Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Bank, a identifié 4 075 dollars par once comme le prochain niveau de soutien clé pour l’or dans une mise à jour publiée mardi, alors que le métal évolue sous sa moyenne mobile sur 200 jours dans un contexte de solidité du marché du travail et de hausse de l’inflation. Hansen a attribué la baisse à des inquiétudes liées à l’inflation tirée par l’énergie, à la hausse des rendements obligataires et à un dollar plus ferme, qui ont détourné l’attention des investisseurs du rôle traditionnel de diversification de portefeuille de l’or. Le franchissement à la baisse de la moyenne mobile sur 200 jours constitue un revers technique majeur, qui a entraîné des réductions de positions chez les fonds systématiques et les traders orientés momentum, bien que Hansen ait noté que le scénario haussier de long terme reste intact.
La cassure de la moyenne mobile sur 200 jours déclenche une vente technique
Hansen a déclaré que la chute de l’or sous la moyenne mobile sur 200 jours constitue un recul important au-delà des dégâts purement techniques. « Bien que le scénario haussier de long terme reste intact, le marché est actuellement piloté par un ensemble de forces très différent », a-t-il indiqué, notant qu’à partir de la mi-avril, l’or s’est comporté comme une victime d’une alerte inflationniste liée à l’énergie. Hansen a expliqué que la moyenne sur 200 jours sert de filtre de tendance important pour les investisseurs à moyen et long terme, et qu’une rupture durable en dessous peut déclencher des réductions de positions tout en décourageant de nouveaux achats chez les investisseurs qui préfèrent une confirmation que la tendance générale reste intacte.
Hansen a identifié la zone de 4 100 à 4 075 dollars comme le prochain niveau de soutien significatif, correspondant à la fois au plus bas de la correction de mars et au rattrapage de 38,2% de la hausse démarrée en 2022, qui a rapproché l’or de 5 600 dollars plus tôt cette année. Il a noté que le dernier revers dans les négociations entre les États-Unis et l’Iran a renforcé cette dynamique, le conflit en cours menaçant les approvisionnements énergétiques et maintenant les risques d’inflation à un niveau élevé.
Les avoirs des ETF reculent de 88 tonnes tandis que la position sur le COMEX se stabilise
Hansen a indiqué que les avoirs des ETF sur l’or suivis par Bloomberg ont diminué de 88 tonnes cette année pour s’établir à 3 048 tonnes, même si les avoirs restent supérieurs de 282 tonnes à ceux d’il y a un an. La position spéculative sur les contrats à terme de l’or au COMEX s’est stabilisée après être tombée récemment à un plus bas sur deux ans. Les investisseurs gérés (managed money) et les autres traders déclarables détiennent actuellement une position nette acheteuse d’environ 171 000 contrats, en hausse par rapport à un plus bas récent proche de 149 000 contrats, mais en dessous de la moyenne sur un an de 194 000 contrats.
« Avec une volatilité qui s’apaise et des exigences de marge qui diminuent par rapport aux pics récents, l’ingrédient clé manquant pour une demande renouvelée est le momentum », a ajouté Hansen, précisant que le momentum reste négatif en raison de la tendance baissière en place depuis mars.
Hansen fixe 4 500 dollars comme palier à reprendre pour un basculement du momentum
Hansen a déclaré que les prix de l’or devront reprendre 4 500 dollars par once avant de pouvoir défier la moyenne mobile sur 50 jours proche de 4 600 dollars afin que le momentum revienne. « D’ici là, les traders devraient rester concentrés sur les risques à la baisse, tandis que les investisseurs de plus long terme attendent un catalyseur capable de détourner l’attention des craintes d’inflation et de la ramener vers les moteurs structurels qui soutiennent le marché haussier plus large », a-t-il ajouté.
Hansen a noté que les marchés regarderont la première réunion du FOMC du président de la Fed, Kevin Warsh, après le rapport CPI américain publié ce matin, ce qui pourrait fournir des indices sur les inquiétudes des décideurs concernant les perspectives d’inflation. Il a conclu qu’un accord de paix durable et une normalisation des marchés de l’énergie restent les catalyseurs les plus probables pour ramener l’attention des investisseurs vers des thèmes de plus long terme, notamment la diversification des réserves des banques centrales, l’augmentation des charges de dette budgétaire, les inquiétudes liées à l’érosion monétaire et un paysage géopolitique de plus en plus fragmenté.
FAQ
Que disait Ole Hansen au sujet du niveau de prix de l’or à 4 075 dollars ?
Ole Hansen a identifié la zone de 4 100 à 4 075 dollars comme le prochain niveau de soutien significatif pour l’or, correspondant à la fois au plus bas de la correction de mars et au rattrapage de 38,2% de la hausse démarrée en 2022, qui a rapproché l’or de 5 600 dollars plus tôt cette année.
Pourquoi l’or est-il passé sous sa moyenne mobile sur 200 jours, selon Hansen ?
Hansen a attribué la baisse à des inquiétudes liées à l’inflation tirée par l’énergie, les investisseurs se concentrant sur la hausse des prix du pétrole, des attentes d’inflation plus élevées, des rendements obligataires plus fermes et un dollar plus solide plutôt que sur le rôle traditionnel de l’or en tant que diversificateur de portefeuille. Il a noté que le dernier revers dans les négociations entre les États-Unis et l’Iran a renforcé cette dynamique en menaçant les approvisionnements énergétiques et en maintenant les risques d’inflation à un niveau élevé.
Que doit-il se passer pour que le momentum haussier de l’or revienne, selon l’analyse de Saxo Bank ?
Hansen a déclaré que les prix de l’or devront reprendre 4 500 dollars par once avant de défier la moyenne mobile sur 50 jours proche de 4 600 dollars afin que le momentum revienne. Il a indiqué qu’un accord de paix durable et une normalisation des marchés de l’énergie constitueraient les catalyseurs les plus probables pour ramener l’attention des investisseurs vers des thèmes haussiers de plus long terme.
