Michael Selig, président intérimaire de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a déclaré le 23 juin, lors de la réunion annuelle de l’Association américaine des transporteurs de coton, que la structure des contrats à terme durables de crypto avec un trading 24/7 et sans date d’échéance ne s’applique pas aux marchés de matières agricoles qui dépendent d’une livraison de matière et dont les horaires de négociation sont limités. La CFTC et la SEC ont conjointement lancé une consultation publique pour définir les contrats à terme sur swaps, et la période de collecte des avis est de 60 jours après la publication dans le Federal Register.
La consultation publique conjointe de la CFTC et de la SEC sur la définition des contrats à terme sur swaps est lancée, période de collecte de 60 jours
La CFTC et la SEC ont conjointement lancé une consultation publique afin de recueillir des avis sur la manière dont l’autorité de régulation devrait classifier les contrats à terme sur swaps, les swaps de type valeurs mobilières, les swaps hybrides et les produits dérivés connexes. Dans les documents de consultation, les deux organismes expliquent qu’après la mise en œuvre initiale du titre VII de la loi Dodd-Frank, les marchés financiers et les pratiques de négociation ont évolué et qu’il est nécessaire de réexaminer les définitions existantes.
Le périmètre de l’examen couvre : les questions de compétence, les exemptions de transactions sur swaps, les cadres de conformité alternatifs, les swaps hybrides, les nouveaux produits financiers en développement, ainsi que les contrats d’événements et les produits de marchés prédictifs. Le président de la SEC, Paul Atkins, a également indiqué séparément qu’il était urgent de préciser davantage les règles de régulation visant les produits à déclenchement par événement. Selig a déclaré que cette consultation aidera à lever les ambiguïtés persistantes de longue date dans la loi Dodd-Frank.
Selon le cadre actuel des contrats à terme sur swaps, les produits classés comme swaps doivent respecter, en vertu de la loi Dodd-Frank, les exigences relatives au lieu d’exécution, à la compensation obligatoire et aux rapports de transaction, ce qui présente des différences substantielles avec le cadre actuel des contrats à terme.
Le volume de trading des contrats à terme durables crypto de Kalshi dépasse 8,5 milliards de dollars, le CBOE lance une évaluation
Quelques semaines après le lancement des contrats à terme durables Bitcoin de Kalshi, les volumes de trading ont déjà dépassé 8,5 milliards de dollars. Dans ce contexte, la Chicago Board Options Exchange (CBOE) a commencé à évaluer si ses produits de contrats à terme sur Bitcoin et sur Ethereum peuvent être convertis en contrats durables. Kraken a également, via sa plateforme de régulation CFTC Bitnomial, lancé des contrats à terme durables auprès de clients américains.
CME Group intente un recours devant la justice fédérale concernant l’approbation de Kalshi par la CFTC
Le Chicago Mercantile Exchange Group (CME Group) a déposé une plainte devant le tribunal de district des États-Unis pour le district de Columbia, accusant la CFTC d’avoir violé la loi sur l’échange de marchandises en approuvant les produits de Kalshi.
En ce qui concerne les postes de commissaires au sein de la CFTC, la commissaire Carolyn Pham a quitté ses fonctions en décembre 2025, et le président Trump n’a pas encore nommé de nouveau commissaire à ce jour. Selig est actuellement le seul commissaire de la CFTC ainsi que le président intérimaire. Des législateurs ont publiquement appelé à combler les sièges vacants.
FAQ
Quelle est la différence fondamentale de structure entre les contrats à terme durables crypto et les contrats à terme agricoles traditionnels ?
Les contrats à terme agricoles traditionnels ont des dates d’échéance fixes. À l’échéance, la livraison en matière ou la liquidation en espèces sont effectuées selon les clauses du contrat, et les horaires de négociation sont limités. Les contrats à terme durables crypto n’ont pas de date d’échéance : ils utilisent un mécanisme de taux de financement pour ancrer le prix du contrat à celui du spot, ce qui permet un trading 24/7. Les propos de Selig indiquent clairement que cette structure durable 24/7 est incompatible avec les besoins de livraison physique des matières agricoles.
La consultation conjointe de la CFTC et de la SEC sur la définition des contrats à terme sur swaps couvre quelles catégories de produits ?
L’examen porte sur les contrats à terme sur swaps, les swaps de type valeurs mobilières, les swaps hybrides, les nouveaux produits financiers en développement, ainsi que les contrats d’événements et les produits de marchés prédictifs. Les deux organismes soulignent en particulier que certains produits émergents se situent à l’intersection de la régulation des produits de base et des valeurs mobilières, et que le cadre de classification existant de la loi Dodd-Frank doit être mis à jour pour faire face à ces produits.
Sur quelle base juridique repose la plainte déposée par CME Group ?
Dans sa plainte déposée devant le tribunal de district des États-Unis pour le district de Columbia, CME Group accuse la CFTC d’avoir enfreint les dispositions pertinentes de la loi sur l’échange de marchandises en approuvant la décision concernant les contrats à terme durables Bitcoin de Kalshi. CME Group est l’un des plus grands opérateurs d’échanges de dérivés au monde ; il propose lui-même des produits de contrats à terme sur Bitcoin soumis à la régulation de la CFTC.
