (1) pour ceux qui détiennent des actions japonaises / des ETF sur actions japonaises (00714, 00919 avec une partie de la composition), le coût relatif baisse et le taux de rendement peut être partiellement compensé par les pertes de change ; (2) les coûts des importateurs liés au Japon diminuent, ce qui permet d’élargir les marges brutes, mais il faut évaluer le coût des assurances contre les pertes de change ; (3) la tendance du tourisme au Japon se maintient : les canaux numériques de paiement côté japonais (y compris Lightning Network) en bénéficient.
Le prochain trigger : la réunion de juin de la Banque du Japon + la situation au Moyen-Orient
La prochaine fenêtre de temps importante est la réunion de décision de politique monétaire de la Banque du Japon en juin. Si, à ce moment-là, la situation au Moyen-Orient s’apaise et que le prix du pétrole retombe, la Banque du Japon pourrait officiellement lancer la deuxième hausse de taux de cette année, en poussant les taux vers le seuil entier de 1,0% — ce qui serait la première fois depuis 2007 qu’apparaît au Japon une « normalisation » du niveau des taux. Pour le yen, il s’agit d’un tournant clé à moyen terme pour passer de la faiblesse à la force, mais il faut d’abord observer les doubles signaux de la cadence des hausses et baisses de taux au Moyen-Orient et aux États-Unis.
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